Guia Valoracion De Empresas

Guía de Valoración Empresarial de:

http://www.blogdelinversor.com

Esta pequeña guía pretende explicar el proceso de cómo
valorar una empresa, paso por paso hasta llegar a un precio por
acción (mediante el método de valoración de flujos de caja libre).
Está inscrita dentro de una filosofía de inversion en valor (value
investing) y como tal debe tratarse.
Su origen es una recopilación deartículos publicados en el
Blog del Inversor. Los diferentes títulos de cada apartado
corresponden al título con el que apareció el texto en el blog para
facilitar que el lector pueda consultar los comentarios al respecto a
la vez que escribir, preguntar o compartir mediante nuevos
comentarios.

Índice:
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Método de Valoración: Flujos de Caja Libre
ElValor temporal del dinero y la Tasa de descuento
Como calcular la tasa de descuento para nuestras inversiones
Introducción al concepto de Riesgo
Factores de Riesgo
Reflexionar sobre el Riesgo para obtener la Tasa de Descuento
Valor de Perpetuidad. El concepto.
Calcular el Valor de Perpetuidad. 1a Parte.
Calcular el valor presente de futuros flujos de caja.
Calcular el Valor de Perpetuidad.2a Parte.
Proceso de Valoración de una Empresa. Pasos a Seguir.
Ejemplo de Caso Práctico de Valoración.

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Un saludo,
Nairan (nairan@blogdelinversor.com)




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Método de Valoración: Flujos de Caja Libre
¿Cuánto vale una acción?
Citando a uno de los grande economistas del S.XX, John Burr
Williams:
“El valor de una acción es igual al valorpresente de sus futuros
flujos de caja”.
Ni más, ni menos.
Vamos a analizar detenidamente este concepto, porque es la
piedra angular de cualquier filosofía de inversión value.
Una empresa crea valor económico para sus dueños invirtiendo
un capital y generando un retorno sobre ese capital. Parte de ese
retorno se gasta para pagar los gastos operativos, otra parte se
reinvierte en el negocio yla parte que sobra la llamamos flujo de
efectivo libre (también llamados flujos de caja libres o free cash
flow, en inglés).
Nos interesa el flujo de efectivo libre, porque este es el dinero que
podemos sacar de la empresa cada año, sin afectar la continuidad
de su actividad (es decir, lo que comúnmente se entiende por
beneficios).
Una empresa puede gastar estos flujos de efectivo librespara
beneficiar a los accionistas de varias maneras:
- Pagando dividendos, con lo que se reparte la parte
correspondiente de los beneficios a cada accionista.
- Recomprando acciones propias, con lo que se reduce el
número de acciones en circulación y por tanto su valor
- O por último la empresa puede quedarse con ese dinero
“sobrante” y reinvertirlo para mejorar su negocio
(recordemos queantes habíamos habladode reinversión,
pero para mantener el negocio, no mejorarlo).
Vemos pues que lo que da valor a una empresa es su capacidad
de generar flujos de caja libres en el futuro. A continuación
tendremos que calcular el valor presente de esos futuros flujos de
caja libres (no es lo mismo cobrar 1000€ hoy que que te los
paguen de aquí 5 años).




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El Valor temporal deldinero y la Tasa de descuento
Hemos establecido la importancia de los flujos de caja ya que esto
es en definitiva lo que aporta “valor” a nuestra inversión.
Hemos comentando que ese dinero (en concepto de beneficios) al
que llamamos flujos de caja, y que pensamos recibir de nuestra
inversión en el futuro, en el presente, vale menos.
¿Por qué?
En primer lugar, si recibiéramos el dinero hoy,podríamos invertirlo
y generar algún tipo de rentabilidad, mientras que los flujos de caja
del futuro, no los podemos invertir hasta recibirlos. Podemos
hablar de un “coste de oportunidad”.
Esto es lo que se conoce como valor temporal del dinero.
En segundo lugar, existe la posibilidad de que no lleguemos nunca
a recibir esos flujos de caja, con lo que se nos debe de compensar
por asumir...