Dirección Financiera

TEMA 6
SELECCIÓN DE INVERSIONES PRODUCTIVAS
CON RIESGO
(parte III)

Dirección Financiera I
Tema 6- Parte III

1

DECISIONES SECUENCIALES. LOS ÁRBOLES DE
DECISIÓN

UNA DECISIÓN DE INVERSIÓN EN UN MOMENTO
CONCRETO DEL TIEMPO CONDICIONA A LAS
PRINCIPIO
DECISIONES DE INVERSIÓN FUTURAS Y A SU VEZ
ELLA VIENE CONDICIONADA POR LAS DECISIONES
QUE SE HAN ADOPTADO CON ANTERIORIDAD Y PORLA
EVOLUCIÓN
DE
COMPORTAMIENTO
DEL
ENTORNO ECONÓMICO

DECISIONES DE INVERSIÓN SECUENCIALES

.
ÁRBOL DE DECISIÓN O DIAGRAMA DE FLUJOS

Instrumento

ilustrativo

de

las

distintas

alternativas

de

inversión que a lo largo del período de tiempo considerado
(horizonte económico) se puede presentar en la empresa.

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Tema 6- Parte III

2EJEMPLO:
Los técnicos de una compañía dedicada a fabricar enseres de
limpieza han diseñado una enceradora eléctrica, estando la dirección
dispuesta a llevar a cabo una producción piloto y unas pruebas
comerciales.
La fase preliminar durará un año y su coste será de 125.000 €.
La dirección estima que sólo existe una un 50% de probabilidad de que
la producción piloto y las pruebas comercialestengan éxito.
Si así fuere, entonces la Compañía construirá una planta de 1
millón de €, que generará perpetuamente unos flujos de caja de
250.000 € después de impuestos.
Si no tuviera éxito, la empresa no continuará con el proyecto.
Si las pruebas fallaran, la compañía podría continuar con el
proyecto. En este caso se estima que la inversión en la nueva planta
sólo

generará

unosingresos

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de

75.000

€.

3

Inversión de 1 millón €
250
VAN = - 1.000 +
= 1.500€
0,10

Éxito

Hacer
Pruebas

Fracaso
1/2

NO hacer
Pruebas

No Invertir
VAN = 0

Inversión de 1 millón €
75
VAN = - 1.000 +
= −250€
0,10

FIN
No Invertir
VAN = 0

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4

Los árboles de decisiónrepresentan una técnica
para

analizar

proyectos

que

implican

decisiones

secuenciales.

Cada

CUADRO

representa un punto de decisión

distinto y cada CÍRCULO un punto de decisión del
destino

PRIMERA FASE decisión llevar a cabo o no llevar las
pruebas.
SEGUNDA FASE ejecutar en un ambiente de éxito o
fracaso
TERCERA FASE invertir o no invertir en cada uno de
losrespectivos ambientes.

.
El VAN de existir es nulo, por lo que el problema se reduce a
tomar la decisión de invertir 125.000€, para obtener dentro de un año
1,5 mi9llones de €, con una probabilidad del 50%.

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5

Otro ejemplo:
Se desea fundar una compañía de vuelos privados, en base a la
existencia de una presumible demanda por parte deaquellas empresas
que por su volumen de negocio no se justifica disponer de avión en
propiedad y a tiempo completo, pero que sí exige este tener cubierto
este tipo de servicio de vez en cuando.
La inversión no es algo seguro, pues los datos que a priori que
maneja la empresa son los siguientes:
Demanda
Primer
año

PROBABILIDAD

Tendencia resto vida Inversión
(probabilidad)

Baja

40%60% de que la Dda. se
mantenga Baja durante la vida
del proyecto.

Alta

60%

80% de que la Dda. se
mantenga Alta durante la vida
del proyecto.

La cuestión a decidir es el modelo de aeronave a adquirir, siendo
las probabilidades las siguientes:

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6

OPCIONES Modelo de avión
A

Turbo
nuevo

B

Avión de 2ª mano
con motor decombustión

C

Precio €

Observaciones

propulsor 550.000

Aeronave de 2ª
mano más pequeña
con motor de
combustión

250.000

Menor
capacidad,
menos
atractivo que el turbo propulsor,
y diseño anticuado, lo que
supondrá una pérdida de valor
rápida.

125.000

Una alternativa sería iniciar la actividad con un avión de
combustión y adquirir otro si la demanda es alta. Esta...