Europa

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Perspectivas económicas regionales: Europa Navegar en aguas turbulentas Octubre de 2011 Introducción y panorama general
Tras una ola de shocks desfavorables en el primer semestre de 2011, la actividad económica mundial se ha debilitado y es ahora más desigual. El terremoto y el tsunami devastadores que sufrió Japón perturbaron la industria manufacturera mundial; la primavera árabe empujó al alzalos precios del petróleo; las tensiones financieras se agudizaron en los mercados de deuda soberana y financieros de la zona del euro; el crecimiento se desaceleró drásticamente en Estados Unidos, donde el pulso entre los partidos políticos sobre el aumento del límite de la deuda pública estadounidense minó la confianza en la formulación de políticas. En este contexto, las proyecciones delcrecimiento mundial se han revisado a la baja, especialmente para las economías avanzadas. En la edición de octubre de 2011 de Perspectivas de la economía mundial se proyecta un crecimiento del PIB real en todo el mundo de 4,0 por ciento en 2011 y 2012, alrededor de ½ punto porcentual menos que el nivel proyectado en la edición de abril de 2011. En Europa, la recuperación perdió fuerza en el segundotrimestre, después de un primer trimestre sorprendentemente vigoroso, y el crecimiento en muchos países prácticamente se paralizó. La desaceleración obedeció en parte a los shocks mundiales, que afectaron principalmente a los países de Europa que hasta el momento se habían beneficiado de la fuerte recuperación mundial. Sin embargo, también se debió al deterioro de la crisis en la zona del euro, queestá teniendo efectos más generalizados sobre la demanda interna, dado que el shock de confianza se ha propagado más allá de los países de la periferia y afecta a los consumidores, los banqueros y los inversores del núcleo de esta zona. En esta edición de Perspectivas económicas regionales se proyecta, por lo tanto, una desaceleración del crecimiento global en Europa de 2,4 por ciento en 2010 a 2,3por ciento en 2011, y a 1,8 por ciento en 2012 (cuadro 1). La inflación probablemente se reducirá de 4,2 por ciento en 2011 a 3,1 por ciento en 2012, dada la persistente capacidad ociosa en la economía y la caída de precios de las materias primas con respecto a sus niveles máximos de principios de 2011. Según las proyecciones, la actividad económica real en las economías avanzadas de Europacrecerá 1,6 por ciento en 2011 y 1,3 por ciento en 2012. Estas economías se han recuperado a distintas velocidades de la crisis mundial de 2008/09. Algunas economías experimentaron un crecimiento débil, debido al alto nivel de endeudamiento privado, la fuerte caída de los precios de los activos, la debilidad del crédito como consecuencia de las dificultades de financiamiento de los bancos y eldesapalancamiento del sector privado, y la pérdida de

2 competitividad. Por otra parte, muchos otros países —como Alemania o Suecia— que no registraban fuertes desequilibrios, aprovecharon su fuerte competitividad inicial para beneficiarse de la recuperación mundial en 2010, y casi no se vieron afectados por la turbulencia en la periferia de la zona del euro. Esta distinción entre países estádesapareciendo, y los indicadores más recientes apuntan a una convergencia general hacia tasas de crecimiento más bajas. Los países que están sujetos a la presión de los mercados seguirán sufriendo debido a la aplicación de medidas más intensas de austeridad fiscal, el desapalancamiento más drástico de los balances del sector privado y la agudización del desempleo estructural, y se prevé que Portugal y Greciapermanezcan en recesión hasta 2012 y principios de 2013, respectivamente. En España e Italia, el aumento de las tasas de interés de la deuda soberana, el ajuste fiscal más intenso en la etapa inicial y las crecientes tensiones acerca de los bancos seguirán parando el crecimiento económico que ya es débil. Por otra parte, el menor dinamismo del crecimiento mundial afectará a los países del...
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