Tesis

DUKE ENERGY EGENOR S. EN C. POR A. (EGENOR) |
RatinTipo | Rating | Rating | Fecha |
Instrunto | Actual | Anterior | Cambio |
Bonos Corporativos | AA+(pe) | AAA(pe) | Mayo 09 |



Duke Energy Egenor Sociedad en Comandita por Acciones es la quinta empresa generadora del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN) del Perú.

Perfil
Duke Energy Egenor es la quintageneradora de energía eléctrica, y cuenta con una potencia efectiva de 649.7MW. El Grupo Duke Energy ingresa al accionariado de la empresa en 1999, y mantiene actualmente el 99.9% del mismo a través de su subsidiaria Duke Energy Perú Holding.

Duke Energy Corporation (DEC) es una empresa estadounidense que desarrolla sus actividades en el sector energético. DEC es una de las diez generadoras másgrandes del sector eléctrico en Estados Unidos y mantiene presencia en todo el continente americano.

Estrategia
La estrategia de la Empresa se fundamenta en la expansión y modernización de su capacidad de generación, para el aumento de su eficiencia y la calidad del servicio.
En cuanto a la estrategia comercial, ésta se enfoca en la captación de nuevos clientes libres para mantener un balanceóptimo entre los mercados que atiende (mercado libre, regulado y spot).

Operaciones
La Empresa cuenta con una potencia efectiva de 649.7 MW, a través de tres centrales hidroeléctricas y seis termoeléctricas a residual ubicadas al norte del Perú. Esta capacidad representa aproximadamente el 10.1% de la capacidad efectiva total del SEIN (6,463.5 MW). A su vez, el SEIN representa cerca del 80%del total de la potencia efectiva del país, y cerca del 93% de la producción nacional de energía.

Inversiones
Dentro de las inversiones de la Empresa realizadas en el período 2009 - 2010, se encuentra la construcción de la central térmica Las Flores ubicada en Chilca, la cual funciona a gas natural y tiene una potencia nominal de 197 MW. La inversión en la construcción de la central fue deUS$110 millones, y su construcción se financió a través de una operación de leasing contraída en agosto del 2008, con el BCP. Sin embargo, la planta aún no puede operar a plena carga, dado que aún no cuenta con contratos de suministro y transporte en firme de gas natural.

Desempeño Financiero
Durante el 2010 los ingresos de Egenor ascendieron a S/.311.5 millones, 10.6% por debajo de losingresos en el 2009 (S/. 348.6 millones). Lo anterior, como resultado de la menor venta de energía a clientes regulados.

A pesar de la fuerte caída en los ingresos, el margen bruto no se vio tan afectado, pasando de 43.4 a 40.0% del 2009 al 2010, respectivamente. Lo anterior, como resultado de la disminución en los costos de ventas de 5%, debido a las menores compra de energía y potencia en el mercadospot.

Estructura de Capital
Al cierre del 2010 la deuda financiera (S/. 469.6 millones) representó el 70.6% de los pasivos totales y mostró una disminución de S/. 143.2 millones respecto de diciembre 2009, como resultado del vencimiento de la tercera emisión de bonos corporativos en agosto 2010.
La deuda financiera se encuentra compuesta principalmente por un leasing con el BCP porS/.248.8 millones, un préstamo con el mismo banco por S/. 112.4 millones y bonos corporativos por S/.98.3 millones (correspondientes a la cuarta emisión). El leasing del BCP se tomó para financiar la construcción de la C.T. Las Flores, por un total de US$110 millones, el cual se terminó de desembolsar en junio 2010, con una tasa de interés fija de 7.40% hasta abril 2010 y de 7.33% hasta el vencimiento enmayo 2017.
Para los próximos años, la estrategia financiera de la Empresa se centrará en mejorar el calce entre la generación de caja y los vencimientos de su deuda. Así, con el fin de maximizar el duration de su deuda, viene evaluando diversas alternativas de financiamiento.
Asimismo, se espera una reducción gradual de los niveles de endeudamiento, como resultado del vencimiento del...