estudiante

Harold Julián Bautista González

Reseña de Estimación de los flujos de efectivo y análisis de riesgo.

El capítulo explica los métodos con que se estiman la magnitud de los flujos de efectivo deun proyecto, así como sus riesgos inherentes. La importancia radica en que un proyecto crea valor para los accionistas sólo si es positivo el valor presente neto de los flujos incrementales delproyecto. El problema inicial es que no es tan fácil conocer dichos flujos, normalmente se estiman, bajo las bases de información suficiente, suposiciones económicas realistas y sin prejuicios.

Estosflujos deben reflejar la depreciación, los flujos debidos a las fluctuaciones en el capital de trabajo operativo neto, la carga tributaria, los efectos inflacionarios, así como evitar incluir el pago deintereses, todo esto bajo la premisa de una periodicidad adecuada. El autor estableció tres problemas al calcular los flujos incrementales, i) los costos de oportunidad deben incluirse pues son flujosque no se obtendrán por no utilizar un activo, ii) los costos hundidos no se tienen en cuenta, pues son gastos que se hicieron y que es imposible recobrar, y iii) hay que tener en cuenta lasexternalidades o efectos que un proyecto tiene en otras partes de la empresa, para evitar la canibalización, es decir, el daño a otro producto ya existente, a menos de que esto sea una opción gerencial.Es importante distinguir entre un proyecto de expansión y uno de reemplazo. En un proyecto de expansión los flujos incrementales son los ingresos y egresos del proyecto. Por el contrario, un proyecto dereemplazo se da cuando reemplaza un activo con otro nuevo, allí los flujos son los ingresos y egresos adicionales conseguidos al invertir en él.

La estructura del flujo de efectivo, es determinadapor las siguientes categorías: i) Inversión inicial, o el costo del activo fijo asociado al proyecto más las inversiones iniciales en capital de trabajo operativo neto y materias primas. ii) Flujo...