Ross 25

1. DERIVADOS, COBERTURA Y RIESGO
Derivado = instrumento financiero cuyos pagos y valores se derivan o dependen de otra cosa. (Ej. Una opción de compra es un derivado pero muy complejo, otros: contratos forward, futuros o swaps)
Primario o subyacente = aquello de lo cual depende el derivado
Por que usan los derivados las empresas?
Porque modifica la exposición al riesgo de la empresa
Sedice que se CUBRE cuando la compañía intenta reducir el riesgo mediante el uso de derivados.
Los derivados tmb pueden utilizarse simplemente para cambiar o aumentar la exposición al riesgo de la compañía. Cuando sucede, la compañía especula con el movimiento de algunas variables económicas: las que subyacen al derivado.
El usar derivados para traducir una opinión respecto del incremento o reducciónde las tasas de interés u otra variable económica es lo contrario a cubrirse: es aumentar el riesgo.
Es muy riesgosa la especulación por lo que se debe ser muy cuidadosa con ella ( esto lo señala el mcdo eficiente)

2. CONTRATOS A PLAZO = FORWARD
Contrato a plazo = Cada vez que la empresa pide un artículo (instrumento entregable) que no puede entregarse de inmediato pero la empresa secompromete a comprar y la otra parte, a entregar el bien en un plazo y a un precio establecido.
Realizar la entrega = el acto de entregar el instrumento entregable
El efectivo se entrega y se recibe cuando se entrega el producto.
Si el pedido es pequeño, puede ser verbal pero si es grande debe ser un acuerdo por escrito.
El forward NO es una opción > ya que el comprador y vendedor se obligan a actuarconforme a los términos del contrato. / En una opción, el comprador decide si ejercer la opción o no.
Transacción al contado = cuando el intercambio se hace de inmediato. (Ej. libro en anaqueles)
3. CONTRATOS FUTUROS
Contrato futuro = variante del forward – se negocian en bolsas –
Precio de liquidación = precio del cierre del día
Valuación de mercado = marcaje a mercado
Difiere un poco deun contrato a plazo:
1. El vendedor puede decidir cuándo es la entrega. Cuando decide entregar informa a la cámara de compensación de la bolsa que desea efectuará la empresa, esta a su vez informa al comprador que debe prepararse para aceptar la entrega en los próximos días.
2. Los c de futuros se negocian en una bolsa > Hay un mercado líquido de los c de futuros, El comprador puede cancelar suposición de futuros con una venta y el vendedor, con una comprar.
3. Los precios de contrato se valúan a Px de mercado todos los días.
El Px neto para el comprador debe ser el mismo al que compró originalmente el contrato
La cláusula de valuación al Px de mercado de los c de futuros tiene 2 efectos relacionados:
Diferencias en el VPN
La empresa debe tener liquidez adicional para hacer frentea un desembolso repentino antes del vcto. Este riesgo puede influir en que los contratos sean menos atractivos.
Los contrato a plazo tienen el defecto de que una parte tiene el incentivo para incumplir (Por esto se da más entre particulares y Cias que se conocen).
Las cláusulas de valuación a Px de mcdo reducen al mínimo las probabilidades de incumplimiento en un c de futuros (más eninversionistas que no se conocen).
4. COBERTURA
Posición en el mcdo de futuros para compensar el riesgo de una poción en la mercancía real.
Hay dos tipos de cobertura: larga y corta
Podría rechazarla x 2 motivos: Por estar desinformado sobre lo que es & por tener una perspectiva particular acerca de que los Px de las mercancías van a aumentar
C CORTA = Se reduce el riesgo con la venta de un C defuturos. Es muy común en los negocios. Ocurre siempre que alguien espera recibir o mantener inventarios.
C LARGA = Se compra un contrato de futuros para reducir el riesgo. Se asume una posición larga en el mcdo de futuros. Se compromete a vender a un Px fijo.

5. CONTRATOS DE FUTUROS DE TASA DE INTERES
5.1. Precio de los bonos del Tesoro
Un bono del tesoro paga intereses semestrales durante toda...