Diversificacion Y Riesgo De La Cartera
Páginas: 5 (1110 palabras)
Publicado: 14 de octubre de 2012
DIVERSIFICACION Y RIESGO DE LA CARTERA
La diversificación se produce porque los precios de las diferentes acciones no evolucionan de idéntico modo. Los estadísticos hacen referencia a lo mismo cuando indican que los cambios en el precio de las acciones están imperfectamente correlacionados. Fijemonos, por ejemplo, en la figura .El primer garfico se refiere a Dell Computer. Hemos escogido Dellporque sus acciones han sido inusualmente volátiles.El grafico del medio muestra las rentabilidades de la acción de Reebok, que también ha tenido sus altos y bajos. Pero hubo momentos en los que una caída en el valor de una de las acciones quedo compensada por una subida en el precio de la otra. Por tanto, hubo una oportunidad de reducir nuestro riesgo por medio de la diversificación. La figuramuestra como si se hubieran repartido los fondos por igual entre los dos títulos, la variabilidad de nuestra cartera habría sido sustancialmente inferior a la variabilidad media de los dos títulos.
FIGURA 7.7
El riesgo que puede ser potencialmente elimininado por medio de la diversificación es concocido como riesgo propio o único. El riesgo propio resulta del hecho de que muchos de los peligrosque rodean a una determinada empresa son específicamente suyos y tal vez de sus competidores inmediatos . pero hay también un riesgo que usted no puede evitar, sin embargo, por mucho que diversifique. Este riesgo es conocido generalmente como riesgo de mercado. El riesgo de mercado deriva del hecho de que hay otros peligros en el conjunto de la economía que amenazan a todos los negocios. Por esolas acciones tienden a moverse en el mismo sentido.
FIGURA 7.8
CALCULANDO EL RIESGO DE LA CARTERA
Para entender perfectamente el efecto de la diversificación necesitamos conocer como depende el riesgo de la cartera del riesgo de las acciones individuales.
Suponga que el 65 por ciento de nuestra cartera esta formada por acciones de coca cola y el resto de reebok. Esperamos que a lo largo delaño coca cola dara una rentabilidad del 10 por ciento y reebok el 20 por ciento. La rentabilidad esperada en nuestra cartera es una sencilla media ponderada de las rentabilidades esperadas de las acciones individuales.
RENTABILIDAD ESPERADA DE LA CARTERA=(0.65 x 0.10)+ (0.35 x 0.20)=13.5%
Calcular la rentabilidad esperada de la cartera es fácil. La parte mas difícil es calcular elriesgo denuestra cartera.
En el pasado, la desviación típica de las rentabilidades era aproximadamente un 31.5% para coca-cola y un 58.5% para reebok. Usted cree q esta cifras son una medida adecuada de la dispercion de los posibles resultados futuros. La primera inclinación puede ser considerar que la desviación típica de las rentabilidades de nuestra cartera es una medida pondeerada de lasdesvicianestipicas de las acciones individuales, es decir (0.65 x 31.5) +(0.35 x 58.5) = 41.0%
Esto seria correcto solamente si los prescios de las acciones se movieran en perfecta correlacion. En cualquier otro caso, la diversificación reducirá el riesgo por debajo de esat cifra.
El procedimiento exacto para calcular el riesgo de una cartera de dos acciones viene expresado en
la figura 79
lasentradas en las casillas de esta diagonal dependen de la varianza de las acciones 1 y 2; las entradas en las otras dos casillas dependen de su covarianza. Como podemos adivinar, la covarianza es una medida del grado por el caul dos acciones <<covarian>>. La covarainza puede ser expresada como el producto del coeficiente de correlacion (p) y las dos desvariaciones típicas.
Covarianza entreacciones 1 y 2 = o12= p12o1o2
La mayor parte de las acciones tienden a moverse juntas.
En este caso el coeficiente de correlacion p12 es positivo y, por consiguiente, la covarainza o2 es también positiva. Si las perspectivas de las acciones fueran totalmente independientes, el coeficiente de correlacion y la covarianza podrían ser cero; y si las acciones tendieran a moverse en direcciones...
