Programa 5´s
Páginas: 17 (4056 palabras)
Publicado: 3 de mayo de 2010
Libros de Gerencia Resumidos
El Desafío del EVA
Implementando el Cambio de Valor Agregado en una Organización
por Joel Stern y John Shiely
RESUMEN EJECUTIVO
El EVA (Economic Value Added ó Valor Agregado Económico) es la mejor y más directa medida de la creación de riqueza de un negocio. El EVA alinea de manera precisa los intereses de los accionistas de la empresa con el de losgerentes, de forma esté libre de las distorsiones y caprichos de las reglas de la contabilidad. EVA es la ganancia restante luego de descontar el costo del capital utilizado para generar dicha ganancia. A diferencia de las medidas tradicionales (ganancias, ganancias por acción, retorno sobre la inversión), no puede ser manipulada ni distorsionada. El desafío es explotar el EVA en forma efectiva paraaumentar la verdadera rentabilidad económica. Esto requiere de tres componentes, todos basados en el EVA: 1. Un sistema de medidas. 2. Un sistema de incentivos. 3. Un sistema de administración financiera. Sin esos componentes, sería imposible decir si un negocio está teniendo éxito o no en lograr que su capital valga más con el paso del tiempo. Con esos elementos implementados de manera apropiada,los principios del EVA conducirán infaliblemente a la compañía hacia delante y hacia arriba, mientras que gerentes y empleados se enfocan en un objetivo específico: cómo mejorar el EVA. Según los autores y creadores, el EVA es la mejor y más categórica medida de desempeño financiero. Las compañías inteligentes a nivel mundial están explotando el EVA para optimizar la creación de riqueza de susaccionistas en el tiempo, haciéndola el punto de enfoque para todas las funciones de reportes, planificación y toma de decisiones.
4. Retorno sobre Capital (ROE), Retorno sobre la inversión (ROI) y Retorno sobre activos netos (RONA). El problema con estas mediciones es que pueden ser distorsionadas a corto plazo siguiendo las prácticas de contabilidad administrativa aceptadas. La situación secomplica aún mas en situaciones especiales como adquisiciones y compras apalanca-das. Es por ello que se requiere de un método consistente y racional para valorar un negocio, capaz de medir si la gerencia está creando o no valor agregado con el paso del tiempo. Dos hechos importantes en el Capitalismo Americano han complicado la valoración de negocios: 1.- La división entre propiedad y el control: enla mayoría de las empresas públicas, las acciones están repartidas entre miles de accionistas; sin embargo, el control de la administración es confiado en las manos de gerentes profesionales. Eso es un problema, porque: 1. Los intereses del gerente no están necesariamente alineados con los de los accionistas. 2. Los gerentes siempre manejan información interna que los accionistas no. 3. Losaccionistas quieren maximizar los pagos de dividendos y la apreciación del precio de la acción, mientras que los gerentes quieren maximizar sus oportunidades de ganar bonos. 2.- El intento de utilizar medidas contables para la valoración: las medidas de contabilidad han evolucionado históricamente para determinar el valor residual cuando una empresa sea liquidada. Por esto, están mal equipadas paradeterminar el valor económico actual de una compañía en funcionamiento. Esto a su vez indica que los principios de contabilidad generalmente aceptados distorsionan “legalmente” el verdadero valor de mercado de una empresa. Adicionalmente, las medidas contables pueden ser distorsionadas fácilmente por la gerencia, para mejorar o empeorar las cifras. Por ejemplo, las “ganancias por acción” (earningsper share o EPS), una medida ampliamente usada, puede ser distorsionada: 1. Recortando el gasto de investigación y desarrollo
El Problema con la Valoración Tradicional
Tradicionalmente, se han utilizado los siguientes parámetros para determinar el valor de una empresa: 1. Rentabilidad, la existencia de exceso de flujo de caja. 2. Ganancias por acción (EPS). 3. Precio sobre acción (P/E)....
El Desafío del EVA
Implementando el Cambio de Valor Agregado en una Organización
por Joel Stern y John Shiely
RESUMEN EJECUTIVO
El EVA (Economic Value Added ó Valor Agregado Económico) es la mejor y más directa medida de la creación de riqueza de un negocio. El EVA alinea de manera precisa los intereses de los accionistas de la empresa con el de losgerentes, de forma esté libre de las distorsiones y caprichos de las reglas de la contabilidad. EVA es la ganancia restante luego de descontar el costo del capital utilizado para generar dicha ganancia. A diferencia de las medidas tradicionales (ganancias, ganancias por acción, retorno sobre la inversión), no puede ser manipulada ni distorsionada. El desafío es explotar el EVA en forma efectiva paraaumentar la verdadera rentabilidad económica. Esto requiere de tres componentes, todos basados en el EVA: 1. Un sistema de medidas. 2. Un sistema de incentivos. 3. Un sistema de administración financiera. Sin esos componentes, sería imposible decir si un negocio está teniendo éxito o no en lograr que su capital valga más con el paso del tiempo. Con esos elementos implementados de manera apropiada,los principios del EVA conducirán infaliblemente a la compañía hacia delante y hacia arriba, mientras que gerentes y empleados se enfocan en un objetivo específico: cómo mejorar el EVA. Según los autores y creadores, el EVA es la mejor y más categórica medida de desempeño financiero. Las compañías inteligentes a nivel mundial están explotando el EVA para optimizar la creación de riqueza de susaccionistas en el tiempo, haciéndola el punto de enfoque para todas las funciones de reportes, planificación y toma de decisiones.
4. Retorno sobre Capital (ROE), Retorno sobre la inversión (ROI) y Retorno sobre activos netos (RONA). El problema con estas mediciones es que pueden ser distorsionadas a corto plazo siguiendo las prácticas de contabilidad administrativa aceptadas. La situación secomplica aún mas en situaciones especiales como adquisiciones y compras apalanca-das. Es por ello que se requiere de un método consistente y racional para valorar un negocio, capaz de medir si la gerencia está creando o no valor agregado con el paso del tiempo. Dos hechos importantes en el Capitalismo Americano han complicado la valoración de negocios: 1.- La división entre propiedad y el control: enla mayoría de las empresas públicas, las acciones están repartidas entre miles de accionistas; sin embargo, el control de la administración es confiado en las manos de gerentes profesionales. Eso es un problema, porque: 1. Los intereses del gerente no están necesariamente alineados con los de los accionistas. 2. Los gerentes siempre manejan información interna que los accionistas no. 3. Losaccionistas quieren maximizar los pagos de dividendos y la apreciación del precio de la acción, mientras que los gerentes quieren maximizar sus oportunidades de ganar bonos. 2.- El intento de utilizar medidas contables para la valoración: las medidas de contabilidad han evolucionado históricamente para determinar el valor residual cuando una empresa sea liquidada. Por esto, están mal equipadas paradeterminar el valor económico actual de una compañía en funcionamiento. Esto a su vez indica que los principios de contabilidad generalmente aceptados distorsionan “legalmente” el verdadero valor de mercado de una empresa. Adicionalmente, las medidas contables pueden ser distorsionadas fácilmente por la gerencia, para mejorar o empeorar las cifras. Por ejemplo, las “ganancias por acción” (earningsper share o EPS), una medida ampliamente usada, puede ser distorsionada: 1. Recortando el gasto de investigación y desarrollo
El Problema con la Valoración Tradicional
Tradicionalmente, se han utilizado los siguientes parámetros para determinar el valor de una empresa: 1. Rentabilidad, la existencia de exceso de flujo de caja. 2. Ganancias por acción (EPS). 3. Precio sobre acción (P/E)....
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