Caso Star Appliance
Páginas: 12 (2817 palabras)
Publicado: 16 de mayo de 2012
|STAR APPLIANCE COMPANY |
I. Introducción
Star Appliance está buscando expandir su línea de producto y está considerando tres proyectos diferentes: Máquina lavaplatos, Trituradores de alimentos y Compactador de basura. Se busca determinar en cuál de los tres proyectos vale la pena invertir determinando si éstos agregarán valor a la compañía.
La actualtasa de referencia del 10% debería de ser re-evaluada estimando el Coste Medio Ponderado de Capital (WACC), puesto que no se está reflejando correctamente la inflación con la tasa de referencia actual. Luego, pronosticando los flujos de caja de cada proyecto y descontándolos con el WACC para estimar el Valor Neto Presente o calculando la Tasa de Interés de Retorno, podremos evaluar cuál proyectoes el más conveniente.
Asimismo, la compañía debe de adoptar una nueva estrategia financiera la cual incorpore una proporción equilibrada entre la deuda y los instrumentos financieros de capital. Además, la compañía debe de diseñar una nueva estrategia de evaluación para los nuevos proyectos los cuales deben de incorporar primas de riesgo, costos adicionales de inversión y un margen de error encuanto al pronóstico del flujo de caja.
II. Los Problemas de Star Appliance
a) El Entorno Corporativo
La Star Appliance Company es una empresa exitosa que fabrica cocinas y hornos eléctricos. Luego de ser establecida en 1922, ingresa favorablemente al creciente mercado de dispositivos (electrodomésticos) del hogar. La compañía se centra en ofrecer a sus consumidores, productos detipo premium con un margen ligeramente mayor que la competencia.
En poco tiempo, la compañía logró una participación de mercado significativa debido a su buena reputación y reconocimiento de marca en el rubro. La estrategia financiera de utilizar acciones en lugar de deuda, había dado un excelente resultado, ya que la compañía logró sobrevivir la Gran Depresión y mantenerse firme conpequeñas operaciones, pero con una estructura financiera estable. No obstante, la gerencia se percató de que surgían problemas en cuanto a mantener operaciones rentables con sus líneas de productos actuales. Por tanto, la compañía busca enriquecer sus líneas de producto, pero existen ciertas dudas acerca de cómo manejar el costo de capital. Star Appliance no cuenta con fuertes capacidades de manejofinanciero, por lo que en lugar de desarrollar sus líneas de producto, las podrían destruir.
b) Tasa de Referencia
La tasa de referencia de la compañía está basada únicamente en una experiencia de previo retorno de patrimonio. Por tanto, esta política es sensible a los riesgos y ofrece baja seguridad por ganancia. La compañía debe de determinar una tasa de referencia nueva y másrazonable, incorporando factores tales como costo de capital y prima de riesgo.
c) Costo de Capital
El Costo de Capital debe de ser incluido en el cálculo de una inversión, ya que queremos invertir en algo que nos va a ser rentable. Sin embargo, ya que el obtener dinero nos genera de igual manera costos adicionales, el costo de capital debe de incluir tanto el costo del proyecto y elcosto del financiamiento. Para que un proyecto sea rentable, debe de tener una tasa de retorno mayor al costo del proyecto + el costo del financiamiento.
d) Prima de Riesgo
No obstante, el costo de capital en sí no provee una medida lógica hacia una buena decisión de financiamiento. Esto es porque cada retorno de diferentes “tandas” de inversión, tiene un grado diferente de seguridad. Sila inversión tiene menos del 100% de seguridad (garantía) para el retorno, entonces una prima de riesgo debe ser incluida en los cálculos de la decisión de financiamiento. No obstante, la prima de riesgo debe ser seteada de una manera muy cuidadosa.
La Prima de riesgo es el rendimiento adicional que un inversor exige por asumir el riesgo inherente a una inversión. Un monto inadecuado de...
I. Introducción
Star Appliance está buscando expandir su línea de producto y está considerando tres proyectos diferentes: Máquina lavaplatos, Trituradores de alimentos y Compactador de basura. Se busca determinar en cuál de los tres proyectos vale la pena invertir determinando si éstos agregarán valor a la compañía.
La actualtasa de referencia del 10% debería de ser re-evaluada estimando el Coste Medio Ponderado de Capital (WACC), puesto que no se está reflejando correctamente la inflación con la tasa de referencia actual. Luego, pronosticando los flujos de caja de cada proyecto y descontándolos con el WACC para estimar el Valor Neto Presente o calculando la Tasa de Interés de Retorno, podremos evaluar cuál proyectoes el más conveniente.
Asimismo, la compañía debe de adoptar una nueva estrategia financiera la cual incorpore una proporción equilibrada entre la deuda y los instrumentos financieros de capital. Además, la compañía debe de diseñar una nueva estrategia de evaluación para los nuevos proyectos los cuales deben de incorporar primas de riesgo, costos adicionales de inversión y un margen de error encuanto al pronóstico del flujo de caja.
II. Los Problemas de Star Appliance
a) El Entorno Corporativo
La Star Appliance Company es una empresa exitosa que fabrica cocinas y hornos eléctricos. Luego de ser establecida en 1922, ingresa favorablemente al creciente mercado de dispositivos (electrodomésticos) del hogar. La compañía se centra en ofrecer a sus consumidores, productos detipo premium con un margen ligeramente mayor que la competencia.
En poco tiempo, la compañía logró una participación de mercado significativa debido a su buena reputación y reconocimiento de marca en el rubro. La estrategia financiera de utilizar acciones en lugar de deuda, había dado un excelente resultado, ya que la compañía logró sobrevivir la Gran Depresión y mantenerse firme conpequeñas operaciones, pero con una estructura financiera estable. No obstante, la gerencia se percató de que surgían problemas en cuanto a mantener operaciones rentables con sus líneas de productos actuales. Por tanto, la compañía busca enriquecer sus líneas de producto, pero existen ciertas dudas acerca de cómo manejar el costo de capital. Star Appliance no cuenta con fuertes capacidades de manejofinanciero, por lo que en lugar de desarrollar sus líneas de producto, las podrían destruir.
b) Tasa de Referencia
La tasa de referencia de la compañía está basada únicamente en una experiencia de previo retorno de patrimonio. Por tanto, esta política es sensible a los riesgos y ofrece baja seguridad por ganancia. La compañía debe de determinar una tasa de referencia nueva y másrazonable, incorporando factores tales como costo de capital y prima de riesgo.
c) Costo de Capital
El Costo de Capital debe de ser incluido en el cálculo de una inversión, ya que queremos invertir en algo que nos va a ser rentable. Sin embargo, ya que el obtener dinero nos genera de igual manera costos adicionales, el costo de capital debe de incluir tanto el costo del proyecto y elcosto del financiamiento. Para que un proyecto sea rentable, debe de tener una tasa de retorno mayor al costo del proyecto + el costo del financiamiento.
d) Prima de Riesgo
No obstante, el costo de capital en sí no provee una medida lógica hacia una buena decisión de financiamiento. Esto es porque cada retorno de diferentes “tandas” de inversión, tiene un grado diferente de seguridad. Sila inversión tiene menos del 100% de seguridad (garantía) para el retorno, entonces una prima de riesgo debe ser incluida en los cálculos de la decisión de financiamiento. No obstante, la prima de riesgo debe ser seteada de una manera muy cuidadosa.
La Prima de riesgo es el rendimiento adicional que un inversor exige por asumir el riesgo inherente a una inversión. Un monto inadecuado de...
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