Crisis Economica

Crisis finanCieras y globalizaCión:
un análisis de sus faCtores determinantes

Arturo Rodríguez Castellanos*
Sara Urionabarrenetxea Zabalandikoetxea**
Nerea San Martín Albizuri***
Fecha de recepción: 6 de noviembre de 2007. Fecha de aceptación: 13 de marzo de 2008.

Resumen
El objetivo de este trabajo es identificar y analizar —mediante el planteamiento de un
modelo conceptualexplicativo— los factores que determinan la relación entre la globalización financiera y las crisis financieras. La principal característica diferenciadora
de estos desequilibrios es su imprevisibilidad, al ser las expectativas autorrealizables
y los efectos de contagio de las crisis entre distintos países las causas más importantes
de la misma. Ahora bien, para el análisis de la posible vinculaciónentre las crisis y el
proceso de globalización financiera es necesario estudiar otros dos aspectos: por una
parte, la situación previa al inicio del proceso de integración en los mercados financieros globales, respecto del nivel de desarrollo económico y financiero de las diferentes
naciones, y, por otra, la forma en que se desarrollan en ellos los procesos de apertura
conducentes a dichaintegración.
Palabras clave: globalización financiera, crisis financieras y efecto contagio.

*

**

***

Director del Departamento de economía financiera II de la Universidad del País Vasco, españa. Correo electrónico: arturo.rodriguez@ehu.es.
Profesora en la Universidad del País Vasco, españa. Correo electrónico: sara.urionabarrenetxea@ehu.es.
Becaria investigadora en la Universidad del PaísVasco, españa. Correo electrónico: nerea.
sanmartin@ehu.es.
Agradecemos a dos evaluadores anónimos sus valiosas observaciones y sugerencias. Cualquier
posible error debe ser atribuido exclusivamente a los autores.

Arturo rodríguez C., SArA urionAbArrenetxeA z. y nereA SAn MArtín A.

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Summary
The objective of this study is to identify and analyze –by establishing an explicativeconceptual model –the factors that determine the relationship between financial
globalization and financial crises. The principal characteristic differentiating
these imbalances is their unpredictability, because self-fulfilling expectations and
the contagion effects between different countries are their most important causes.
Meanwhile, in order to analyze the possible linkage between crisesand the financial
globalization process it is necessary to study two other aspects –on the one hand, the
situation prior to the beginning of the process of integration in the global financial
markets, in relation to the level of economic and financial development of the various
countries, and, on the other hand, the ways in which opening processes conducive to
this integration are developedwithin them.
Key words: financial globalization, financial crises, contagion effect, development,
integration.

Résumé
L’objectif de ce travail est d’identifier et d’analyser – en posant un modèle conceptuel
explicatif – les facteurs qui déterminent la relation entre la mondialisation financière
et les crises financières. La principale caractéristique distinctive de ces déséquilibres
est leurimprévisibilité, les expectatives étant auto-réalisables et l’effet de contagion
des crises entre divers pays la cause principale de celles-ci. Or, pour l’analyse du lien
possible entre la crise et le processus de mondialisation financière, il est nécessaire
d’étudier deux autres aspects: d’une part, la situation préalable au début du processus
d’intégration dans les marchés financiersmondiaux, c’est à dire le niveau de
développement économique et financier des différentes nations, et d’autre part, comment
se développent en leurs seins les processus d’ouverture qui mènent à l’intégration.
Mots clés: mondialisation financière, crises financières, effet de contagion,
développement, intégration.

Resumo
O objetivo deste trabalho é identificar e analisar - através da proposta de...