financiera

Capítulo 4
INVERSIÓN EN BIENES DE CAPITAL
CONCEPTOS BÁSICOS
Una INVERSIÓN EN BIENES DE CAPITAL es la creación o adquisición de bienes
de capital tales como inmuebles, maquinarias, etcétera, con el objeto de obtener un determinado RENDIMIENTO.
Un PROYECTO DE INVERSIÓN es el propósito de llevar a cabo una INVERSIÓN
basado en la necesidad de contar con el BIEN DE CAPITAL objeto de lainversión.
La VIDA ÚTIL de un PROYECTO DE INVERSIÓN es el tiempo durante el cual se espera, que la INVERSIÓN provocará el RENDIMIENTO que requiere el INVERSOR. Este tiempo
se divide en períodos iguales. En este trabajo se considera que los períodos son años.
n: Cantidad de períodos o años que dura el PROYECTO DE INVERSIÓN.
La VIDA ÚTIL del proyecto puede coincidir o no, con la vida útil del bien objetode la
INVERSIÓN.

El ANÁLISIS de un PROYECTO DE INVERSIÓN es el cálculo detallado de todos los
Ingresos y Egresos de dinero en efectivo que provocará la INVERSIÓN a lo largo de su VIDA
ÚTIL,

incluyendo impuesto e intereses.
Se llama FLUJO DE FONDOS o FLUJO DE CAJA o FLUJO DE EFECTIVO, a

la diferencia entre el Ingreso, en dinero efectivo y el Egreso, en dinero efectivo, que generará
laINVERSIÓN en cada período de su VIDA ÚTIL.
Sean
It: Ingreso monetario que genera la Inversión en el período t
Et: Egreso monetario que genera la Inversión en el período t
entonces, el flujo de caja que genera la inversión en el período t es
Ft = It – Et
Se llama período inicial o período cero, t = 0, al período donde se analiza y valúa el
PROYECTO DE INVERSIÓN.

En este momento seestablecen los criterios para aceptar y llevar

a cabo la inversión.
Un PROYECTO DE INVERSIÓN es SIMPLE cuando cumple con las siguientes condiciones:
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C. CAPRIGLIONI - ADMINISTRACIÓN FINANCIERA – INVERSIÓN EN BIENES DE CAPITAL

1. Toda la inversión se realiza en el período inicial y en dicho período no hay ingresos.
Esto significa que I0 = 0 y E0 = sólo la InversiónInicial
Entonces, F0 = I0 – E0 = – E0 < 0
2. Los flujos de caja para todos los períodos que dura el proyecto, son positivos. Esto
significa que Ft > 0  t / 1 ≤ t ≤ n
3. La suma de los flujos de caja entre todos los períodos, a partir del primero, es mayor
que la inversión inicial. Esto significa que
n

 Ft  E0
t 1

Aquellos PROYECTOS DE INVERSIÓN que no cumplan con alguna de estascondiciones, es un PROYECTO DE INVERSIÓN NO SIMPLE.
En este trabajo se desarrollarán sólo PROYECTOS DE INVERSIÓN SIMPLES.

VALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
FLUJO DE EFECTIVO CIERTOS
Una de las tareas más importantes al preparar el presupuesto de capital consiste en
estimar los flujos de caja. Es el efectivo, y no la utilidad, lo vital para todas las decisiones de
la empresa. La empresa invierteen efectivo con la confianza de recibir en el futuro rendimientos absolutos, también en efectivo. Sólo los ingresos en efectivo se pueden reinvertir en la
empresa o pagados a los accionistas en forma de dividendos.
En cada proyecto de inversión es necesario brindar información detallada sobre los
flujos de efectivo, después de impuestos, que se esperan en futuro y éstos deben ser presentadosen forma incremental, de modo que se pueda analizar sólo la diferencia entre los flujos
con la nueva inversión, y sin ella. Por ejemplo, si con una máquina de antigua tecnología se
tiene un ingreso de $2000, y con una moderna el ingreso es de $3000, a los efectos de evaluar
el flujo de caja hay que tener en cuenta sólo lo incremental, o sea $1000.
En este sentido, también deben omitirse loscostos “hundidos”. La recuperación de
costos del pasado carece de importancia, son cosas del pasado y no deben formar parte del
proceso de decisión. También hay que tener en cuenta que ciertos costos contables no son
necesariamente egresos de efectivo. En esta primera parte se tendrá en cuenta que tanto la
información sobre los Ingresos, como la de los Egresos en efectivo que provocará el bien...