Finanzas

PUNTO DE VISTA

Términos de intercambio y economía
Por: Luis Zegarra Economista Como toda economía abierta, la peruana está sujeta a las condiciones internacionales. La evidencia muestra que enépocas de alto crecimiento mundial, la economía peruana ha crecido a altas tasas; mientras que en épocas de bajo crecimiento global, el Perú lo ha hecho a tasas bajas. ¿Pero cuál es el mecanismo detransmisión del crecimiento mundial en el de largo plazo de la economía peruana? En gran medida, se produce a través de los términos de intercambio (precio relativo de las exportaciones con respecto a lasimportaciones), que tienen un impacto positivo en el crecimiento de largo plazo a través de su efecto en la rentabilidad de la inversión. En los últimos 40 años nuestros términos de intercambiocrecieron a una tasa anual de 3,8% en 1970-1980, cayeron a 7% anual en 1980-1993, y crecieron en 1,7% anual en 1993-2008. Así, la economía peruana enfrentó un escenario internacional favorable en los años70, desfavorable en los 80 y favorable en los últimos 15 años, especialmente en los últimos tres. En los 70, tras el incremento de los términos de intercambio, la tasa de inversión aumentó de 16,1%(como porcentaje del PBI) en 1970 a 28,5% en 1980. La tasa anual de crecimiento del PBI per cápita fue 1,9% en 1960-1980. En los 80, la desmejora en los términos de intercambio parece haber tenidoefectos negativos en la economía peruana. La tasa de inversión se redujo de 28,5% en 1980 a 19,3% en 1993; y la tasa de crecimiento del PBI per cápita fue -2,3% en 1980-1993. En 19932008, la tasa deinversión aumentó de 19,3% en 1993 a 26,6% en el 2008; y la tasa anual de crecimiento del PBI per cápita fue 3,7% en 1993-2008. Sin duda, el escenario económico internacional no es el único factor que afectóla economía peruana. Sin embargo, las cifras sugieren que el impacto de la economía mundial y los términos de intercambio fueron más significativos. ¿Qué esperar para los próximos años? Según el...