Derivados financieros

3. DERIVADOS Y APALANCAMIENTO.

DERIVADOS FINANCIEROS:
Como su nombre, lo sugiere, se derivan de un activo subyacente o de un índice que representa activos. No son activos en sí mismos, aunque se podría operar con ellos como si tuvieran un valor subyacente. Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, índices bursátiles, valores de renta fija, tipos de interés otambién materias primas.
CARACTERISTICAS DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS:
* Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente. Existen derivados sobre productos agrícolas y ganaderos, metales, productos energéticos, divisas, acciones, índices bursátiles, tipos de interés, etc.
* Requiere una inversión inicial neta muy pequeña o nula, respecto a otro tipo de contratos que tienenuna respuesta similar ante cambios en las condiciones del mercado. Lo que permite mayores ganancias como también mayores pérdidas.
* Se liquidará en una fecha futura.
* Pueden cotizarse en mercados organizados (como las bolsas) o no organizados (over the counter).

APLICACIÓN EN EL MERCADO FINANCIERO.
Los valores que se negocian en los mercados de derivados se "derivan", bien dematerias primas, o bien de valores de renta fija, de renta variable, o de índices compuestos por algunos de esos valores o materias primas. Por ello, los mercados de derivados se pueden separar en dos segmentos; "Mercados de Derivados No Financieros" y "Mercados de Derivados Financieros". En ambos se negocian dos tipos definidos de valores; contratos a futuro y contratos de opciones.
Los derivados sonútiles para la administración de riesgos pueden reducir los costos, mejorar los rendimientos, y permitir a los inversionistas manejar los riesgos con mayor certidumbre y precisión, aunque, usados con fines especulativos, pueden ser instrumentos muy riesgosos, puesto que tienen algo grado de apalancamiento y son a menudo más volátiles que el instrumento subyacente. Esto puede significar que, a medidaque los mercados en activos subyacentes se mueven, las posiciones de los derivados especulativos pueden moverse en mayor medida aún, lo que da por resultado grandes fluctuaciones en las ganancias y pérdidas.
Los activos subyacentes son típicamente un préstamo a corto o largo plazos divisas, o acciones, sean acciones individuales o un índice. Por su parte, los derivados con base en el riesgo decrédito han surgido recientemente en los mercados financieros.
Los contratos de derivados pueden subdividirse en:
* contratos adelantados (forwards) en los cuales ambas partes están obligadas a conducir la transacción a un precio específico y en fecha convenida.
* swaps, que pueden considerarse como una subsección de los contratos adelantados e implican el intercambio de un activo (opasivo) contra otro a fecha futura
* y opciones, que dan al tenedor el derecho pero no la obligación de requerir a la otra parte que compre o venda un activo subyacente a un precio especificado o en fecha convenida.
También se requiere hacer una distinción entre contratos negociados en bolsa, que se hallan estandarizados, y contratos extrabursátiles (Over the Counter OTC) o de ventanilla, que,típicamente, no están estandarizados.

IMPACTO EN LAS SOCIEDADES FINANCIERAS.
El banco central puede calcular tasas implícitas a futuro, a fin de juzgar si el mercado espera un incremento en las tasas de interés, o bien si las expectativas del mercado acerca del momento en que habrá de modificarse la tasa de interés se han alterado; o quizás estimar una prima a plazo. Al interpretar estasestimaciones, el banco central debe recordar que los mercados harán cálculos (posiblemente equivocados) acerca de los futuros cambios en las tasas de intervención del propio banco central. En caso de usarse una meta de tipo de cambio, el cálculo para las tasas de interés a futuro puede suministrar al banco una medida de la credibilidad de la política. Si las tasas a futuro quedan fueran de la banda...