Caso Celulosa Arauco

9-706-S35
REV: 4 DE MAYO, 2006

RAMÓN CASADESUS-MASANELL JORGE TARZIJÁN

JORDAN MITCHELL

Celulosa Arauco, ¿integración vertical hacia delante o expansión horizontal?
A principios del mes de marzo de 2004, Alejandro Pérez, presidente y consejero delegado de Celulosa Arauco, sociedad chilena dedicada a actividades relacionadas con la industria forestal, estaba a punto de presentar susrecomendaciones al Consejo de Administración con respecto a si la compañía debía invertir 1.000 millones de dólares estadounidenses en la construcción de una nueva planta de celulosa química dotada de las más modernas tecnologías. La nueva fábrica, que formaba parte de un proyecto de varias fases denominado Itata, pretendía aumentar la capacidad productiva de Arauco en aproximadamente 800.000toneladas, hasta las 3,2 millones de toneladas, convirtiendo a la empresa en la mayor productora de celulosa de mercado junto con Aracruz en Brasil. Dos años antes, el Consejo de Administración de Arauco había aprobado la primera fase del proyecto Itata con una inversión que ascendía a 150 millones de dólares, y cuyo objetivo era la construcción de un complejo formado por un aserradero, una fábrica demadera contrachapada y una planta de energía. La segunda fase del proyecto implicaba la construcción de una fábrica de celulosa, que sería prolongación de la nueva planta de Valdivia inaugurada el 30 de enero de 2004. La planta de Valdivia contaba con una capacidad de producción de 700.000 toneladas de pasta, su vida de explotación esperada era de entre treinta y cuarenta años y la cifra de ventasprevistas era de 350 millones de dólares al añoi. Alejandro Pérez se encontraba bastante preocupado debido a la tendencia a la baja que habían experimentado los precios de la celulosa de mercado durante los últimos tres años. Por otro lado, las grandes compañías papeleras, las únicas compradoras de celulosa de mercado, estaban por lo común integradas hacia atrás en la producción de pulpa. Sinembargo, Pérez confiaba en que el Consejo de Administración apoyase su recomendación dado el enorme éxito que Arauco había logrado en sus últimas operaciones relacionadas con la fabricación de productos remanufacturados derivados de la madera (como, por ejemplo, custocks [madera sin nudos seca cepillada de diferentes medidas], blanks [piezas formadas por la unión finger de blocks de diversas medidas],clear rips y balaústres de moldura), madera contrachapada y paneles de cartón madera. Pérez esperaba que la cuestión más difícil que le plantearía el Consejo de Administración fuera la siguiente: ¿no sería mejor para los accionistas de la compañía realizar una decidida integración hacia delante dirigida a la fabricación de papel en lugar de seguir con el plan de crecimiento horizontal que él lesestaba proponiendo? Además, ¿en el momento actual, sería una buena medida estratégica comprometer una cantidad tan importante de recursos como la propuesta?
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El caso de LACC número 706-S35 es la versión en español del caso de HBS número 9-705-474. Los casos de HBS se desarrollanúnicamente para su discusión en clase. No es el objetivo de los casos servir de avales, fuentes de datos primarios, o ejemplos de una administración buena o deficiente. Copyright 2006 President and Fellows of Harvard College. No se permitirá la reproducción, almacenaje, uso en planilla de cálculo o transmisión en forma alguna: electrónica, mecánica, fotocopiado, grabación u otro procedimiento, sinpermiso de Harvard Business School.

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Celulosa Arauco, ¿integración vertical hacia delante o expansión horizontal?

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