Markowitz y metodo capm

MODELO MARKOWITZ
&
MODELO CAPM

Alumno: Jesús Montolío Falquet
Grupo B Adaptación a ADE

ÍNDICE

1. MODELO DE MARKOWITZ

1.0 Introducción……………………………………………………………….3
1.1 Conjunto viable y conjunto eficiente. Curvas de indiferencias….3
1.2 La cartera óptima del inversor…………………………………………6
1.3 Introducción del título sin riesgo: Modelo de Tobín……………….7

2. MODELO DE CAPM

2.0Introducción…………………………………………………………………8
2.1 Deducción de la CML. Teorema de Dos fondos………………………8
2.2 La SML y los precios de equilibrio……………………………………...12
2.3 Extensiones del modelo…………………………………………………..15

1. MODELO DE MARKOWITZ
Introducción.
Una inversión financiera es aquella que se realiza en títulos, activos financieros o valores mobiliarios y en la que no hay creación de riqueza sino quelo único que se produce es un cambio de titularidad. Cuando en la inversión financiera se combinan varios activos financieros se obtiene lo que se conoce como una cartera de valores, cuyos objetivos pueden ser: colocar ahorros ociosos para que produzcan una rentabilidad, protegerse de la inflación o controlar un número de acciones importante de una empresa. Los parámetros que un inversor ha decontrolar son rentabilidad, riesgo y liquidez. Generalmente los activos que ofrecen alta rentabilidad tienen también un alto riesgo y viceversa.
La teoría de carteras trata de formar la combinación de valores óptima, es decir, aquella que para un determinado nivel de riesgo aceptado por el inversor produce la máxima rentabilidad (o al contrario). Markowitz parte de la idea de que el análisis devalores se puede hacer con dos parámetros; la rentabilidad y el riesgo. La rentabilidad de la cartera es función de la rentabilidad de cada uno de los valores que lo componen (su media ponderada) y el riesgo de la cartera depende de tres factores:
a) la ponderación de cada título en la cartera.
b) la varianza de cada título
c) la covarianza o el coeficiente de correlación entre cada parde títulos.

1.1 Conjunto viable y conjunto eficiente. Curvas de indiferencias
Al componer nuestra cartera con títulos de distintos sectores económicos estamos suponiendo que los precios de estas acciones no evolucionarán de idéntico modo, o lo que es lo mismo, la correlación entre títulos será menor si tomamos títulos de distintos sectores que si sólo consideramos los de uno solo. Sinembargo, la menor correlación puede verse perjudicada por un mayor riesgo intrínseco de los títulos o también podría suceder que la correlación no disminuya producto de que existe una amplia ligazón entre los sectores que estamos considerando.
Una vez que hemos escogido diferentes títulos y además hemos encontrado sus rendimientos y riesgos, debemos determinar la combinación idónea para que nosentregue el mayor retorno para un nivel de riesgo dado o bien el menor riesgo para un retorno específico. Harry Markowitz con su teoría que ayuda a solucionar el problema anterior. Es la denominada Teoría de Selección de Markowitz (Portfolio Selection Theory).

Markowitz propone tres fases;
FASE A) buscar primero aquellas carteras (o títulos) que proporcionan el mayor rendimiento para un riesgodado y al mismo tiempo determinar cuales son las carteras que soportan el mínimo riesgo para un rendimiento conocido. A aquellas carteras que cumplen con los requerimientos anteriores se les denomina Carteras Eficientes.

Observando esta gráfica definimos el eje X como el riesgo y el eje Y como el valor de retorno. Las carteras A, B y C son carteras eficientes puesto que entregan el máximoretorno con un nivel de riesgo mínimo, o análogamente, el menor riesgo para un retorno máximo. Si miramos la cartera D nos daremos cuenta enseguida de que esta cartera entrega, para un nivel de riesgo σ1, un retorno esperado E (Ri)1 menor que el entregado por la cartera B, la cual posee el mismo nivel de riesgo pero entrega un retorno esperado E(Ri)2 mayor. Por lo tanto la zona superior de la figura...