bonos

Cálculo del precio de los bonos:

El precio de cualquier instrumento financiero debe ser igual al valor presente de sus flujos de efectivo esperados, descontados a una tasa de interés que refleje apropiadamente el riesgo asumido.

Pasos a seguir para calcular el precio de un bono (para bonos que no tienen la opción de retiro anticipado “call”):
■Estimar los flujos de efectivo: (1) lospagos periódicos de cada cupón y (2) el pago a valor par en la fecha de vencimiento.
■Estimar la tasa de descuento apropiada, la cual debe reflejar el rendimiento de bonos de riesgo comparable, es decir, bonos del mismo nivel de riesgo de crédito, igual vencimiento y sin opciones de retiro anticipado.
■Comparar el bono con otros bonos utilizando tasas de interés que usen bases de cálculocompatibles.

El Precio del Bono será igual a la suma del (1) valor presente de todos los cupones más (2) el valor presente del valor par pagadero al vencimiento. Asumiendo que la tasa del cupón es fija:

P= Fci /(1+i)1+ Fci /(1+i)2+ Fci /(1+i)3+ ……+ Fci /(1+i)n+ F /(1+i)n

P=S Fci *(1+i) – n = S Fcid (1)t=1

donde:


-p = SFcid = Precio
-F= valor nominal a lapar del bono
-Fci = Pago del cupón = F* r
-n = Número de períodos
-i= Tasa de rendimiento por período de interés
-r = Tasa nominal de cupón por período de interés.

Relación precio / rendimiento

Una propiedad fundamental de los bonos, independientemente de su plazo, es que el precio cambia en la dirección opuesta a los cambios en las tasas de interés. Esto es debido a que el preciodel bono debe ser el valor presente del mismo y por lo tanto al aumentar las tasas de descuento requeridas, entonces el valor presente disminuye y el precio también. Sin embargo, los bonos de largo plazo son mucho más sensibles a los cambios en la tasa de interés que los bonos de corto plazo.

Razones que explican el cambio del precio de los bonos:
■Cambios en las tasas requeridas derendimiento, debido a un cambio en la calidad del riesgo de crédito del emisor del bono.
■Cambios en las tasas requeridas de rendimiento, debido a cambios en los rendimientos ofrecidos por bonos comparables.
■El bono se vende a descuento ó con prima, por lo tanto al acercarse al vencimiento el precio se modificará hasta alcanzar el valor par.

Aspectos que afectan el precio de los bonos:

Tasastributarias e impuestos: A la hora de valorar el rendimiento de las emisiones de renta fija, los inversores deberán tener en cuenta los diferentes tratamientos fiscales que puedan llevar incorporadas. Algunos bonos presentan más ventajas tributarias que otros, algunos presentan los intereses libres de impuestos y otros no.

Liquidez: Se refiere a la posibilidad que tiene un inversor de vendersu inversión lo más rápidamente posible sin que tenga que aceptar una sensible rebaja del precio de la misma. Por regla general, cuanto mayor sea la liquidez de un bono, más bajo será su rendimiento, siempre que las demás variables se mantengan constantes. Por otra parte, una emisión será más liquida cuanto más grande sea, pues esto posibilita que se reparta entre más inversores lo cual siemprefacilita la liquidez de la emisión.

Calidad del crédito: Se refiere al grado de inversión que tengan los bonos así como su calificación para la inversión. Estas calificaciones van desde AAA ( que es la mas alta) hasta BBB y así sucesivamente determinando la calidad del emisor. Estas clasificaciones reflejan el riesgo por incumplimiento, que se refiere a la probabilidad de que el emisor de un bonosea incapaz de hacer los pagos de principal o intereses al momento en que se requiera. La mayoría de los participantes del mercado se apoya principalmente en compañías comerciales evaluadoras que establecen estas clasificaciones para los emisores. Las más conocidas a nivel mundial son: Moody´s Investors Service, Standard & Poor´s, Duff and Phelps, McCarthy, Crisanti & Maffei y Ficht Investors...