Finanzas Y Relaciones Internacionales

INTRODUCCION

La valoración de una empresa es el proceso de cuantificar, en unidades monetarias, los diversos elementos y aspectos de la misma como son: el patrimonio, su actividad, su potencialidad y otras características destacables. El resultado final es la estimación del valor de la empresa.

En general la valoración es un mecanismo sustituto del valor de mercado que se utiliza enaquellos casos donde este no existe.

El objetivo de la valoración puede ser apoyar la toma de decisiones   o acotar los límites de precio dentro de los cuales las empresas pueden negociarse.

La determinación del valor es un proceso independiente de la transacción de compra y venta por lo cual existen diferencias entre el precio y valor.

METODOS DE VALORACION DE EMPRESAS

Los motivospueden ser internos, es decir la valoración está dirigida a los gestores de la empresa y no para determinar su valor para una posterior venta. Los objetivos de estas valoraciones pueden ser los siguientes:
* Conocer la situación del patrimonio
* Verificar la gestión llevada a cabo por los directivos
* Establecer las políticas de dividendos
* Estudiar la capacidad d deuda
* Reestructuraciónde capital
* Herencia, sucesión, etc.
Las razones externas están motivadas por la necesidad de comprobar y demostrar el valor de la empresa ante terceros. Normalmente se tiene la finalidad de vender la empresa o parte de ella, realizar operaciones de MBO ("Management Buy Out") y LBO ("Leveraged Buy Out"), solicitar deuda o para fusiones y adquisiciones.
* Transmisión de propiedad
Puedetratarse de una transmisión de la totalidad de la empresa o de una parte de la misma Puede dar lugar a dos valores: el teórico por acción, que es el valor de la empresa dividido por en número de acciones que componen el capital social, y el práctico, que viene dado por la cuota de poder que otorga el paquete de acciones comprado.
* MBO y LBO
En este caso se trata de la adquisición de laempresa por un grupo de inversionistas de forma especial. En el caso de MBO el grupo está compuesto por el "Management", el cual está comprando las acciones, eliminando de esta forma la división de dueños y decisión de la empresa.
En el caso de que la empresa sea pública, es decir cotizando en la bolsa de valores, esta cambia a privada y deja de cotizar en la bolsa. En el caso de LBO la empresa esadquirida por una gran cantidad de deuda (Leveraged = apalacamiento).
* Fusiones y adquisiciones
En este caso el valor de la empresa se crea por pronósticos de flujos de caja futuros. La parte vendedora no puede saber el valor que le genera la adquisición de la nueva empresa, por lo que pedirá una precio muy por encima del precio actual. El caso más reciente es las ofertas de Oracle paraadquirir PeopleSoft.
* Solicitud de deuda
Para la solicitud de préstamos se toman dos factores de vital importancia: a) la estructura de capital y b) los pronósticos de flujos de caja.

MÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESA

Los métodos más comunes de valoración de empresas son los siguientes:
A) Métodos clásicos
* Valor Sustancial
* Según beneficios futuros (o históricos) descontados
B)Métodos Mixtos
* Valor medio 
B) Nuevos Métodos
* Descuento de flujo de caja libres [DCF]
* Valor Económico agregado [EVA]
* Beneficio Económico [EP]
* Método de Opciones

1. MÉTODOS CLÁSICOS:
MÉTODO DEL VALOR SUSTANCIAL



El valor sustancial corresponde al valor real de los medios de producción, independientemente de la forma en que esténfinanciados, es decir, estarían constituido por el valor real de todos los bienes y derechos utilizados. No se están considerando los bienes no operativos ni la estructura financiera de la empresa.
El método representa la inversión que debería efectuarse para construir una empresa en idénticas condiciones. Normalmente se considera el valor sustancial como el valor mínimo de la empresa.
Fórmula:...