La diversificación se produce porque los precios de las diferentes acciones no evolucionan de idéntico modo. Los estadísticos hacen referencia a lo mismo cuando indican que los cambios en el precio de las acciones están imperfectamente correlacionados. Fijemonos, por ejemplo, en la figura .El primer garfico se refiere a Dell Computer. Hemos escogido Dellporque sus acciones han sido inusualmente volátiles.El grafico del medio muestra las rentabilidades de la acción de Reebok, que también ha tenido sus altos y bajos. Pero hubo momentos en los que una caída en el valor de una de las acciones quedo compensada por una subida en el precio de la otra. Por tanto, hubo una oportunidad de reducir nuestro riesgo por medio de la diversificación. La figuramuestra como si se hubieran repartido los fondos por igual entre los dos títulos, la variabilidad de nuestra cartera habría sido sustancialmente inferior a la variabilidad media de los dos títulos.
FIGURA 7.7
El riesgo que puede ser potencialmente elimininado por medio de la diversificación es concocido como riesgo propio o único. El riesgo propio resulta del hecho de que muchos de los peligrosque rodean a una determinada empresa son específicamente suyos y tal vez de sus competidores inmediatos . pero hay también un riesgo que usted no puede evitar, sin embargo, por mucho que diversifique. Este riesgo es conocido generalmente como riesgo de mercado. El riesgo de mercado deriva del hecho de que hay otros peligros en el conjunto de la economía que amenazan a todos los negocios. Por esolas acciones tienden a moverse en el mismo sentido.
FIGURA 7.8
CALCULANDO EL RIESGO DE LA CARTERA
Para entender perfectamente el efecto de la diversificación necesitamos conocer como depende el riesgo de la cartera del riesgo de las acciones individuales.
Suponga que el 65 por ciento de nuestra cartera esta formada por acciones de coca cola y el resto de reebok. Esperamos que a lo largo delaño coca cola dara una rentabilidad del 10 por ciento y reebok el 20 por ciento. La rentabilidad esperada en nuestra cartera es una sencilla media ponderada de las rentabilidades esperadas de las acciones individuales.
RENTABILIDAD ESPERADA DE LA CARTERA=(0.65 x 0.10)+ (0.35 x 0.20)=13.5%
Calcular la rentabilidad esperada de la cartera es fácil. La parte mas difícil es calcular elriesgo denuestra cartera.
En el pasado, la desviación típica de las rentabilidades era aproximadamente un 31.5% para coca-cola y un 58.5% para reebok. Usted cree q esta cifras son una medida adecuada de la dispercion de los posibles resultados futuros. La primera inclinación puede ser considerar que la desviación típica de las rentabilidades de nuestra cartera es una medida pondeerada de lasdesvicianestipicas de las acciones individuales, es decir (0.65 x 31.5) +(0.35 x 58.5) = 41.0%
Esto seria correcto solamente si los prescios de las acciones se movieran en perfecta correlacion. En cualquier otro caso, la diversificación reducirá el riesgo por debajo de esat cifra.
El procedimiento exacto para calcular el riesgo de una cartera de dos acciones viene expresado en
la figura 79
lasentradas en las casillas de esta diagonal dependen de la varianza de las acciones 1 y 2; las entradas en las otras dos casillas dependen de su covarianza. Como podemos adivinar, la covarianza es una medida del grado por el caul dos acciones <<covarian>>. La covarainza puede ser expresada como el producto del coeficiente de correlacion (p) y las dos desvariaciones típicas.
Covarianza entreacciones 1 y 2 = o12= p12o1o2
La mayor parte de las acciones tienden a moverse juntas.
En este caso el coeficiente de correlacion p12 es positivo y, por consiguiente, la covarainza o2 es también positiva. Si las perspectivas de las acciones fueran totalmente independientes, el coeficiente de correlacion y la covarianza podrían ser cero; y si las acciones tendieran a moverse en direcciones...
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