Finanzas

“La Teoría sin la Práctica es inútil.
La Práctica sin la Teoría no significa nada”
Vladimir Ilich Lenin.

Riesgos

El vocablo castellano Riesgo es de raíz etimológica latina, a través del italiano risco y del francés risque, y por lo tanto comparte su origen con la palabra risco, que significa peñasco alto y escarpado. En su riguroso sentido original, risco significa cortar como una roca,del latín re: tras; y secare: cortar. Mientras mayor fuera el viento en contra o la necesidad de hacer breve el camino, los navegantes de los tiempos grecolatinos, que debían conducir sus naves bordeando la costa, enfrentaban mayores probabilidades de estrellarse contra los riscos, es decir, de que las barcas fuesen cortadas por las rocas.

Por lo tanto, desde sus inicios, el riesgo se midetomando como parámetro el beneficio. La relación riesgo - beneficio es tan antigua como el deseo del hombre por satisfacer mejor sus necesidades.

En finanzas, suele entenderse el riesgo como la probabilidad de enfrentar pérdidas. Sin embargo, en sentido estricto debe entenderse como la probabilidad de observar rendimientos distintos a los esperados, es decir, “…la dispersión de resultadosinesperados ocasionada por movimientos en las variables financieras.” Si se observan rendimientos extraordinariamente positivos o negativos, la probabilidad de enfrentar rendimientos distintos a los esperados en el futuro, es decir, el riesgo, crece. Si no se considera como una señal de alerta el observar rendimientos muy superiores a los esperados, se omite el análisis de las causas de tal desempeñoextraordinario y, por lo tanto, se construyen las bases para enfrentar en el futuro pérdidas también extraordinarias.

Dado que la única forma de evitar por completo el riesgo es no existir, la necesidad de administrarlo es tácita. Por lo tanto, primero deben identificarse, en finanzas, todos los factores que pueden ocasionar la obtención de rendimientos distintos a los esperados, es decir, losfactores de riesgo. Cada factor distinto define en sí mismo un tipo particular de riesgo, dentro de los cuales nos interesan los Riesgos Financieros.
Riesgos Financieros

Existen diversas formas de identificar y clasificar los riesgos financieros. En general, entenderemos como riesgo financiero la probabilidad de obtener rendimientos distintos a los esperados como consecuencia de movimientos enlas variables financieras. Por lo tanto, dentro de los riesgos financieros encontraremos otros tipos más específicos de factores de riesgo: Riesgo Cambiario, Riesgo Commodity, Riesgo Accionario, Riesgo Tasa, etc. Gary L. Gastineau identifica los siguientes tipos de riesgos:

Tipo de Riesgo | Impacto Negativo |
Mercado | * Variación de Precios. |
Crédito y Contraparte | * Incumplimientode la contraparte en una operación. * Disminución en el valor de los instrumentos por reducción en la calificación crediticia. |
Legal | * Incapacidad legal de la contraparte para pactar contratos y obligaciones. * Cambios legales repentinos que entren en conflicto con posiciones vigentes. * Demandas legales por no cubrir riesgos medibles. |
Moral Hazard | * Mala fe de lacontraparte desde que se pacta la transacción. * La contraparte proporciona información falsa sobre su capacidad financiera o crediticia. * La contraparte tiene incentivos para exponerse a riesgos excesivos. |
Modelo | * Incorporación de sesgos sistemáticos u ocasionales en los criterios, supuestos, metodologías, bases de información o modelos de valuación, que conducen a decisiones erróneas. |Liquidez | * Costo implícito en la falta de liquidez del mercado: spread amplio o inexistente de compra – venta, variaciones abruptas de los precios operados. * Costo o penalización por retiros anticipados de depósitos. * Incapacidad para enfrentar requerimientos ocasionales de liquidez (llamadas de margen). |
Fiscales | * Alto costo fiscal de operaciones de cobertura. * Esquema...