Finanzas
Páginas: 73 (18041 palabras)
Publicado: 27 de octubre de 2011
FINANZAS CORPORATIVAS
MATERIAL DE LECTURA
CONTENIDO “Introducción a las Finanzas Corporativas”, por Jaime Sabal ………………...03 “Estructura de las Finanzas Corporativas: Algunas Consideraciones Básicas en lo Legal, Contable y Financiero”, por Eilís Ferran ...………….......................06 “Valor del Dinero en el Tiempo”, por Jaime Sabal …………………………..…28 “Valor Futuro y Procesos de Capitalización”,por Ross, Westerfield y Jordan.. 29 “Limitación a la Capitalización de Intereses. Excepciones”, por Felipe Osterling Parodi y Mario Castillo Freyre…………………………………………………….35
1. 2.
3. 4. 5.
2
Universidad de Lima – Facultad de Derecho Curso de Finanzas Corporativas - Eduardo L. López Sandoval ____________________________________________________________________________________________________________
El texto que se transcribe a continuación ha sido elaborado por el profesor venezolano Jaime Sabal para el dictado de su curso “Finanzas Corporativas” en el Instituto de Estudios Superiores de Administración – IESA, de Caracas, Venezuela. El texto original puede ser consultado en la siguiente dirección electrónica http://servicios.iesa.edu.ve/Profesores/Jsabal/. El presentedocumento ha sido tomado únicamente con propósitos educacionales, encontrándose prohibida su publicación o reproducción pública en cualquier medio sin permiso expreso del autor
El gerente de finanzas es quien intermedia entre las fuentes de los fondos y su destino. Su misión es lograr que el rendimiento de las inversiones sea suficiente para sufragar el costo de los instrumentos financieros emitidospor la empresa. De manera que los dos principales problemas del gerente de finanzas son: a) ¿En qué debe la empresa invertir?, b) ¿Cómo deben ser financiadas dichas inversiones? Como veremos, las decisiones de inversión son en principio independientes de las decisiones de financiamiento. Primero se toma la decisión de inversión y luego se decide su financiamiento. Entre los tenedores deinstrumentos financieros emitidos por la empresa, los accionistas forman un grupo especial ya que son los últimos en beneficiarse de lo producido por las inversiones de la empresa. Sólo luego de pagar todas las otras obligaciones, los accionistas tienen derecho a obtener un rendimiento por la vía de dividendos o ganancias de capital. Los accionistas son los tenedores de los derechos residuales. Ladesventaja de los accionistas es que corren mayor riesgo que los otros acreedores. La ventaja es que cuando hay beneficios mayores de lo esperado todo el excedente es a su favor. El excedente a favor de los accionistas corresponde al valor agregado por la gerencia a la empresa. La función de la gerencia es precisamente agregar valor con miras al máximo beneficio de los accionistas (se supone que lo que esbueno para los
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS CORPORATIVAS 1) ¿Qué son corporativas? las Finanzas
La empresa no tiene fondos. Sólo los recibe de acreedores y accionistas y los coloca en inversiones. Las inversiones de una empresa son principalmente las llamadas inversiones reales y tangibles como maquinaria, edificaciones y capital de trabajo (cuentas por cobrar, cuentas por pagar,inventarios, efectivo). También existen inversiones reales intangibles como la experticia técnica del personal, patentes y marcas de fábrica. Los fondos necesarios para poder financiar estas inversiones provienen de la venta de instrumentos financieros por parte de la empresa, tales como préstamos bancarios, bonos y acciones. En ocasiones, la empresa a su vez invierte parte de sus fondos en instrumentosfinancieros, aunque esto suele ser difícil de justificar. 1.1) La Función de Finanzas
3
Universidad de Lima – Facultad de Derecho Curso de Finanzas Corporativas - Eduardo L. López Sandoval ____________________________________________________________
________________________________________________
accionistas lo es también para todas las otras partes interesadas). Como parte de la...
