Finanzas Guia Ejercicios Estructura De Capital

Guía de Ejercicios Estructura de Capital

1.- La empresa M-M tiene el siguiente estado de resultados, perpetuos y constantes.

Ventas = $1.200
Costos Operacionales =$400
Depreciación y reinversiones = $200
Intereses = $100 (deuda es de $1.000 al 10%)
La tasa de impuesto es 17%, el beta del patrimonio es 1,2, RM=25%, Rf=8%.

a)Obtenga los flujos de fondos y la tasa de descuento para presupuestos de capital, asumiendo que se tiene que pagar una amortización anual por deuda de $12, y que se esperarecibir una donación anual del gobierno de $5.
b) Obtenga los flujos de fondos y la tasa de descuento para presupuestos de capital (caso flujos constantes y perpetuos).
c)Descomponga el flujo de la empresa, el flujo de los accionistas y el flujo de los acreedores en el marco de M-M.
d) Estime el valor de mercado de la deuda (B) y el valorde mercado del patrimonio (S) en el marco de M-M, y calcule cual es la tasa de descuento para actualizar los flujos totales de la empresa.
e) Muestre la descomposición delvalor de la empresa con deuda, en el valor de la empresa sin deuda, más el valor del beneficio tributario, es decir: VL=VU+t.B. Interprete el resultado.

2.- Un proyectoes financiado con $150 de deuda y $250 de patrimonio. El proyecto se espera que genere flujos operacionales de $75 anuales perpetuos. La tasa de impuesto es 17%, el costode la deuda es 10% y el costo del patrimonio 20%. La estructura de endeudamiento objetivo de la empresa es 25% de deuda y 75% de patrimonio.

a) Calcule el WACC de laempresa
b) Estime el VAN del proyecto
c) Verifique que el VAN es el mismo usando WACC o WACC(*)
d) Verifique que el VAN del inversionista es idéntico al VAN del proyecto.