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MODELO DE VALUACION DE ACTIVOS DE CAPITAL
Es un modelo que se basa en la propuesta de que la tasa de rendimiento requerida sobre cualquier acción es igual a la tasa de rendimiento libre de riesgo más una prima de riesgo que refleja solo el riesgo después de la diversificación.
Modelo utilizado para determinar el rendimiento requerido sobre un activo, basado en que el rendimiento de cualquieractivo debería ser igual a la tasa de rendimiento libre de riesgo + una prima por riesgo de mercado (refleje el riesgo no diversificable del activo después de la diversificacion).

La relación que describe el CAPM es:
Rj=Rf+bjx(Rm-Rf)
• Rj: es la tasa de rendimiento requerida por el activo j.
• bj: es beta
• (rm): Rendimiento del mercado.
• (rf): Rendimiento libre de riesgo.
• (rm - rf):Prima por riesgo de mercado
Utilizando Beta para medir el riesgo no diversificable

Riesgo Diversificable
Riesgo no Diversificable
Riesgo total: Riesgo sistemático + Riesgo no sistemático

RIESGO DIVERSIFICABLE (Parte del riesgo de un valor):
• Debido a que los resultados de estos eventos son aleatorios, sus efectos sobre una cartera pueden eliminarse mediante la diversificación y loseventos negativos que afectan a una empresa son cancelados por los sucesos positivos de que ocurren en otra.
• Puede ser causado por aspectos tales como: pleitos legales, huelgas, comercialización exitosa o no, los eventos malos pueden ser compensados con eventos buenos.
• Basta con agregar más activos a la cartera para que cualquier inversionista pueda eliminar todo o casi todo el riesgodiversificable.
• También se le conoce como riesgo no sistemático (evitable).

RIESGO NO DIVERSIFICABLE
Afecta en forma sistemática a las empresas con: guerras, inflación, incidentes internacionales y altas tasas de interés.
• La inflación es la disminución del poder adquisitivo de una moneda. Cuando hay inflación, con la moneda que se analiza se pueden adquirir menos bienes y servicios respectoa un tiempo anterior.
• Si hay inflación es posible que el mercado se estanque, debido a que las personas no van a poder comprar y así los bienes y servicios no circularán, afectando el empleo, la disponibilidad de crédito, etc.
• Cuando hay más dinero la tasa baja y cuando hay escasez sube.

• No se elimina a través de la diversificación.
• También se le conoce como riesgo sistemático(inevitable).

EL COEFICIENTE BETA
• El coeficiente beta es una medida del riesgo no diversificable.
• Es un índice del grado de desplazamiento del rendimiento de una acción, como respuesta al cambio en el rendimiento del mercado.
• El rendimiento de mercado es el rendimiento sobre la cartera de todos los valores negociados en el mercado.
• La mayoría se encuentran entre 0,5 y 2,0.

Seconsidera que la beta del mercado es igual a 1.0, todas las demás betas se analizan en relación con este valor
Ejemplo: Se espera que una acción que es 2 veces más sensible que el mercado, cambies un 2% en su rendimiento x cada 1% en el rendimiento en la cartera de mercado.

INTERPRETACIÓN DEL COEFICIENTE BETA
Beta Comentario Interpretación
2,0 Se desplaza en la misma dirección que el mercado Dosveces más sensible que el mercado
1,0 Mismo riesgo que el mercado
0,5 La mitad del riesgo del mercado
0 El movimiento del mercado no lo afecta
-0,5 Se desplaza en dirección opuesta al mercado La mitad del riesgo del mercado
-1,0 Mismo riesgo que el mercado
-2,0 Dos veces más sensible que el mercado

Ejemplo de CAPM

La corporación Omega desea determinar el rendimiento requerido de unactivo Z, el cual tiene un beta de 1.5. La tasa de rendimiento libre de riesgo es de 7%; el rendimiento de la cartera de mercado de activos es de 11%. Sustituyendo obtenemos un rendimiento requerido de:
Capm = 7% + (1.5 x (11%- 7%)) = 7% + 6% = 13%.

El activo posee un rendimiento requerido de un 13%. En general cuanto más alto es el beta, más alto es el rendimiento requerido, y cuanto más...