Finanzas

Universidad de Chile
Facultad de Economía y Negocios
Escuela de Economía y Administración

VALORACIÓN DE EMPRESAS A TRAVÉS DEL MÉTODO DE
COMPARABLES: EVIDENCIA EN CHILE

Seminario de Título INGENIERO COMERCIAL, Mención Administración

Autor: Paz C. Salinas Quero
Profesor Guía: Marcelo González A.

Santiago 2006

Valoración de empresas a través del Método de Comparables:Evidencia de Chile

INDICE
1

Introducción................................................................................................... 5

2

Marco Teórico ............................................................................................... 7
2.1

Método de Las Opciones Reales .......................................................... 7

2.1.1Supuestos....................................................................................... 8

2.1.2

Aplicabilidad y Limitaciones ........................................................... 9

2.1.3

Ventajas........................................................................................ 10

2.1.4

Desventajas.................................................................................. 10

2.2

Flujos de Caja Descontado.................................................................. 10

2.2.1

Supuestos..................................................................................... 12

2.2.2

Aplicabilidad y Limitaciones ......................................................... 12

2.2.3Ventajas........................................................................................ 15

2.2.4

Desventajas .................................................................................. 16

2.3

Método de los comparables................................................................. 16

2.3.1

Supuestos:.................................................................................... 17

2.3.2Ventajas........................................................................................ 17

2.3.3

Desventajas .................................................................................. 18

2.3.4

Qué es una firma comparable ...................................................... 18

2.3.5

Múltiples de Valor oRatios........................................................... 19

2.3.5.1

3

Price Earning Ratio (PER) .................................................... 19

2.3.5.1.1

Limitaciones del PER......................................................... 20

2.3.5.1.2

Valoración de acciones a partir del Price Earning ratio..... 21

2.3.5.2

El índice MV/BV: Valores de mercado y valores contables.. 23

2.3.5.3

El índiceQ de Tobin.............................................................. 24

2.3.5.4

El índice Precio/Ventas ......................................................... 25

2.3.5.5

Múltiplos sobre EBIT y EBITDA ............................................ 26

2.3.5.6

Otros Ratios .......................................................................... 27

2.3.5.7Cuatro pasos para utilizar ratios ........................................... 28

Revisión de Literatura ................................................................................. 28
3.1

An Objective Approach to Relative Valuation...................................... 29

3.1.1

Conclusiones ................................................................................ 303.1.1.1

Reino Unido........................................................................... 30

3.1.1.2

Estados Unidos ..................................................................... 30
2

Valoración de empresas a través del Método de Comparables: Evidencia de Chile

3.2

The Market Pricing of cash flow forecast: Discounted cash flow versus

The meted of...