capital
En la medida que el costo neto dela deuda sea mayor que el costo de oportunidad del inversionista.
2. La empresa debe trabajar con una relacióndeuda/capital reducida, es decir endeudarse lo menos posible. Esta reflexión es posible en la medida que los inversionistas dispongan de suficiente capital propio. En todo caso, alfinanciar una empresa con un relación deuda/capital relativamente alta, los accionistas tienden a sacrificar sus dividendos en efectivo, capitalizan sus utilidades para permitirque el negocio acelere la amortización de su deuda, o se busca otras opciones de financiamiento que permitan sustituir deuda cara por un financiamiento barato.
3. En el otroextremo se tiene que el costo neto de la deuda sea menor que el costo de oportunidad, naturalmente este es el caso más deseado, es lo usual. Aquí se debe tener cuidado con elahorro fiscal, es posible que durante los primeros años, el negocio genere utilidades reducidas, incluso pérdidas, de modo que el ahorro fiscal no sea tangible.
4.Definitivamente, la deuda tiene un efecto "palanca" importante para que los inversionistas puedan crecer en los negocios empresariales, en la medida que éstos sean seleccionados oportunay adecuadamente. Para la decisión sobre la viabilidad de la inversión a financiar se puede optar por dos criterios de evaluación:
a) Comparación de la rentabilidad de lainversión con el costo de capital; en este caso, la rentabilidad de la inversión se debe calcular sin incluir en el flujo de caja del negocio el servicio de la deuda.
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