seguros

Documentos de Trabajo
Número 11/10

El papel ineludible de las
pensiones privadas en los
sistemas de ingresos de jubilación
Análisis Económico
Madrid, 17 de marzo de 2011

11/10 Documento de Trabajo
Madrid, 17 de marzo de 2011

1

El papel ineludible de las pensiones privadas en los
sistemas de ingresos de jubilación2
Juan Yermo1
Madrid, 14 de Marzo de 2011

Resumen
Estetrabajo describe la creciente necesidad que los gobiernos encuentran para reformar
los sistemas de pensiones, especialmente a raíz de la reciente crisis financiera y el rápido
envejecimiento de la población. El estudio identifica dos tipos principales de las reformas
estructurales: la que vincular automáticamente los parámetros del sistema público de pensiones
a la demografía o a criteriosactuariales, y las que llevan a una sustitución parcial del sistema de
reparto por planes de pensiones privados, y la transferencia de un parte de las cotizaciones a
la Seguridad Social a un sistema de capitalización basados en la fórmula de aportación definida
(AD). Mientras que ambos tipos de reforma logran un mejor equilibrio financiero del sistema
público en el largo plazo, su diseño puede tenerimplicaciones muy distintos sobre suficiencia y
equidad que los políticos deben abordar.

1: OCDE
2: Este Documento de Trabajo está extraído del capítulo 2 del libro Fuentes F., Herrero G. y Escrivá JL. (2010) (eds) “Las reformas de los
sistemas de pensiones en Latinoamérica, avances y temas pendientes”. BBVA Research, Madrid 2010.

Página 2

Documento de Trabajo
Madrid, 17 de marzode 2011

1. Introducción
Aunque las reformas de las pensiones son muy distintas, sus objetivos suelen ser similares:
proporcionar prestaciones más sostenibles y seguras y, al mismo tiempo, asegurar que las
necesidades de la vejez queden suficientemente cubiertas. Un tema común de numerosas
reformas estructurales de los sistemas de pensiones ha sido la introducción de planes de
pensiones decapitalización individual, basados en la fórmula de aportación definida (AD). Tales
reformas por lo general ayudan a controlar el crecimiento del gasto público en pensiones a largo
plazo, aunque cuando se transfieren parte de las aportaciones realizadas a la seguridad social
al nuevo sistema, la presión financiera sobre los sistemas públicos de pensiones aumenta de
forma transitoria. Asimismo,tales sistemas exponen a los trabajadores a riesgos financieros que
se deben gestionar adecuadamente con el fin de evitar que los ingresos de jubilación queden
expuestos a una incertidumbre excesiva.
Como muestra este documento, las reformas de las pensiones que siguen el espíritu de la reforma
chilena de 1981 han gozado de mucha popularidad, pero no han sido respaldadas universalmente.Numerosos países miembros de la OCDE han llevado a cabo reformas de gran calado de su sistema
público de pensiones que, por ejemplo, han creado un vínculo automático entre las prestaciones
de la pensión y la expectativa de vida o el saldo actuarial a largo plazo del sistema público de
pensiones. Tales reformas han dado lugar a mejoras considerables de la solvencia de los sistemas de
pensiones. Dehecho, una de las características más valiosas de los nuevos sistemas de AD que se
han introducido en numerosos países latinoamericanos y de Europa Central y Oriental es el vínculo
automático entre las pensiones y la expectativa de vida inherente a las mismas.
Sin embargo, incluso en aquellos países en los que las reformas no han supuesto una
transferencia de cotizaciones sociales a un sistemaprivado existe una necesidad creciente de
complementar las prestaciones de la seguridad social con pensiones privadas. Esto es debido
a que en la mayoría de los casos estas reformas darán lugar a recortes en las futuras tasas de
reemplazo. O bien tales recortes se compensan plenamente con una jubilación más tardía (lo
cual podría ser deseable, aunque es poco probable), o habrá que aportar...