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Pareja Vasseur, Julián Alberto;Serna Rodríguez, Maribel Proyección de la TIR del inversionista a través de ecuaciones lineales Universidad Eafit, Vol. 44, Núm. 152, octubre-diciembre, 2008, pp. 80-89 Universidad EAFIT Colombia
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REVISTA Universidad EAFIT Vol. 44. No. 152. 2008. pp. 80-89R a l a

del inversionista a través de ecuaciones lineales
Julián Alberto Pareja Vasseur
Administrador de Negocios, Especialista en Finanzas, Docente Departamento de Finanzas Universidad EAFIT. jparejav@eafit.edu.co.

Proyección de la TIR

Maribel Serna Rodríguez
Administradora de Negocios, Especialista en Finanzas, Magíster en Ciencias de la Administración, Docente Departamento deFinanzas Universidad EAFIT. mserna@eafit.edu.co.
Recepción: 29 de abril de 2008 I Aceptación: 16 de octubre de 2008

Resumen
Con este artículo se pretende demostrar cuáles son los factores que sirven como base para calcular o proyectar la rentabilidad del inversionista, considerando solamente el efecto de apalancamiento financiero, sin recurrir a la aplicación de la herramienta más básica que es laTasa Interna de Retorno (TIR) como metodología tradicional de trabajo. Antes de presentar dicha fórmula, principal aporte del escrito, se describe en qué consiste el término apalancamiento financiero y cómo su aplicación redunda en un beneficio directo y cuantificable para el inversionista. Se considera un análisis con la forma de pago más básica del pasivo financiero: intereses y capital al final delplazo, correspondientes a una primera aproximación en pro de encontrar una serie de ecuaciones no lineales que permitan proyectar la TIR del inversionista sujeta a n variables. Se asume que no existen los impuestos, ni efecto del beneficio tributario, así como los costos de quiebra y los de agencia.

Palabras Clave
Apalancamiento financiero negativo y positivo TIR inversionista TIR inversiónFlujos de caja Análisis de sensibilidad

PAREJA V., J. A.; SERNA R., M. | Proyección de la TIR del inversionista a través de ecuaciones lineales

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Projection of TIR (Spanish abbreviation standing for Internal Rate of Return) of the investor through linear equations Abstract
This article seeks to present the factors that serve as a basis to calculate or project the investor’s profitability,taking only into account the financial leverage effect. It avoids the use of the most basic tool, the Internal Rate of Return (TIR), as the traditional methodology of work. Before presenting such formula, which is the main contribution of this article, the meaning of the term financial leverage is presented, as well as the way its application will be of direct and quantifiable advantage to theinvestor. An analysis of the most basic way of payment of the financial liabilities is entered into consideration: Interest and capital at the end of the term, which corresponds to a first approach to find a series of nonlinear equations that allow the projection of the investor to be subjected to n variables. It is assumed that taxes do not exist, neither the effect of the tributary benefit, nor bankruptcyand agency costs.

Key words
Negative and positive financial leverage TIR investor TIR investment Cash flows Analysis of sensitivity

1. Acerca del término apalancamiento financiero
uando una persona considera la posibilidad de tomar recursos en calidad de préstamo, o combinar sus propios recursos con créditos, para llevar a cabo una inversión, es de vital importancia conocer el concepto del...