Valor presente neto
Páginas: 13 (3088 palabras)
Publicado: 28 de diciembre de 2010
INDICE
Introducción Pág. 2
Valuación de los costos y beneficios Pág. 3
Valor del dinero en el tiempo Pág. 5
Tasa de interés Pág. 5
Tasa de interés libre de riesgo Pág. 6
Valor presente neto Pág. 7
La regla de decisión del VPN Pág. 8
El arbitraje Pág. 8
Ley del precio único Pág. 9
La ausencia de arbitraje y los precios de Pág. 9los valores
Determinación del precio sin arbitraje Pág. 10
Principio de separación Pág. 11
Valuación de una cartera Pág. 11
La aversión al riesgo y la prima por riesgo Pág. 12
Precio sin arbitraje de un título de valores Pág. 13
riesgoso
Arbitraje con costos de transacción Pág. 13
Resumen Pág. 14
INTRODUCCION
En este capítuloestudiaremos el concepto del Valor Presente Neto (VPN) como una forma de comparar costos y beneficios de un proyecto.
Veremos a modo general varios conceptos que son muy necesarios para entender lo que es las Finanzas Corporativas conjuntamente con algunos ejemplos que nos hagan más entendibles esta materia.
La intencionalidad de este informe es la de presentar unaantesala de todo lo que se expondrá de los próximos capítulos.
Valuación de los costos y beneficios
Comparar costos y beneficios es complicado, porque es frecuente que ocurran en diferentes momentos del tiempo, en diferente moneda o tengan distintos riesgos asociados.
Una de las primeras consideraciones que se debe tener presente en la evaluación de un proyecto financiero es laidentificación de los costos y beneficios de este.
Este análisis a veces hace necesario el dominio de otras disciplinas de la administración, como son:
• Marketing: para calcular el incremento en los ingresos que resulta de una campaña de publicidad
• