Preparacion y evaluacion de proyecto

PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS
ROLANDO REYES -ROBERTO PINTO Z.

Estudio Financiero
 Valor Residual de las Inversiones

◦ Al término del período de evaluación debe estimarse el valor que podría tener el activo en ese momento, considerando su valor contable, suponiendo su venta o estimando el monto de los beneficios futuros que podría generar desde el término del período deevaluación hacia delante. ◦ Existen tres opciones para calcular este valor:  Valor contable  Valor comercial  Valor económico

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Valor Contable
◦ Método bastante conservador, ya que presume que los activos pierden su valor económico con el tiempo. ◦ Se calcula como la suma de valores contables (valores libro de los activos). ◦ Por lo aproximado y conservador del método serecomienda aplicar en nivel de perfil y prefactibilidad

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Ejemplo valor contable:  Valor activo = 12.000  N° años a depreciar = 15  Depreciación anual = 12.000/15 = 800 Si el proyecto se evalúa a 10 años: Depreciación acumulada año 10 = 800*10 = 8.000 Valor contable = Valor adquisición – Deprec. acumulada

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Valor contable = Valor adquisición – Deprec.acumulada
Por lo tanto: Valor contable o valor libro = 12.000 – 8.000 = 4.000

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Valor Comercial
◦ De gran dificultad para aplicar por que requiere estimar un valor de mercado futuro y además cuando existen gran cantidad y diversidad de activos a estimar.

◦ Se calcula como la suma de los valores comerciales que serían posibles de esperar, corrigiéndolos por su efectotributario.

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Ejemplo Valor Comercial:
Horizonte de evaluación : 5 años  Valor adquisición : 1.000  Vida útil contable : 10 años  Valor comercial del activo en 5 años : 650  Tasa de impuestos : 10% Depreciación anual : 1.000/10 = 100 Depreciación acumulada en 5 años: 100*5 = 500

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Ejemplo Valor Comercial:  Utilidad contable
Impuesto Por lo tanto:Valor de desecho = Valor comercial – impuestos

= 650 – 500 = 150 = 150* 0.1 = 15

= 650 – 15 = 635

Valor comercial - Valor contable = Utilidad antes de impuestos - Impuesto (10%) = Utilidad Neta + Valor contable = Valor de desecho

650 -500 150 -15 135 500 635

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• Valor Económico
– Supone que el proyecto valdrá lo que es capaz de generar desde término del período deevaluación hacia delante.

– Es equivalente al Valor Actual de los beneficios netos de caja futuros (Ingresos – Costos).
– Método simple aplicable en los tres niveles de estudio de viabilidad.

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• Valor Económico – Se calcula como el valor actual de un flujo normal

como promedio perpetuo y se resta la depreciación, para incorporar las inversiones de reemplazo necesariaspara mantener la capacidad productiva y por lo tanto el flujo.

Valor de desecho = (Beneficio- Costo) k- Depreciación k
k = año normal i = tasa de costo de capital

i

(Beneficio- Costo) k= beneficio neto del año normal k

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Ejemplo Valor Económico: Flujo neto de caja = $ 12.000 Depreciación = $ 2.000 Tasa de costo de capital = 10%
Valor de Desecho = 12.000 – 2.000 =100.000 0.1

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• Flujo de Caja Proyectado – Constituye uno de los elementos más importantes del estudio de un proyecto. – La información básica para realizar la proyección está contenida en los estudios de mercado, técnico, organizacional y el cálculo de los beneficios. – Es necesario además incorporar información adicional relacionada con los efectos tributarios de ladepreciación, la amortización del activo nominal, valor residual, utilidades y pérdidas.

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Elementos del Flujo de Caja
◦ Los egresos iniciales de fondo (Inversiones, otros). ◦ Los ingresos y egresos de operación. ◦ El valor de desecho o salvamento del proyecto. ◦ El momento en que ocurren estos ingresos y egresos. ◦ Horizonte de evaluación.

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Elementos...