Mercado de dinero

Certificados de la Tesorería de la Federación

L.C. y A.E.I. José Rafael Aguilera Aguilera
PRESIDENTE DE LA COMISIÓN DE FINANZAS

Los Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES) son el instrumento de deuda bursátil más antiguo emitido por el Gobierno Federal. Se emitieron por primera vez en enero de 1978 y desde entonces constituyen un pilar fundamental en el desarrollo del mercadode dinero en México. Estos títulos pertenecen a la familia de los bonos cupón cero, esto es, se comercializan a descuento (por debajo de su valor nominal), no devengan intereses en el transcurso de su vida y liquidan su valor nominal en la fecha de vencimiento. Desde la primera emisión de CETES que se llevó acabo en Enero de 1978 y que fueron creados mediante un decreto publicado en el DiarioOficial de la Federación (DOF) el 28 de Noviembre de 1977, hasta la emisión número 37 del año de 1982, en el mes de septiembre, el BANXICO solía anunciar cada viernes, semana a semana, tanto el monto y plazo de los CETES a ser emitidos en la siguiente semana, como la tasa de descuento a la que dichos títulos estarían a la venta. Sin embargo, a partir del 23 de septiembre de 1982 fue incorporado elmecanismo de subasta para la determinación de la tasa de descuento de los CETES. El mecanismo de subasta consiste en dejar al libre arbitrio de las fuerzas de mercado la determinación de la tasa a la que se descontarán los CETES en cada una de las emisiones. Durante su existencia en el mercado los CETES se han emitido a plazos mínimos de siete días y máximos de 728 días. En el primer caso serespondió así a momentos de alta incertidumbre, un fuerte nivel de inflación y que estaban enmarcados en una crisis económica y financiera muy fuerte. En el segundo caso ocurrió lo contrario, una época estable y con fuertes fundamentales macroeconómicos, las tasas de interés disminuyen mucho, se estabilizó el tipo de cambio y la inflación comenzó a disminuir rápidamente.

Desde la crisis de 1995, hastala actualidad los CETES se emiten y colocan a plazos de 28 y 91 días, y a plazos cercanos a los seis meses y un año. Con el fin de incrementar la bursatilidad de estos títulos, el Gobierno Federal ha buscado reducir el número de emisiones vigentes en el mercado e incrementar el valor de las mismas. Para ello, en los últimos años la SHCP ha colocado una misma emisión de CETES a plazo cercano aseis meses y a plazo cercano a un año en varias ocasiones. Por lo anterior, en las subastas semanales se emiten y colocan CETES de entre 335 y 364 días para el caso de los de un año y de entre 182 y 153 días para el caso de los de seis meses. Los Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES) son títulos de crédito al portador en los que se consigna la obligación de su emisor
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(elGobierno Federal) de pagar una suma fija de dinero (su Valor Nominal) en una fecha predeterminada (a la Fecha de su Vencimiento). Los CETES son emitidos por conducto de la Secretaria de Hacienda y Crédito Público (SHCP), siendo el Banco de México (BANXICO) el agente financiero (intermediario) exclusivo para su colocación y redención. Los Certificados de la Tesorería de la Federación persiguenvarios objetivos, cada uno de diferente índole, los cuales son:

Ayudan a la regulación monetaria. Auxilian en el control del circulante. Capitalizan la inversión productiva del Gobierno Federal. Financian del gasto público del Gobierno Federal. Influyen sobre las tasas de interés. Coadyuva para el buen funcionamiento de la actividad bancaria. Propicia el desarrollo del mercado de valores.Características de los CETES.  Nombre: Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES).  Valor Nominal: $ 10.00 (Diez pesos), aunque el Gobierno Federal tiene la posibilidad de emitirlos a $ 5.00 (cinco pesos). Se denominan en moneda nacional.  Plazo de Vencimiento: Se emiten y colocan a 28 y 91 días, y a plazos cercanos a seis meses (entre 182 y 153 días) y a plazo cercano a un año en (entre 335...