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LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL ACTUAL Y SU IMPACTO EN LA ARGENTINA POR EL DR. EDUARDO CONESA
PROFESOR TITULAR DE ECONOMIA Y FINANZAS DE LA UNIVERSIDAD DE BUENOS AIRES DIRECTOR DEL DEPARTAMENTO DE CIENCIAS SOCIALES DE LA FACULTAD DE DERECHO

INTRODUCCIÓN La actual crisis financiera internacional que se materializa en una caída del 40% de las acciones en Wall Street y en las quiebras debancos de inversión como Lehman Brothers y Bear Stearns evoca la terrible crisis que azotó al mundo en 1930. Mucha gente se pregunta hasta que punto no se repetirá desde el 2008 en adelante la depresión que azotó al mundo hace 80 años. En principio son dos crisis bastante distintas en ciertos aspectos pero bastante parecidas en otros. La diferencia fundamental radica en los presupuestosideológicos completamente distintos que anidan en las mentes de las autoridades nacionales de los países en 1930 y en el 2008. Comenzaremos por describir la crisis de 1930. En efecto, aquélla crisis comenzó con una fuerte caída de la bolsa en 1929, caída que tuvo su antecedente en la suba de la tasa de interés que en el año 1928 implementó la Reserva Federal de los EEUU bajo la Presidencia de un banqueromuy conocido en aquel tiempo llamado Benjamín Strong. A su vez este señor tomó esa decisión para evitar el recalentamiento de la economía norteamericana y la inflación que hubiese seguido. En efecto, durante 1928 la tasa de desempleo en los EEUU era del 2%, la economía crecía a gran velocidad apoyada por las innovaciones tecnológicas y del dólar americano devaluado en términos reales en relación ala libra esterlina y al marco alemán. Si el señor Strong no hubiese subido la tasa de interés, la economía norteamericana hubiese experimentado luego una suave inflación de demanda que hubiera revaluado al dólar en términos reales y por implicancia habría producido una devaluación en términos reales en Alemania e Inglaterra. De esta manera la economía mundial hubiera entrado en un equilibriosinérgico que quizá hubiese evitado la recesión de 1930 e incluso la segunda guerra mundial. Pero la historia no ocurrió con esta secuencia de hechos. Por el contrario, la secuencia fue que al subir la tasa de interés en 1928, en 1929 se derrumbó Wall Street y se causó la depresión de la década siguiente la cual determino a su vez una caída del 70% de los precios de nuestros productos básicos deexportación y por esta vía efectó a nuestra economía fuertemente. La actual crisis internacional ya generó una caída de los precios de exportación argentinos de commodities agropecuarias del orden del 40%. PRESUPUESTOS IDEOLOGICOS DE LA CRISIS DE 1930 En gran medida, la caída de Wall Street en orden de 80% estuvo determinada por el excesivo apalancamiento que auspiciaban los comisionistas de bolsa. Comolas acciones subían en 1926, 27 y 28 y la suba parecía no tener fin, el público compraba acciones; luego dejaba las acciones en garantía con comisionistas de bolsa, los cuales, con la garantía de dichas acciones, otorgaban créditos a los ahorristas para que compren más acciones. Y la operativa se repetía varias veces. Cuando el mercado de valores empezó a caer, los comisionistas pidieron a losinversores la reposición de las garantías, y como los inversores no podían hacerlo, se produjo la ejecución y la venta masiva de las acciones provenientes del abusivo apalancamiento anterior. Esto provocó la caída prácticamente sin límites del mercado de valores. Las empresas industriales y comerciales que financiaban sus compras de bienes de capital mediante la emisión de acciones, al no poder emitirmás acciones porque los precios de estas estaban muy bajos, suspendieron las inversiones en máquinas, equipos y construcciones. Al caer la inversión en activos físicos, se produjo el efecto multiplicador de dicha caída sobre toda la actividad económica y el empleo. El desempleo y la caída del poder de compra determinó que las empresas no pudieran vender sus productos industriales y en...