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Negocios
| DOMINGO 6 DE FEBRERO DE 2011. NÚMERO 1.318

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Sin mejoría en el horizonte
Los empresarios consideran que la economía española seguirá estancada al menos hasta el verano
uza

»laboratorio de ideas
¿Qué determina la competitividad en la eurozona?
Por guillermo

de la dehesa

Página 18

Pensiones y conflicto generacional
Por carmen

alcaidePágina 19

Lagunas en la reforma de las pensiones
Por maría

pazos morán

Página 21

»análisis
La exigencia de tipos más altos
Por paul

krugman

Página 24

No hay que tener miedo a las reformas
Por ángel

laborda

Página 25

Página 26

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EL PAÍS, DOMINGO 6 DE FEBRERO DE 2011

EL PAÍS, DOMINGO 6 DE FEBRERO DE 2011

»editorial
Negocios

NEGOCIOS 3

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Eneste número

»primer plano
Una crisis de nunca acabar
A las compañías españolas les ha ido peor de lo previsto en el segundo semestre de 2010 y ven muy negro 2011, según el Barómetro de Empresas que elabora Deloitte para NEGOCIOS. Más de la mitad de los 256 empresarios consultados cree además que España necesitará ayudas externas para salir de la crisis. Páginas 4 y 5

Estado de desánimo
»as expectativas de las empresas españolas han entrado en una fase tan depresiva que hoy se antoja muy difícil adelantar alguna previsión razonable para la recuperación de la economía. Desde luego no es el Gobierno el agente que más confianza inspira para que las empresas crean que esa recuperación está próxima; con demasiada frivolidad ha fiado siempre la reactivación a los meses inmediatos, comosi el cambio de tendencia estuviese a la vuelta de la esquina. Así se equivocaron muchas veces en 2009, más veces todavía en 2010 y ahora están a punto de equivocarse con las esperanzas depositadas en 2011. Porque, sostenidos quizá por la impresión de que la opinión pública necesita inyecciones de optimismo, no acaban de entender que en España (es decir, no en Alemania, en Francia, en EstadosUnidos o en Japón) recuperación significa crear empleo neto, y un aumento de décimas en el PIB no significa que España salga de la recesión. En una economía con 4,6 millones de parados, que la contracción del PIB haya sido del 0,2% en 2010 en lugar del 0,3% parece un magro consuelo. Apenas sirve para esperar que el crecimiento en 2011 suba alguna décima sobre la hipótesis más realista, que es del0,7%. Sobre el ánimo de las empresas, reflejado en el Barómetro que hoy publica Negocios, pesan varias condiciones depresivas, pero se pueden espigar dos como las más destacadas o perniciosas. La parálisis del sistema financiero es la más importante porque impide cualquier iniciativa de inversión y, en el peor de los casos, estrangula la capacidad de financiación de las empresas. No es necesariosubrayar que la acumulación de activos dañados por la crisis hipotecaria y las crecientes dificultades de liquidez del sistema financiero sofocan cualquier posibilidad de normalización del mercado crediticio desde el comienzo de la crisis financiera hasta 2010. Las expectativas para este año también son muy mediocres. Baste un apunte reciente. En su encuesta sobre préstamos bancarios en España,elaborada por el Banco de España, la banca española ha apreciado en los últimos tres meses del año un deterioro general de las condiciones de acceso a la financiación al por mayor. Sin liquidez, las entidades financieras recurrirán de nuevo a cerrar el grifo del crédito a las empresas. El Banco Central Europeo (BCE) recogía en su informe de estabilidad financiera de diciembre la idea de que haysequía de crédito para todas las empresas, pero es particularmente grave para las pequeñas y medianas empresas, porque carecen de opciones de financiación distinta de la bancaria. Los préstamos inferiores a un millón de euros concedidos a partir de 2008 sencillamente se han desplomado en toda Europa. El segundo motivo de depresión para las empresas surge de un consumo contraído debido a las malas...