Caso nucor

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CASO N° 2:
NUCOR EN LA ENCRUCIJADA

SEMINARIO DE TITULO

Profesor: Camilo Araya
Integrantes: Carolina Quintana
Pablo Díaz Cristián Fischer

Santiago, 15 de Mayo del 2010

Análisis Financiero

Nucor tiene laoportunidad de construir una planta siderúrgica basado en una nueva tecnología CSP, lo cual puede ser una buena oportunidad dado el comportamiento del mercado del acero en los últimos años, donde las ventas de Nucor han disminuido así como también el consumo interno de USA.

La ventaja de la nueva planta es que permitiría bajar en forma significativa los costos de producción de acero.Información NUCOR
– Capital Nucor 400 MMUS$
– Endeudamiento/Capital < 30%

Información nueva planta CSP
– Capacidad de planta CSP 1 MM de toneladas
– Utilización de la Planta 90%
– Plazo Construcción 2.5 años
– plazo para alcanzar 2 años
capacidad total

Inversión
– Inversiónnueva planta CSP 280 MMUS$
– Puesta en Marcha 30 MMUS$
– Capital operación 30 MMUS$

Evaluación Proyecto
– Horizonte evaluación 12 años después de operar a capacidad completa

Tasas de Interés
– Bonos del estado 7.26%
– Obligaciones con clasificación A 9.41%

Calendario de InversionesInversiones NUCOR
– 1987 100 MMUS$
– 1988 250 MMUS$
– 1989 60 MMUS$
Inversion nueva Planta CSP
– 1987 50 MMUS$
– 1988 60 MMUS$
– 1989 110 MMUS$
– 1990 90 MMUS$

Proyección de Ingresos
• Evolución de las ventas los últimos años
[pic]

• Estimación de Ventas futuras para la planta CSP en toneladas

•Estimación de precio para acero laminado en dólares por tonelada (US$/Ton)

• Proyección de ingresos por venta en MMUS$

• Estimación de costos para acero laminado en planta CSP (US$/Ton)

• Proyección de costos por producción (MMUS$)

Evaluación proyecto
• Flujo Proyecto Planta CSP Puro

El VAN de la planta individual es de aproximamente -US$ 5 millones y con unaprobabilidad de 40% de que la primera planta de "laminado en fino" funcione bien. En este evento, Nucor podría construir posteriormente una planta adicional de menores costos que generaría un VAN de US$ 39 millones.
El valor de la opción de construir una planta adicional, supeditada a que la primera funcione bien, es 0,4x39 = US$15,6 millones. El VAN del proyecto, incluyendo su valor de flexibilidad, esentonces -5 + 15,6 = US$ 10,6 millones.
Así, el proyecto de Nucor se torna rentable al agregar el valor de flexibilidad de construir una planta adicional.
• Flujo Proyecto Financiado

Calculo CAPM – WACC

• Capital Assets Pricing Model ó Modelo de Valoracion de activos de capital - CAPM
• CAPM = RF + [E(RM) – RF] * Be
• CAPM = 0.0726 + [0.0941 -0.0726] * 1.03
• CAPM = 0.094745
CAPM = 9.47%

WACC
• Tasa de Costo promedio ponderado del capital
• WACC = Kd (1 - Tc)* B/V + Ke* E/V
• Costo de deuda antes de Impuesto= 0.0354
• Coef. De ponderación donde B/V + E/V = 1
• B/V Valor de M° de la deuda = 0.68
• E/V = Valor de M° del patrimonio = 0.32
• Ke costo de ganacia (equity) Ke =CAPM = 0.094745
• (0,0354*068+0,094745*0,32 )
• WACC = 0.0543904
• WACC = 5.43904 %

El modelo de Análisis de Industrias de Michael Porter

Estas cinco Fuerzas son:
1. El poder de negociación de los compradores:

El poder de negociación de los compradores es alta debido a varios factores. Primero, hay bajo nivel de diferenciación de producto por lo tanto baja...
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