Proyecto Energia

INTRODUCCION

Como punto final en el programa del Curso Administración Financiera II tenemos el cálculo del costo del capital y su utilización en decisiones gerenciales, encaminado a ello se realiza el presente Proyecto Final del curso donde se presenta el cálculo del costo del capital aplicado en nuestro caso en específico al sector energía eléctrica para un inversionista en Guatemala a partirdel modelo CAPM.
La finalidad principal de este proyecto no fue calcular el WACC cuyo cálculo también se presenta como valor agregado, siendo la variable más importante la tasa de rendimiento esperada por los accionistas para invertir en el sector de industria elegido.
Para determinar la tasa de rendimiento esperada en la sección del desarrollo del caso del presente proyecto se explica elmodelo empleado y se desarrolla en forma analítica la obtención de las variables que intervienen en su cálculo siendo estas, la tasa de interés en bonos libre de riesgo, el coeficiente beta sistemático de riesgo para la empresa, la tasa de rendimiento esperada para la cartera de acciones en el mercado y la tasa esperada por el riesgo país.
El sector de la industria que corresponde a la energíaeléctrica tiene la particularidad que es una industria regulada por los gobiernos de cada país, y tanto localmente cómo en Estados Unidos de donde se toman de referencia algunos datos de la industria del sector para los cálculos que se presentan en dicho proyecto tienen particularidades que también han sido tomadas en cuenta cómo se indica en los cálculos efectuados.
Por lo tratado en el párrafoanterior en Guatemala la rentabilidad para un distribuidor de energía se encuentra sujeta a lo que le ente regulador le permita obtener, para lo cual es de suma importancia para los inversores de las empresas distribuidoras conocer el cálculo de su costo de capital, aspecto que se encuentra incluido en las conclusiones presentadas en el presente proyecto.





OBJETIVOS
GENERAL
El objetivogeneral de este proyecto es calcular a partir del Modelo de Valuación de Activos de Capital (CAPM) el costo de capital de los accionistas.
ESPECIFICO
El objetivo específico es determinar la tasa de rendimiento esperada por el inversionista en el sector de energía eléctrica en Guatemala.

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
Asuman que un inversionista les pide le ayuden a calcular la tasa mínima quedeberían exigirle a su proyecto de inversión en la industria que tomen de ejemplo.
El costo de capital de los accionistas, que es el punto principal de este proyecto final, es solo un componente del WACC de la empresa. El proyecto final no está basado en el WACC, no se confundan con los términos.
La inversión será realizada en Guatemala, según el plazo idóneo en cada tipo de industria.

MARCOTEORICO

En el sector eléctrico de Guatemala, el ente regulador (Comisión Nacional de Energía Eléctrica) tiene dentro de sus funciones determinar la tasa de actualización que deberá utilizarse para la realización de estudios tarifarios, tal como lo establece la Ley General de Electricidad en su artículo 73 que en su parte conducente señala que “La anualidad será calculada con la vida útil típica deinstalaciones de distribución y la tasa de actualización que se utilice en el cálculo de las tarifas”
Así mismo, el artículo 79 de la Ley General de Electricidad en su parte conducente establece que “La tasa de actualización a utilizar en la presente ley para la determinación de tarifas será igual a la tasa de costo del capital que determine la Comisión, mediante estudios contratados con entidadesprivadas especialistas en la materia, debiendo reflejar la tasa de costo de capital para actividades de riesgo similar en el país. En cualquier caso, si la tasa de actualización resultare inferior a siete por ciento real anual o bien superior a trece por ciento real, anual, se aplicarán estos últimos valores, respectivamente”.

Derivado de lo anterior, una empresa distribuidora de energía...