Sistema financiero

El Sistema Financiero Español y sus Interrelaciones a Nivel Internacional

Ana Navarro Ávila Jesús José Sánchez Alfredo Ferrán Ruiz

1. Introducción El sistema financiero está formado por el conjunto de instituciones, instrumentos y mercados que canalizan el ahorro desde las unidades económicas (economías domésticas, empresas y sector público) que disponen de un exceso de fondos y deseanprestarlos hacia aquellas que, careciendo de financiación suficiente, desean tomar dichos fondos a préstamo. Dicho de otro modo, la función primaria de todo sistema financiero, no es otra que la de poner en contacto a los que quieren prestar o invertir fondos con aquellos que desean captar nuevos recursos, por ejemplo a través del endeudamiento. Esta es una misión básica puesto que posibilita doshechos claves para el buen funcionamiento de una economía: la transferencia de fondos entre los agentes económicos y, en la medida que los ingresos futuros del prestatario son inciertos, la transferencia de riesgo. La vinculación entre la estructura financiera de un país y su crecimiento económico ha sido objeto de debate durante décadas. La influencia del sistema financiero en el crecimientoeconómico, según el profesor Antoni Garrido, es escasa ya que se limita a canalizar de forma pasiva el ahorro hacia la inversión, sin incidir en la cuantía de ambas magnitudes. Pero hemos de indicar que las nuevas teorías de crecimiento endógeno, por el contrario, asignan al sistema financiero un papel relevante en el logro de mayores ritmos de crecimiento, siendo 2 vías las principales: 1) Al posibilitarque un mayor volumen de recursos se canalice hacia la inversión productiva 2) Mediante el favorable impacto del sistema financiero en los niveles de productividad de capital En la medida en que el sistema financiero posibilite una asignación de recursos más eficiente (esto es, que los recursos se empleen en financiar aquellas actividades que generan un mayor rendimiento) aumentaría laproductividad del capital y, por tanto, el ritmo de crecimiento económico. 2. Mercados e intermediarios financieros Los mercados e intermediarios financieros evalúan las diferentes alternativas de colocación de los recursos, reduciendo así los costes de información que soportan los agentes económicos. Aportan también liquidez, permitiendo así compatibilizar las preferencias de los ahorradores e inversores.De esta forma, mientras los ahorradores se aseguran una elevada liquidez, los inversores pueden disponer de recursos con un plazo de vencimiento más acorde con sus necesidades. Los flujos de fondos desde las unidades ahorradoras (prestamistas) a las unidades prestatarias siguen dos direcciones: financiación directa y financiación indirecta. La existencia de mercados permite a los demandantes definanciación pedir fondos directamente a los ahorradores últimos de la economía, para lo cual emiten activos financieros (por ejemplo acciones u obligaciones) que otorgan a sus tenedores

derechos sobre los ingresos futuros del prestatario.

De forma genérica, un activo financiero es un instrumento de captación de ahorro, es decir, títulos valores que representan a préstamos y operacionessimilares, con distintos vencimientos, desde solo días hasta varios años. ¿Significa que el poseedor de uno de esos bonos tiene que esperar al vencimiento para recuperar su inversión?, la respuesta es No, para eso están los mercados de negociación, puede vender sus derechos a terceras personas en un mercado secundario como son las Bolsas de Valores. Ejemplos: acciones, letras, bonos y acciones de losbancos. La segunda dirección que pueden seguir los flujos financieros es la financiación indirecta, también llamada financiación intermediada, que supone la participación de los intermediarios financieros (bancos, cajas de ahorro, etc.). Los intermediarios financieros, como su nombre indica, se sitúan entre los ahorradores y los demandantes de financiación, prestando a estos últimos los fondos...