Cap Tulo 13

Finanzas internacionales
Exposición por traslación

Exposición por traslación (conversión,
contable)
• Resulta de re-expresar estados financieros de filiales
(moneda extranjera) en función de moneda de casa matriz
para consolidar. Medida: Act. exp. - Pas. exp.
• Método tasa vigente: convertir activos y pasivos al TC
vigente, patrimonio TC histórico. Ganancias/perdidas
cambiarias se acumulan encta. Reserva de capital
• Método temporal: activos y pasivos monetarios TC
corriente, los no monetarios a TC histórico.
Ganancias/pérdidas cambiarias a estado de resultados

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Alberto Martínez C.

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Ventajas/desventajas
• Método Tasa Vigente
– Menor variabilidad en utilidades debido a
ganancias/pérdidas por traslación cambiaria
– No distorsiona razones del balance
–Viola principio contable de valor histórico

• Método Temporal
– Valor histórico
– Volatilidad en las utilidades
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Ejemplo con método tasa vigente
• Devaluación del franco de 25%
Francos
TC
Efectivo
1.600
Cuentas x cobrar 3.200
Inventario
2.400
Activo fijo neto
4.800
Total
12.000
Cuentas x pagar
800
Bancos corto plazo
Deuda largo plazo 1.600Capital social
1.800
Ganancias retenidas
Ajuste de la
conversión
Total
12.000

Dólares
6,4
250
6.4
500
6.4
375
6.4
750
1.875

6.4
125
1.600 6.4
6.4
250
6.0
300
6.200 (a)

TC Dólares
8.0
200
8.0
400
8.0
300
8.0
600
1.500

8.0
100
250 8.0
200
8.0
200
6.0
300
1.000 (b) 1.000

(50)
1.875

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Alberto Martínez C.

(300)
1.500

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Ejemplo con método temporal
Francos
TCDólares
TC Dólares
Efectivo
1.600
6,4
250
8.0
200
Cuentas x cobrar
3.200
6.4
500
8.0
400
Inventario
2.400
6.25 384
6.25 384
Activo fijo neto 4.800
6.0
800
6.0
800
Total
12.000
1.934
1.784
Cuentas x pagar
800
6.4
125
8.0
100
Bancos corto plazo
1.600
6.4
250
8.0
200
Deuda largo plazo
1.600
6.4
250
8.0
200
Capital social
1.800
6.0
300
6.0
300
Ganancias retenidas 6.200
(a) 1.009
(b) 1.009
Pérdida/utilidadpor
la conversión
(25)
Total
12.000
1.934
1.784

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Cálculo de pérdida en la conversión
Tasa vigente

Temporal

ACTIVOS EXPUESTOS
Efectivo
$ 200
Cuentas x cobrar
400
Inventario
300
Activo fijo neto
600
Total activos expuestos (A)
1.500

$200
400
No expuesto
No expuesto
600

PASIVOS EXPUESTOS
Cuentas x pagar
$100
Bancos corto plazo
Deuda largoplazo
200
Total pasivos expuestos (P)

200
500

500

Pérdida (A - P) x 0,25

250

25

$100
200
200

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Protección del balance
• Igualar activos y pasivos expuestos en moneda extranjera en
balance consolidado (no en filiales)
• Si se hace para cada moneda la exposición neta en la conversión
es cero
• La exposición es de FF12.000-FF4.000 = FF8.000
•Estrategia
– a) Solicitar préstamo de FF8.000 y comprar dólares, o transferir FF
a casa matriz como pago deuda o dividendo. Matriz cambia FF a
dólares
– b) Temporal. Se pueden adquirir inventarios o activos fijos en
Francia

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Exposición en la transacción
• Cambio en valor de obligaciones financieras
debida a variación en tipo de cambio
• Seorigina por:
– Compra/venta a crédito de bienes con precios en
moneda extranjera (cuentas x pagar/cobrar)
– Prestar o pedir prestado en moneda extranjera
– Comprar/vender contrato cambiario a plazo

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Alternativas de la empresa
• No cubrirse
• Cubrirse en mercado forward
– Costo: cotización TC a plazo

• Cubrirse en mercado monetario
– Costo:diferencial de intereses

• Cubrirse en mercado de derivados (opciones)
– Costo: prima de la opción

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Alternativas para cuentas por cobrar

Millones de $ (ingresos)

Descubierto
Cobertura contrato forward
(cobertura al 100%)
50% cubierto

Cobertura opción venta ATM
Cobertura opción venta OTM

TC plazo
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