madeco

Feller-Rate
CLASIFICADORA DE RIESGO

Strategic Affíliate of Standard & Poor’s
CAMBIO DE CLASIFICACION

MADECO S.A.

Octubre 2002

Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor’s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación
en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos laaplicación en
Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo
autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad.
Los informes de clasificación elaborados por Feller Rate son publicados anualmente. La información presentada en estos análisis
proviene de fuentes consideradasaltamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no
garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de
las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Es importante tener en consideración que las clasificaciones de
riesgo de Feller Rate no son, en casoalguno, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado título, valor o
póliza de seguro. Si son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que
esta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados.
Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.

INFORME -CAMBIO DE CLASIFICACION

Feller-Rate
CLASIFICADORA DE RIESGO

SOLVENCIA

BB

PERSPECTIVAS

MADECO S.A.

En desarrollo

Analista: María Teresa Larroulet P. Fono: (56 2) 7570430
Clasificaciones
Febrero de 2001
Acciones serie única
Bonos Serie B
Bonos Serie A
Bonos Serie C

Abril 2002

Octubre 2002

1ª Clase Nivel 2
A
A
A

1ª Clase Nivel 2
AAA-

2ª Clase
BB
BBBB

FUNDAMENTACION
La baja de la clasificación de los bonos y las
acciones de Madeco S.A. obedece a la no
materialización del aumento de capital propuesto
por la Junta de Accionistas de fecha 10 de julio de
2002 y, por tanto, una postergación de la mejora de
su situación financiera. Los recursos provenientes
del aumento de capital se destinarían a reducción de
pasivos e incrementos decapital de trabajo de la
empresa. Por otra parte, Madeco S.A. mantiene
fuertes vencimientos de su deuda de corto plazo.
No obstante la baja de actividad que han
mostrado los mercados en los que la empresa
participa, con el consiguiente deterioro de su
situación financiera, la compañía registró a junio de
2002 un resultado operacional positivo, el que
sumado a la depreciación se tradujo en unacobertura de intereses de 1,23 veces. Si bien estos
indicadores se han mantenido en niveles ajustados le
han permitido mantenerse al día con los pagos de
intereses de su deuda.
Con excepción de las filiales que operan en el
sector de cables, las otras empresas relacionadas a
Madeco S.A. han mostrado una mejora en su
actividad y márgenes de operación, aunque no
suficientes paracontrarrestar la caída de los
mercados, en especial Brasil y Argentina.
Madeco S.A. conforma un conglomerado de
empresas con fuerte presencia en Chile, Perú y
Brasil. La crisis por la que atraviesa Argentina obligó
a la compañía a suspender parte significativa de sus
operaciones en ese país.
Terminado el plazo establecido para el aumento
de capital, con la concurrencia del accionista
mayoritarioQuiñenco S.A. y otros accionistas
minoritarios sin que se alcanzara el mínimo
CORPORACIONES

establecido para que el proceso se declarara exitoso,
Feller Rate espera que se inicie una etapa de
acercamiento de las posiciones de los distintos
actores involucrados con miras a un fortalecimiento
de la situación financiera de la compañía.
PERSPECTIVAS
Producto de la débil situación económica...