Bolsa de valores de lima

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Artículo Fondos Mutuos Oct. 04 Luis Costa Velarde (511) 221-3676 lcosta@equilibrium.com.pe

FONDOS MUTUOS EN EL PERÚ -UNA REVISIÓN A LOS ÚLTIMOS ACONTECIMIENTOSUn Fondo Mutuo de Inversión en Valores es un patrimonio común constituido por aportes voluntarios de personas naturales o jurídicas denominados partícipes. Este patrimonio se divide en cuotasiguales, cuyo valor cambia diariamente en función al comportamiento del mercado; por lo tanto, la rentabilidad de un fondo mutuo se ve reflejada en la variación del valor de esa cuota. Así, los Fondos Mutuos se constituyen en un mecanismo que permite a los inversionistas alcanzar, en algunos casos, rendimientos mayores a otras alternativas tradicionales, como las cuentas de ahorro, depósitos a plazoentre otros, con la gran diferencia que éstos Fondos Mutuos son reflejo de una inversión, sobre la cual se puede generar algún rendimiento, ya sea positivo, nulo e incluso negativo. Es importante entender que el invertir en fondos mutuos no asegura de ninguna forma un rendimiento positivo, sino más bien un rendimiento que acompaña las condiciones crediticias y de mercado que afectan a lasinversiones que ha realizado un fondo mutuo por cuenta de los partícipes. Es decir, si las inversiones con que cuenta un fondo son afectadas (a manera de ejemplo) por un retroceso en su clasificación de riesgo o por una variable de riesgo de mercado (especialmente tasa de interés), se verán reflejadas en el valor cuota del fondo de forma negativa. De igual forma, si la cartera del fondo mutuo tieneexcelentes clasificaciones de riesgo para sus inversiones (lo que asegura un flujo de ingresos por concepto de cupones, redenciones o dividendos) y un contexto de tasas de interés bajas (lo que asegura una mayor valorización de sus inversiones) el valor cuota del fondo se verá afectado de forma positiva.

FONDOS MUTUOS EN EL PERÚ
Existen muchos tipos de fondos mutuos, aunque se pueden generalizar enfondos que invierten en renta variable, renta fija, renta mixta (fija y variable), a corto plazo, en instrumentos del mercado monetario, en mercados internacionales, según moneda etc. En el Perú existen 23 fondos mutuos actualmente, los cuales concentran el 78.5% de su patrimonio global en fondos de renta fija en dólares (a setiembre 2004). Estos fondos en conjunto, cuentan con un patrimonio alcierre del tercer trimestre 2004 de US$ 1,780.3 millones. Durante el año 1998, los fondos mutuos enfrentaron su primera gran crisis (disminución del valor total del portafolio del sector de aproximadamente 9.0% en un solo día), dicha crisis tuvo su origen en la política de valorización del reglamento de fondos mutuos de aquella época, según la cual la valoración de las inversiones debía ser realizadaa valor de mercado sólo para aquellos instrumentos con 20% o más de frecuencia de negociación diaria (algo muy poco común en el mercado peruano), caso contrario se podía valorizar a valor de compra. En una coyuntura que combinó crisis rusa, brasileña y requerimientos de liquidez, los partícipes al rescatar sus cuotas obligaban a su vez a las SAF a vender instrumentos del portafolio que obviamenteno reflejaban el precio que el mercado finalmente pagó. Luego de esos sucesos, se modificó los criterios de valorización del reglamento; así las inversiones tienden a reflejar los precios que el mercado les otorga siempre y cuando la SAF considere que éstos son producto de la oferta y la demanda del momento, caso contrario las inversiones pueden valorizarse a criterio de la SAF. Es decir, lanueva normativa otorgó mayor discrecionalidad al Administrador, en vez de obligar a valorizar

a precios de mercado, para lo cual sería necesario definir claramente el concepto de mercado, ya que el mismo en nuestro país es poco profundo, volátil, en desarrollo y con una serie de características más que hacen que se presenten algunas distorsiones o, de manera alternativa usando un sistema de...