Periodista

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LTCM













Camila Muñoz E.
Cristian Pastor P.
Long-Term Capital Managment:
Fue un fondo de inversión libre, (hedge fund), que utilizó estrategias comerciales de compra y venta de bonos y renta fija con un elevado apalancamiento, lo que lo hacía altamente riesgoso. En la cumbre de su desarrollo llegó a controlar el 5% de la renta fija mundial.
Creadoen el año 1994 comenzó con un capital de 1.011 millones de dólares.
Sin embargo, la historia de la economía mundial lo recordará principalmente por haber estado a punto de provocar uno de los mayores colapsos económicos a escala internacional, tras perder en menos de cuatro meses más de 4.500 millones de dólares.
Quebró a finales de la década de 1990 y tuvo que ser rescatado por otras entidadesfinancieras bajo la supervisión de la Reserva Federal de los Estados Unidos, lo que le valió el apodo del “Titanic de los hedge fund”.

Quienes administraban el fondo:
L.T.C.M. entró en el mercado marcando la diferencia desde un principio, ya que su creador Jhon Meriwether, antiguo vicepresidente y jefe de ventas de bonos en Salomon Brothers y considerado un pionero de arbitraje de renta fija,quiso diferenciarse del resto a través de los integrantes del fondo, formando “La liga de los hombres extraordinarios”.

Con la finalidad de generar atracción para los inversores, cada integrante del fondo poseía una característica académica y capacidades financieras que se destacaban por sobre lo normal, haciendo de esto el sello distintivo de L.T.C.M.
Según dice Warren Buffet: "Lo crearonlos 16 hombres más inteligentes que hayan trabajado juntos en cualquier empresa del mundo, incluyendo Microsoft"

Entre los que más destacaron fueron:

• Robert Merton, profesor de Harvard y en ese entonces considerado un genio en finanzas, desarrollando modelos financieros y completó la fórmula de Black- Scholes, lo que lo haría acreedor del Premio Nobel de Economía (año 1997).

• MironScholes y Fisher Black, quienes realizaron la fórmula para evaluar correctamente las opciones y también recibieron el Premio Nobel de Economía.

• David W. Mullins, ex vicepresidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, quien tenía importantes contactos con reguladores bancarios, le permitía conseguir financiación y realización de negocios.




Estos destacados hombresdesarrollaron y perfeccionaron la teoría del Coverange Trade, donde los bonos a largo plazo emitidos con una diferencia de tiempo no demasiado grande tienden a valer lo mismo en el mercado, hipótesis neural de L.T.C.M. donde los modelos matemáticos de riesgo, sobre posibilidades de ruina, era de 1 entre 1000 millones.

Quienes invertían en el fondo:

Entre los principales partícipes se encuentra elpropio gestor del fondo y sus socios, quienes aportaron un importante porcentaje de su patrimonio personal.
El mínimo para entrar eran 10 millones de dólares, por lo tanto muchos inversores curiosos por saber qué era L.T.C.M. no pudieron participar, ya que no disponían de la clausula principal.
Además de la importante suma de entrada, los interesados debían esperar el término de tres años para elretiro de su capital, lo que evitaba la pérdida de liquidez si los negocios se volvían en contra.
Debido a las altas tarifas, ingresaron 80 inversores VIP, muchos de ellos, bancos que entran para luego revender su parte entre sus clientes más importantes, además de grandes grupos financieros que podían y estaban de acuerdo con las condiciones.

Estrategia de inversión

Las principalesestrategias de inversión eran la negociación convergente las coberturas dinámicas.

Negociación convergente: LTCM buscaba bonos que estuvieran correlacionados entre sí, de manera que cuando uno se desplazaba, los gestores tomaban posiciones alcistas en uno y bajistas en otro (Short-Long), apostando porque, a la larga, se acercarían de nuevo. Esta negociación se realizaba con un alto nivel de...