Contrato de Futuros

~-A
Universidad de Buenos -¥r~s
-· ~~jfFlacultad de Ciencias
Economicas

CONTRATOS DE FUTUROS

Lic. Gabriel de la Fuente

Contrato de Futuro
Uncontrato
de
futuros
es
un
acuerdo, negociado en una bolsa o mercado
organizado, que
obliga a las partes
contratantes
a comprar,o vender, un
número
de
bienes
o valores (activo
subyacente) especificados en cantidad y
calidad, en una fecha futurapreviamente
fijada, pero con un precio establecido de
antemano.

Elementos de un contrato
de futuros
 Activo Subyacente: Es el activo sobre el que se

basa el contrato del Futuro. Toda opción debe
estar referida a un determinado activo subyacente.
 Plazo: Es el período de duración del contrato.
 Precio del futuro: Es el precio establecido al
momento de cerrar el contrato; o sea, es el
precio al cual, alfinalizar el plazo, se podrá
comprar, o vender, el activo subyacente.
 Fecha de Entrega: se debe establecer el lugar
y la fecha de entrega del activo subyacente.
 Sistema de liquidación: Se establece el modo en
que se realiza la entrega del producto frente a
la entrega del dinero.

Cancelación de una posición
La posición puede cancelarse:

• Anticipadamente: Realizando una operación de
signocontrario a la original; quien entró
Vendido, Compra, quien entró Comprado, Vende.

• Al vencimiento: Con el simple decurso del
tiempo, el contrato caduca a su vencimiento.
Puede ser:
• Con entrega: Toda operación que permanezca
abierta
(sin cancelar) hasta el vencimiento, deberá
liquidarse
mediante la entrega o recepción de la mercadería.

• Sin entrega (Cash Settlement): Estos negocios se
liquidanpor diferencia de precios, es decir que
ni comprador ni vendedor en estos contratos de

La cámara de
compensación
(Clearing
House)
FUNCIONES PRINCIPALES:
 Actuar como contrapartida de las partes
contratantes, siendo comprador para la
parte vendedora y vendedor para la parte
compradora.
 Determinación diaria de los depósitos de
garantía por posiciones abiertas.
 Liquidación diaria de laspérdidas y
ganancias.

GARANTIA DE
CUMPLIMIENTO
Casa

Dó la r Ago sto
“ A” C O MPR A

Dó la r Ago sto
“ B”

VENDE
$ 3,9 / u $s

Com pe ns ad o ra

$ 3,9 / u $s

M
ARGEN
Depo sita u$s 2 00

Prim er n iv e l de ga ra ntía:

Dólar A go sto $ 4,0 / U $S
PRECIO DE AJUST E DEL DIA

(reti ra)

Ga na $ 1 00 *

(depo sita )

Pierde $ 1
00

(depo sita )
ra)
Pierde $ 2 00

Depo sita u$s 2 00

Dólar A go sto $ 3,8/ U $S

(reti
Ga na $ 2 00

* Cada contrato es por u$s 1000.-

Segu n do n iv e l de ga ra ntía: DIFERENCIAS

Precio
s
• En un Mercado de Futuros
(Intitucionalizado)

lo único que se negocia es el
precio.

A su vez, los precios a negociar son
determinados por el mercado por medio
de la Oferta (especuladores) y la Demanda
(coberturistas).

• TIEMPO = TASA DE INTERES : A mayor
plazo, mayorprecio.
El mercado de contado y el de futuros son
mercados diferentes pero se ven

Riesgo de Base
La base, en una situación de cobertura, se calcula
así:
Base = Precio de contado del activo - Precio del futuro
del
que es cubierto
contrato utilizado
Si el activo que es cubierto y el activo subyacente al contrato de
futuros son el mismo, la base debería ser cero al vencimiento del
contrato de futuros(dado que el precio de futuros converge a los
precios de contado). Antes del vencimiento, la base puede ser
positiva o negativa.
Algunas de las causas por las cuales existe el riesgo de base
son:
– El activo cuyo precio va a ser cubierto puede no ser el mismo
que el activo subyacente al contrato de futuros.
– El coberturista puede no estar seguro de la fecha exacta en que
el activo será comprado ovendido.
– La cobertura podría requerir la liquidación del contrato

Cobertura
s
 Las estrategias de Cobertura no eliminan
las Variaciones de Precio (Variable No
Controlable), sino que minimizan los
efectos que causan las variaciones de
precios.

 Quienes

permanecen fuera de los
mercados de futuros, se exponen a
perderlo todo en pocos días.

 El productor o ganadero que no se cubre
con...