Estabilidad de precios mexico

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Política Monetaria y Estabilidad de Precios

Diciembre 1°, 2009

Agenda

1. 1

La estabilidad de precios es la principal razón de ser de los bancos centrales

2.

El tipo de cambio flexible es prerrequisito de la líti l política monetaria independiente t i i d di t

2

En México, los periodos de mayor inflación han tendido a coincidir con los de menor crecimiento económicoInflación I fl ió y crecimiento en Mé i i i t México: 1970 2008 1970-2008
INPC, va ariación an nual, %
140 120 100 80 60 40 20 0 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

PIB, variación anual, %

3

En cualquier economía, la inflación tiene costos significativos Dificulta la planeación a largo plazo Afecta negativamente la inversión y el ahorro Debilita al sistema financiero Oscurece lainformación de los precios Asigna ineficientemente los recursos Propicia errores económicas en las decisiones

Deteriora la distribución del ingreso 4

No existe un dilema entre el crecimiento económico y la estabilidad de los precios La política monetaria puede impulsar p p p transitoriamente la actividad económica si las expectativas de la inflación están ancladas Sin embargo, intentarhacerlo de forma sistemática acelera la inflación Afortunadamente, Afortunadamente la estabilidad de precios y el crecimiento económico de largo plazo se complementan 5

Por ello, los bancos centrales han adoptado como su objetivo prioritario la estabilidad de los precios
Inflación mundial (%, promedio)
1970-1979 1980-1989 1990-1999 2000-2009* Mundial Economías avanzadas Estados Unidos Economíasemergentes México 10.8 8.9 7.1 16.3 14.8 15.4 6.5 5.6 41.0 69.9 15.5 2.9 3.0 47.0 20.5 4.0 2.1 2.6 7.0 ** 5.2

*/ Hasta octubre. **/ Hasta julio. Fuente: Estadísticas Financieras Internacionales, Fondo Monetario , Internacional.

6

En la década reciente la reducción de la inflación y de las expectativas de inflación en México ha sido notable
Inflación anual 
(diciembre‐diciembre, %)(diciembre diciembre %)
50 45 40 35 Subyacente 30 25 20 15
4

Expectativas de Inflación para los  siguientes doce meses siguientes doce meses
16 14

(% anual)

INPC

12 10 8 6

10 5 0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
2 0

Nov-97

Nov-98

Nov-99

Nov-00

Nov-01

Nov-02

Nov-03

Nov-04

Nov-05

Nov-06

Nov-07

Nov-08

*Nov-09

* Primera quincena de noviembre.

Fuente : Infosel.

7

¿Cómo han logrado los bancos centrales bajar la inflación?

Consenso social sobre l i C i l b la importancia d t i de la estabilidad de los precios Apoyo de un manejo responsable de las finanzas públicas Más conocimiento en las formas del combate a la inflación Autonomía Rendición de cuentas a la sociedad 8

Ladisciplina fiscal es una condición necesaria para consolidar la estabilidad de precios
Balance del sector público e inflación en México: 1980-2007
% PIB -21

Balance

v. a. % 140 120

Déficit

-16 100 -11 80

-6

Inflación

60 40

-1 20

Superávit t

4 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 20052006 2007 2008

0

9

La política monetaria tiene límites (1/2) Conocimiento imperfecto sobre los canales de transmisión Rezagos largos y variables en sus efectos La inflación puede ser afectada por factores diferentes a la política monetaria Perturbaciones de oferta Choques de demanda Política fiscal 10

La política monetaria tiene límites (2/2) Por lo anterior, la Ley prevé que ningunaautoridad puede obligar al Banco de México a otorgar financiamiento g

11

La política monetaria en México ha evolucionado hacia una estrategia de objetivos de i fl ió d inflación

1995-2000: metas anuales para la inflación anual 2001: d 2001 adopción f ió formal d esquema d objetivos l de de bj ti de inflación 2002 - : objetivo de inflación de largo plazo de 3% 2007 - : proyección base...
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