Tasas de interes y swaps de divisas

TASAS DE INTERÉS Y SWAPS
DE DIVISAS

James Mera Paredes
Finanzas Internacionales
Economía X ciclo
Sección B

DEFINICIONES

TIPOS

El término swap proviene del inglés "to swap":
intercambiar. En el financiamiento de los swaps de
las tasas de interés, las partes convienen en un
acuerdo contractual, el intercambio de flujos de
efectivo a intervalos periódicos.

SWAPS DE
TASAS DEINTERÉS

Es el swap de tasas de
interés con una sola
moneda

SWAPS DE
DIVISAS

Es el swap de tasa de
interés con moneda
cruzada

MAGNITUD DEL MERCADO DE
SWAPS
Ilustracion14.1 – Magnitud del mercado de swaps
AÑO

SWAPS DE TASA DE
INTERÉS

SWAPS DE DIVISAS

$
$
1995
12,811.00
1,197.00
$
$
1996
19,171.00
1,560.00
$
$
1997
22,291.00
1,824.00
$
$
199836,262.00
2,253.00
$
$
1999
43,936.00
244.00
$
$
2000
48,768.00
3,194.00
$
$
2001
58,897.00
3,942.00
Las principales monedas
en la que están denominados
los swaps
$
$
2002
79,120.00
4,503.00
son:
$
$
• Euro
11,209.00
6,371.00
• Dólar 2003
estadounidense
$
$
• Yen japonés
2004 (Mitad de año) 127,570.00
7,033.00

• Libra esterlina

EL BANCO DE SWAPS
Es el terminocon el que generalmente se denomina a la
institución financiera que facilita swaps entre entidades.
El banco swaps cumple una función de corredor o como
negociante:
1. Como corredor, la institución reúne al comprador y al
vendedor, pero sin asumir riesgo alguno en la
transacción y recibe una comisión por ese servicio.
2. Como negociante y participante del mercado, esta
dispuesto adesempeñar una u otra función en un
swap de divisas. Al hacerlo el banco de swaps asume
una posición en el swap y por lo mismo corre riesgos.

COTIZACIONES EN EL MERCADO DE
SWAPS
Los bancos de swap adaptan a las necesidades del cliente las
condiciones de ambos tipos de swaps.
Ilustración 14.2 - Cotizaciones de los swaps de tasas de interés
Mar 03
1 año
2 años
3 años
4 años
5 años
6 años
7años
8 años
9 años
10 años
12 años
15 años
20 años
25 años
30 años

Euro

Libra esterlina Franco Suizo

Dólar

Yen japonés

Oferta Dem. Oferta Dem. Oferta Dem. Oferta Dem. Oferta Dem.
2.34
2.37
5.21
5.22
0.92
0.98
3.54
3.57
0.07
0.10
2.62
2.65
5.14
5.18
1.23
1.31
3.90
3.94
0.20
0.23
2.86
2.89
5.13
5.17
1.50
1.58
4.11
4.13
0.37
0.40
3.06
3.09
5.125.17
1.73
1.81
4.25
4.28
0.55
0.58
3.23
3.26
5.11
5.16
1.93
20.10
4.37
4.39
0.75
0.78
3.38
3.41
5.11
5.16
2.10
2.18
4.46
4.50
0.94
0.97
3.52
3.55
5.10
5.15
2.25
2.33
4.55
4.58
1.13
1.16
3.63
3.66
5.10
5.15
2.37
2.45
4.62
4.66
1.29
1.32
3.74
3.77
5.09
5.14
2.48
2.56
4.70
4.72
1.44
1.47
3.82
3.85
5.08
5.13
2.56
2.64
4.75
4.79
1.56
1.593.96
3.99
5.05
5.12
2.68
2.79
4.86
4.89
1.76
1.80
4.10
4.13
5.01
4.10
2.83
2.93
4.98
5.01
1.99
2.02
4.24
4.27
4.93
5.06
2.97
3.07
5.09
5.12
2.24
2.27
4.31
4.34
4.87
5.00
3.07
3.17
5.13
5.17
2.38
2.41
4.34
4.37
4.81
4.94
3.11
3.21
5.16
5.19
2.45
2.48

EJEMPLO 14.1 – SWAPS DE LA TASA
DE INTERÉS
El siguiente ejemplo explica el swap de tasas deinterese de tasas
fijas por flotantes.
El Banco A tiene una clasificación AAA y se encuentra en el Reino
Unido, y necesita $ 10’000,000 para financiar los prestamos en
eurodólares a tasa flotante.
1. El Banco A esta estudiando la emisión de pagares de tasa
flotante a 5 años, indexados a la tasa LIBOR.
2. Otra opción es emitir bonos en eurodólares a 10% con tasa fija
a 5 años.
3.Aparentemente los pagares de tasa flotante parece los mas
adecuado.

CONTINUACIÓN…
La Compañía B es una empresa estadounidense que tiene
clasificación BB y necesita $ 10’000,000 para financiar un gasto
de capital con una vida económica de 5 años.
1. La Compañía esta considerando emitir en EE.UU. bonos a 5
años, con una tasa fija de 11.25%
2. Otra opción consiste en emitir pagares de tasa...