Historia del tipo de cambio de La pestea

Una historia del tipo de cambio de la peseta (1868 – 2002)
-Esquema:













-Resumen:
Señalaremos que, en el transcurso de un período prolongado como el que aquí se pretende reflejar, el marco institucional ha experimentado profundas transformaciones combinando etapas en las que ha estado vigente un sistema monetario internacional con unas reglas de juego estrictas conotras en las que ha existido una mayor discrecionalidad en la aplicación de las políticas monetarias.

1.-La peseta con el horizonte del patrón oro (1868 – 1913).
La peseta se inicia con el Decreto Ley de 19 de octubre de 1868 como elemento visible de una reforma monetaria. Pretendía, por un lado, diseñar un patrón bimetálico y, por otro, la incorporación española al marco institucional de laUnión Monetaria Latina. Los patrones bimetálicos planteaban un permanente problema que llevó a su abandono y a que los países fueran adoptando sistemas monometálicos: cuando se producía abundancia o escasez su precio de mercado podía llevar importantes divergencias respecto a su relación legal.
Los desequilibrios de la economía española se tradujeron en una pérdida de reservas que contribuyó a queen 1883 se suspendiera definitivamente la convertibilidad oro del papel moneda con un valor legal superior a su valor “real”. La existencia de un tipo de cambio flexible para la peseta a partir de los primeros ochenta colocó a nuestro signo monetario en una posición heterodoxa con respecto al contexto internacional dominante.
Nuestra divisa, en 1883 dejo de ser bimetálica, comenzando a fluctuarfrente a las más importantes divisas que permanecieron en el marco institucional del patrón oro. Las autoridades monetarias españolas intentan mantener la cotización de la peseta dentro de unos márgenes más o menos estrechos con el fin de que nuestra divisa no evolucione por senderos de excesiva heterodoxia. A finales del S.XIX nuestra divisa se deprecia de forma importante. Con el inicio delS.XX, a través de la reforma fiscal de Fernández Villaverde, las autoridades económicas se esfuerzan notablemente por corregir las deficiencias derivadas del excesivo déficit presupuestario y de la expansión monetaria lo cual repercute de una forma positiva en la cotización de nuestra divisa, se prolongaron hasta la Primera Guerra Mundial.

2.-La peseta en la crisis del patrón oro (1914 – 1935)
Elpatrón oro internacional tuvo que ser abandonado de forma definitiva a partir de 1931, las autoridades monetarias españolas no abandonaron la idea de situar a la peseta en el marco del nuevo patrón oro internacional.
Durante la guerra mundial la cotización de la peseta mejora de forma importante. Sin embargo, a partir de 1920, cuando se agotaron los efectos beneficiosos de la guerra para laeconomía española, la peseta comenzó a caer en los mercados de cambios hasta 1925, debido a la huida de capitales por el cambio político hacia la Dictadura, como a las repercusiones derivadas de la guerra de Marruecos. La cotización de la peseta mejora de manera notable en los años 1926 y 1927 como preámbulo de una caída posterior, cuando las fuerzas especulativas comenzaron a actuar en sentidocontrario. En 1932 la peseta se une al bloque del oro a través de su vinculación al franco francés, esto provoca una nueva apreciación del tipo de cambio nominal.
Es un período tormentoso este período de entreguerras al no producirse el programa de estabilización hasta el inicio de los treinta. El mantenimiento del tipo de cambio de la peseta solo pudo lograrse a base de restablecer un rígido sistemade control de cambios y de intervención en los mercados de divisas.
Los desequilibrios generados por la Gran Depresión, la rigidez y bilateralización del comercio internacional y, en suma, un conjunto de prácticas restrictivas que se multiplicaron entre 1932 y 1935, llevaron a las monedas a su práctica inconvertibilidad. La peseta no fue una excepción en este contexto restrictivo de cobros y...