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Chile en la Economía Internacional

José De Gregorio Consejero Banco Central de Chile Julio, 2002

Esquema de la Presentación

• Crecimiento mundial y términos de intercambio • El déficit en la cuenta corriente de Estados Unidos • Flujos de capitales • El escenario regional • El ajuste y la política monetaria en Chile

I. Crecimiento Mundial y Términos de Intercambio

CrecimientoProducto Interno Bruto Real (variación anual)

Mundial (1) Estados Unidos Europa J apón Resto de Asia (2) América Latina (3)

1990-00 3.4 3.1 2.1 1.8 7.9 2.9

2000 4.7 4.1 3.3 2.4 7.4 4.0

2001 2.2 1.2 1.6 -0.6 5.2 0.3

2002p 2.8 2.8 1.4 -0.4 6.2 -0.8

2003p 3.9 3.6 2.7 1.1 6.6 3.0

(1) Crecimientos regionales ponderados por la participación en PIB mundial a PPC. Los países consideradosrepresentan 85% del PIB mundial de 1999. (2) China, Indonesia, M alasia, Tailandia, Singapur, Corea, Filipinas, Taiwán y Hong Kong. (3) Brasil, Argentina, M éxico, Colombia, Uruguay, Venezuela, Ecuador, Paraguay, Bolivia y Perú. Fuentes: Consensus Forecasts (julio 2002).

Precio Real del Cobre, Promedio 3 años (Centavos de US$ de Marzo 2002)
250

200

150

100

50

0
1935 1940 19451950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000

II. El Déficit en la Cuenta Corriente de Estados Unidos

USA: PIB & Déficit en Cta. Cte. (t/t % PIB)
9.0

7.0 PIB t/t 5.0 Def.Cta. Cte.

3.0

1.0

-1.0

-3.0 4t80 2t82 4t83 2t85 4t86 2t88 4t89 2t91 4t92 2t94 4t95 2t97 4t98 2t00 4t01

Estados Unidos: Tipo de cambio Real

135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 E-90 E-91E-92 E-93 E-94 E-95 E-96 E-97 E-98 E-99 E-00 E-01 E-02

III. Flujos de Capitales

Flujos de capital hacia economías emergentes

Flujos Netos de Capital Millones US$ Prom. 1997/98 2000 2001 2002 2003 Argentina 19,020 11,284 5,000 -3,500 -8,000 Brazil 36,371 11,536 35,536 23,200 21,000 Chile 8,788 1,752 4,113 2,900 4,200 America Latina 89,317 38,534 77,430 51,175 47,870 Asia emergente 157,55493,603 49,139 72,660 73,787 Europa emergente 66,535 40,239 13,348 25,045 21,393 Total 318,960 176,022 150,891 153,450 148,342
Fuente: JP Morgan

Flujos netos de capital (% del total a Ec. Emergentes)
30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Fuente: JP Morgan, Julio, 2002
Argentina% Emerg. Brazil% Emerg. Chile% Emerg.

Flujo de fondos accionarios aLatinoamérica (prom. móvil 4 sem., US$ millones)
5 0 .0 3 0 .0 1 0 .0 -1 0 .0 -3 0 .0 -5 0 .0 -7 0 .0 -9 0 .0 0 5 /0 1 /0 0

1 9 /0 1 /0 0

0 2 /0 8 /0 0

2 4 /0 1 /0 1

0 9 /0 5 /0 1

2 2 /0 8 /0 1

1 6 /0 1 /0 2

0 1 /0 5 /0 2

Spreads Regionales a junio 2002 (Puntos Base, Embi +)
A. Latina Europa 1400 Europa A. Latina Asia Chile_09 Asia Chile 680 580 480 380 280 180 80 8-May-0115-Sep-01 23-Ene-02 2-Jun-02

1200

1000

800

600

400

200 29-Dic-00

IV. El Escenario Regional y su Impacto en Chile

Principales Indicadores Económicos
BRAZIL 2001 2002e 2003e
1.5 45 -5.3 -4.6 34.3 7.7 0.7 46 -4 -4.2 35.9 6.0 2.7 45 -3.0 -4.3 37.1 4.0

2000 PIB Deuda externa(% PIB) Balance Fiscal Cta. Cte. (%PIB) RIN Inflación(Dec./dec.)
4.4 38 -4.6 -4.2 31 6.0

PIB Deudaexterna(% PIB) Balance Fiscal Cta. Cte. (%PIB) RIN Inflación Fuente: JP Morgan Julio 2002

2000 -0.8 52 -3.4 -3.1 36 -0.7

Argentina 2001 2002e 2003e -4.4 -15.0 -4.5 55 169 334 -5.5 -2.5 -1.0 -1.6 7.1 ND 15.3 7 6 76.5 110 -1.5

Chile: Exportaciones a Brasil y Argentina (% del total en cada año)

1 2 .0

1 0 .0 A rg e ntina B ra sil

8 .0

6 .0

4 .0

2 .0

1980 1983 1986 19891992 1995 1998 2001

Efecto Comerciales Argentina y Brasil (Calculo en base a exportaciones del Primer trimestre)
A R G E N T IN A
e n e /m a y 2 0 0 1 e n e /m a y 2 0 0 2 D %

E x p o r ta c io n e s T o ta le s (% to ta l E x p . C h ile ) C o b r e P r in c ip a le s N o N o C o b r e

2 7 2
3 %

9 5
1 %

-6 5

2 6 2 0 2 2 6 -0 .5

2 5 8 8

-9 4 -7 3 -6 1

T r a d ic...