Finanzas

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Conceptos sobre Rentabilidad y Riesgo
¿Qué vamos a aprender de finanzas sobre la relación que existe entre las variables rentabilidad y riesgo? Relación de Trade Off. Sólo riesgo no diversificable es relevante. Bajo supuestos restrictivos se han formalizado algunos modelos (CAPM y APT principalmente)

Manuel Cea Acevedo.

Conceptos sobre Rentabilidad y Riesgo
¿Cómo se han operacionalizadoen la práctica los conceptos de rentabilidad (retorno) y riesgo? Rentabilidad: Flujo de beneficios obtenidos o esperados por peso invertido en un período determinado de tiempo. Ejemplo: Rentabilidad anual sobre el patrimonio Utilidad Neta / (Patrimonio Promedio Invertido) Riesgo: Variabilidad del flujo de beneficios esperado durante un período de tiempo, por cada peso invertido. Es decir,variabilidad del retorno de la inversión.

Manuel Cea Acevedo.

Conceptos sobre Rentabilidad y Riesgo
a) Concepto de Rentabilidad
Es fundamentalmente un concepto relativo a “Eficiencia” o “Rendimiento”. “Eficiencia” en el uso de una determinada cantidad de recursos que se ha inmovilizado o “invertido” o “rendimiento” de dichos recursos. Podemos estar interesados en medir la “Eficiencia” de lasinversiones de la empresa como un todo, es decir, en el uso de sus activos. O podemos estar interesados en medir la “Eficiencia” o “Rendimiento” de las inversiones de los dueños de la empresa, es decir, del patrimonio de la empresa.

Manuel Cea Acevedo.

Conceptos sobre Rentabilidad y Riesgo
Podemos referirnos a la rentabilidad “contable” o a la rentabilidad de “mercado”. Concepto derentabilidad contable de una empresa (PGU o Poder Generador de Utilidades)

Resultado Operacional P.G.U . = Activos Operacionales Invertidos
Análisis financiero de la eficiencia en la gestión operacional de la empresa.

Manuel Cea Acevedo.

Conceptos sobre Rentabilidad y Riesgo
Medición de Eficiencia:

Eficiencia por $ vendido =

Resultado Operacional Ventas = Margen de Utilidad OperacionalEficiencia por $ Activo =

Ventas Activos Operacionales Invertidos = Rotación de Activos Operacionales

Manuel Cea Acevedo.

Conceptos sobre Rentabilidad y Riesgo
Si multiplicamos margen por rotación, obtendremos:

Res. Oper. Ventas Margen × Rotación = × Ventas Act. Oper. Invertidos
Por lo tanto, el PGU de una empresa lo podemos expresar como:

PGU = Mar gen de Utilidad × Rotación deActivos Oper acion l a Oper acion les a

Manuel Cea Acevedo.

Conceptos sobre Rentabilidad y Riesgo
Margen y rotación no son variables suficientes por si solas para asegurar que la empresa está logrando una “adecuada” rentabilidad sobre sus activos. ¿Cómo mejorar el PGU de una empresa?
 

Decisiones orientadas a mejorar el margen, Decisiones orientadas a mejorar la rotación, Decisionesque afectan el margen y la rotación.

 

 

Manuel Cea Acevedo.

Descomposición del PGU, Diagrama Du Pont
Ventas Utilidad Operacional Margen de Utilidad

(-)
Costos y Gastos Operacionales

Costos de Venta

(+)
Gastos de Venta

(/)
Ventas

(+)
Gastos de Adm. Act.Disponible Activos Circulantes

PGU

(x)
Ventas Rotación

(/)
Activos Operacionales

(+)
Ctas.porcobrar

(+)
Activos Fijos

(-)
Existencias.
Manuel Cea Acevedo.

Conceptos sobre Rentabilidad y Riesgo
b) Concepto de Riesgo:
Hemos dicho que el riesgo de una inversión, es la variabilidad del retorno de dicha inversión. También hemos dicho que con la diversificación (combinación de un activo con otros) también es posible eliminar parte de la variabilidad de los retornos de un activo.  Riesgo de los activos de la empresa: Variabilidad de los retornos operacionales (PGU) de la empresa.   Causas fundamentales del riesgo operacional:   Clases de riesgo por “industria”

Manuel Cea Acevedo.

Conceptos sobre Rentabilidad y Riesgo
  Relación entre riesgo operacional y nivel de endeudamiento de la empresa El nivel de endeudamiento de la empresa ¿afecta al riesgo operacional de...
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