Comuneros

CONTRATO DE UNDERWRITING

Definiciones y conceptos

En su definición más estricta el underwriting puede ser interpretado como la compra de una emisión de títulos valores a un precio fijo y garantizado, con el propósito de vender esa emisión en el público. En la definición más rigurosa, una operación de underwriting es aquella en la cual la institución financiera colocadora (underwriter)adquiere las acciones o bonos para venderlos posteriormente al público, asumiendo el riesgo del mercado, Sin embarga, el termino se usa también para designar otro tipo de lanzamiento en los cuales la institución financiera actúa como vendedor o distribuidor de valores, recayendo los riesgos del mercado en la empresa emisora.Es el contrato en virtud del cual el encargante entrega al underwriting unotítulos para que los posesione en el mercado con el único fin de capitalizarse

Naturaleza jurídica

Las operaciones de underwriting corresponden a un contrato de naturaleza mixta porque tiene elementos y características propios de otos contratos. Si se toma, por ejemplo, la totalidad de la emisión, para que el intermediario la coloque por su cuenta y riesgo estaríamos en presencia de unoselementos configurativos del contrato de compraventa. De igual manera el contrato de mandato, definido en nuestra legislación como aquél en el cual una parte se obliga a celebrar o ejecutar uno o más actos de comercio por cuenta de otro, seria aplicable a otra de las modalidades de colocación de las acciones y bonos mediante comisión, pero iría contra la revocabilidad, que es un requisito de lanaturaleza del mandato, del cual no se podría predicar del underwriting en el que se garantiza la totalidad o una parte de la emisión.De igual manera tiene semejanzas con la comisión, que es una especie de mandato por el cual se encomienda a una persona que se dedica profesionalmente a ello, la ejecución de uno o de varios negocios en nombre propio pero por cuenta ajena, pero en este caso seaplica el mismo comentario hecho sobre el contrato en el sentido de que como éste, la comisión, también es revocable.Al comparar el underwriting con otro contrato, el de corretaje, entendido como aquel mediante el cual una persona llamada corredor por su especial conocimiento de los mercados, se ocupa como agente intermediario en la tarea de poner en relación a dos o mas personas, con el fin de quecelebren un negocio comercial, sin estar vinculados a las partes por relaciones de colaboración, dependencia mandato o representación, pero también en este caso el concepto solo se podría predicar del intermediario financiero que en operaciones de underwriting, propicia la colocación de acciones y bonos, sin garantizar la colocación. En cambio no puede invocarse esta teoría cuando elintermediario financiero toma la totalidad o parte de la emisión para colocarla por su cuenta y riesgo.

Características jurídicas

Es un contrato atípico al que de todas maneras seles pueden destacar estas características principales, es consensual, oneroso, conmutativo y según la modalidad puede ser de tracto sucesivo o de ejecución inmediata.

Objeto del contrato

No es completamente clara yprecisa la legislación existente sobre este tema, pero en términos generales podría afirmarse que las operaciones de “Underwriting”, cuando el intermediario es una Corporación Financiera, recae sobre acciones y bonos de Sociedades manufactureras, agropecuarias o mineras. Cuando este inversionista es un comisionista de Bolsa constituida como Sociedad Anónima, la negociación de cualquier emisión, lanegociación de cualquier emisión de valores inscritos en Bolsa, lo que por supuesto indica que cobija papeles que sin tener las características propias de las acciones y los bonos, tienen una significativa presencia en el mercado.

PARTES QUE INTERVIENEN

Según estas fragmentarias reglamentaciones puede afirmarse que en transacciones de esta naturaleza intervienen:

Entidad Emisora:...