MATERIAL DE LECTURA
CONTENIDO “Introducción a las Finanzas Corporativas”, por Jaime Sabal ………………...03 “Estructura de las Finanzas Corporativas: Algunas Consideraciones Básicas en lo Legal, Contable y Financiero”, por Eilís Ferran ...………….......................06 “Valor del Dinero en el Tiempo”, por Jaime Sabal …………………………..…28 “Valor Futuro y Procesos de Capitalización”,por Ross, Westerfield y Jordan.. 29 “Limitación a la Capitalización de Intereses. Excepciones”, por Felipe Osterling Parodi y Mario Castillo Freyre…………………………………………………….35
1. 2.
3. 4. 5.
2
Universidad de Lima – Facultad de Derecho Curso de Finanzas Corporativas - Eduardo L. López Sandoval ____________________________________________________________________________________________________________
El texto que se transcribe a continuación ha sido elaborado por el profesor venezolano Jaime Sabal para el dictado de su curso “Finanzas Corporativas” en el Instituto de Estudios Superiores de Administración – IESA, de Caracas, Venezuela. El texto original puede ser consultado en la siguiente dirección electrónica http://servicios.iesa.edu.ve/Profesores/Jsabal/. El presentedocumento ha sido tomado únicamente con propósitos educacionales, encontrándose prohibida su publicación o reproducción pública en cualquier medio sin permiso expreso del autor
El gerente de finanzas es quien intermedia entre las fuentes de los fondos y su destino. Su misión es lograr que el rendimiento de las inversiones sea suficiente para sufragar el costo de los instrumentos financieros emitidospor la empresa. De manera que los dos principales problemas del gerente de finanzas son: a) ¿En qué debe la empresa invertir?, b) ¿Cómo deben ser financiadas dichas inversiones? Como veremos, las decisiones de inversión son en principio independientes de las decisiones de financiamiento. Primero se toma la decisión de inversión y luego se decide su financiamiento. Entre los tenedores deinstrumentos financieros emitidos por la empresa, los accionistas forman un grupo especial ya que son los últimos en beneficiarse de lo producido por las inversiones de la empresa. Sólo luego de pagar todas las otras obligaciones, los accionistas tienen derecho a obtener un rendimiento por la vía de dividendos o ganancias de capital. Los accionistas son los tenedores de los derechos residuales. Ladesventaja de los accionistas es que corren mayor riesgo que los otros acreedores. La ventaja es que cuando hay beneficios mayores de lo esperado todo el excedente es a su favor. El excedente a favor de los accionistas corresponde al valor agregado por la gerencia a la empresa. La función de la gerencia es precisamente agregar valor con miras al máximo beneficio de los accionistas (se supone que lo que esbueno para los
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS CORPORATIVAS 1) ¿Qué son corporativas? las Finanzas
La empresa no tiene fondos. Sólo los recibe de acreedores y accionistas y los coloca en inversiones. Las inversiones de una empresa son principalmente las llamadas inversiones reales y tangibles como maquinaria, edificaciones y capital de trabajo (cuentas por cobrar, cuentas por pagar,inventarios, efectivo). También existen inversiones reales intangibles como la experticia técnica del personal, patentes y marcas de fábrica. Los fondos necesarios para poder financiar estas inversiones provienen de la venta de instrumentos financieros por parte de la empresa, tales como préstamos bancarios, bonos y acciones. En ocasiones, la empresa a su vez invierte parte de sus fondos en instrumentosfinancieros, aunque esto suele ser difícil de justificar. 1.1) La Función de Finanzas
3
Universidad de Lima – Facultad de Derecho Curso de Finanzas Corporativas - Eduardo L. López Sandoval ____________________________________________________________
________________________________________________
accionistas lo es también para todas las otras partes interesadas). Como parte de la...
Leer documento completo
Regístrate para leer el documento completo.