Derivados y riesgos

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Módulo 6: Productos Derivados y Riesgos

6.1 Productos derivados

Se denomina productos derivados a un conjunto de instrumentos financieros, constituido por contratos que otorgan derechos en un plazo futuro, respecto a la compra o venta de un valor de referencia o activo subyacente, a un determinado precio.

Los productos derivados surgieron como un mecanismo de cobertura anteincertidumbre respecto a las fluctuaciones de precio de los valores de referencia, en condiciones de elevada volatilidad.

Este mercado, relativamente reciente, surgió como un recurso de cobertura ante la inestabilidad de precios de productos agroindustriales (commodities)

Los futuros financieros, destinados a dar cobertura cambiaria, de fluctuaciones de precio y otras aplicaciones de ingenieríafinanciera, comenzaron a operarse formalmente en 1972, cuando el Chicago Mercantile Exchange creó el International Monetary Market, división destinada a operar futuros de divisas. A partir de entonces, la operación de derivados ha tenido un crecimiento explosivo en los principales mercados del mundo.

Actualmente, los productos derivados de diferentes activos financieros constituyen instrumentoseficientes, como recurso de apalancamiento y de protección o cobertura contra riesgos de especulación e inversión.

6.1.1 Tipos de Productos Derivados

Los productos derivados, de acuerdo con su forma de operación, se clasifican en dos grandes grupos:

a) Mercados informales, de contratos no estandarizados, operados por cualquier agente financiero, sin cobertura de riesgo contraparte.Estos contratos se conocen también como “hechos a la medida”, ya que su monto, tipo de subyacente, precio de ejercicio y vencimiento son fijados de común acuerdo entre las partes. Por su forma de operación se les denomina Over the Counter. OTC (“sobre el mostrador”) A diferencia de una bolsa de valores formal, el mercado informal no tiene salón central de negociación, sino que usacomunicaciones electrónicas para unir negociantes geográficamente separados. El mercado OTC tampoco utiliza especialistas; en su lugar existen “creadores de mercado”, que son empresas y personas que promueven sectores específicos.

b) Mercados formales, de contratos estandarizados en cuanto a monto, tipo de subyacente, fecha de vencimiento y precio de ejercicio. Estos contratos se operan en una Bolsade Derivados, que en México se llama MexDer, y cuentan con una cámara de compensación, Asigna, que actúa como contraparte central.

La Estandarización de los contratos permite una mayor liquidez, con lo que los participantes en el mercado pueden cancelar su posición, en caso de que los movimientos en los precios les sean adversos, solamente con entrar a una posición compensatoria; esdecir, comprando el mismo número de contratos que originalmente había vendido o vendiéndolos en caso de que su transacción original hubiera sido de compra.

Los tipos de contratos, en las dos modalidades de mercado, son:

|Mercado formal. Estructurado en cuanto a |Características comunes |Mercado informal. Hecho a la medida en cuanto |
|vencimiento, monto,subyacente y precio de | |a monto, vencimiento, subyacente y precio de |
|ejercicio. | |ejercicio. |
|Operado por MexDer. Asigna, Compensación y | |Operado OTC.|
|Liquidación (riesgo contraparte) | |Requiere garantía. |
|Futuros |Contratos a fecha futura que obligan a comprar|Forwards o adelantados |
| |o vender al precio de ejercicio. |...
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