finanzas

Creación de valor de las empresas
colombianas durante el período
2000–2005
Zuleima Radi Sagbini
zradi@fondecor.org.co
Administradora de Empresas, Especialista en Finanzas y Magister en
Administración de Empresas, Universidad del Norte
Dirección: Carrera 49C No 80-255, Barranquilla - Colombia

Álvaro Bolívar Silva
abolivar@tebsa.com.co
Administrador de Empresas, Especialista en Finanzasy Magister en
Administración de Empresas, Universidad del Norte
Dirección: Carrera 56 No 80-295, Barranquilla - Colombia

pensamiento y gestión, N° 22
ISSN 1657-6276

Resumen
Este artículo muestra el análisis sobre la generación de valor en la
economía colombiana en 60 sectores. La información fue tomada de la
base de datos Análisis Financiero y de Negocios (afine). Esta informaciónfue analizada y depurada a fin de adecuarla a los requerimientos de
la metodología del eva. Para ello se realizó un análisis del panorama
económico del período de estudio, para relacionarlo y determinar su
incidencia en el desempeño económico–financiero. Adicionalmente, para
aplicar el eva como herramienta de evaluación financiera se determinó la
estructura de capital de cada sector, los costosde las fuentes de recursos
(Kdt para los pasivos y Ke para el patrimonio), el costo del capital,
los niveles de inversión requeridos (Activos operacionales netos), la
rentabilidad sobre la inversión. Finalmente, con toda esta información
se obtuvo el eva para cada sector durante el período analizado (20002005).
Palabras Claves: Valor Económico Agregado (eva), costo de capital,
activosoperativos netos.

Abstract
The present article shows the analysis of the productive value in 60 sectors
of the Colombian economy. The information was taken from the financial and
business analysis database (AFINE). This information was analyzed and filtered
in order to meet the EVA methodology requirements by analyzing the economic
scenery during the length of the study, and by determining therelation between
the economic scenery and the financial performance. Additionally, to use the EVA
as a tool of financial evaluation, we determine the structure of the capital of every
sector, the costs of income sources (Kdt for passive, and Ke for the patrimony), the
cost of the capital, levels of required investment (operational net assets), and the
profitability of the investment. In conclusionand efficiently, all these information
served to calculate the EVA for each sector of the Colombian economy during the
years of 2000 and 2005.
Key words: Economic Value Added (EVA), cost of the capital,
operational net assets.

Recibido: Julio de 2006
Aceptado: Febrero de 2007

Zuleima Radi Sagbini y Ávaro Bolívar Silva

INTRODUCCIÓN
El Valor Económico Agregado o eva, por sus siglas eninglés (Economic
Added Value), es una herramienta o metodología relativamente nueva en
su uso, más no en su creación como concepto, que es utilizada para evaluar
el desempeño de los negocios, y ha tenido mucha acogida en el mundo
empresarial.
Aunque eva y generación de valor han aparecido como desarrollos de la
última década, la teoría económica y financiera se ha aproximado a estosconceptos desde hace bastante tiempo. La primera noción de eva fue
desarrollada por Alfred Marshall en 1890 en The Principles of Economics:
Cuando un hombre se encuentra comprometido en un negocio, sus ganancias
para el año son el exceso de ingresos que recibió del negocio durante el
año sobre sus desembolsos en el negocio. La diferencia entre el valor de
la planta, los inventarios, etc., al final yal comienzo del año, es tomada
como parte de sus entradas o como parte de sus desembolsos, de acuerdo
a si se ha presentado un incremento o un decremento del valor. Lo que
queda de sus ganancias después de deducir los intereses sobre el capital
a la tasa corriente es llamado generalmente su beneficio por emprender
o administrar.

El concepto eva es una variación de lo que tradicionalmente...