Renta fija

Los capítulos 2 a 9 de este manual son obra de Santiago Fernández Valbuena* El capítulo 1 ha sido elaborado por los Servicios de Estudios de AIAF Mercado de Renta Fija y de SENAF

*Santiago Fernández Valbuena, consejero delegado de Fonditel, es Doctor (PhD) en Economía por la Northeastern University de Boston y colaborador habitual de INVERSIÓN. Además de ser autor de las dos ediciones de estemanual, ha escrito también el libro «Cómo reducir el riesgo de sus inversiones», perteneciente a la colección de INVERSIÓN.

Edita: INVERSOR EDICIONES, S.L. Director: Rafael Rubio. Subdirector: Manuel Moreno Capa. C/Fuencarral, 121 - 6ª planta. 28010 Madrid.
Edicion y diseño: Antonio Carrasco y Martín García. Imprime: Industrias Gráficas Printone. Depósito Legal: M-52785-2001 ISBN:84-95858-06-1

Cómo invertir en RENTA FIJA
Segunda edición

INDICE

Prólogo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 1. ¿Cómo están organizados los mercados españoles de renta fija? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 1.1. ¿Cómo se han integrado los mercados españoles derenta fija? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 1.2. ¿Qué es SENAF? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 1.3. El mercado de deuda privada: AIAF Mercado de Renta Fija . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 2. Rendimientos yprecios de los bonos . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.1. ¿Qué es un bono? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.2. ¿En que se diferencian los bonos de otros activos financieros? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.3 ¿Qué es el valor temporal del dinero?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.4. ¿De qué formas sepuede emitir un bono? . . . . . . . . . . . . . . . . 2.5. ¿Cómo se mueven precios y tipos y por qué? . . . . . . . . . . . . 29 31 32 34 36 37

3. Los distintos tipos de interés en el mismo bono. . . . 39 3.1. ¿Qué son el cupón y el cupón corrido? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41 3.2. ¿Qué es la TIR? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 42 3.3. ¿Qué es la rentabilidad del cupón? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44 3.4. Qué problemas plantea la TIR? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44 3.5. ¿Qué es el riesgo de reinversión de los cupones? . . . . . . . . . 45 3.6. ¿Qué son las bases 360 y 365? ¿Qué son el descuento y el interés? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46 3.7. ¿Qué es elTAE? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50 4. Los distintos tipos de bonos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53 4.1. ¿Qué es un bono cupón cero? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55 4.2. ¿Para qué sirve un bono cupón cero? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55 4.3. ¿Qué es el«rating»? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57 4.4. ¿Qué es un bono convertible? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59 4.5. ¿Qué es la amortización anticipada? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60 4.6. ¿Qué son los bonos a tipo variable? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62 4.7. ¿Qué son los eurobonos? . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63
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5. ¿Cómo navegar por la curva de tipos? . . . . . . . . . . . . . . . . 5.1. ¿Qué es la estructura temporal de los tipos de interés?. . . 5.2. ¿Qué indica la forma de la curva de tipos? . . . . . . . . . . . . . . . . 5.3. ¿Qué es un tipo a plazo implícito? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.4. ¿Cuáles son las...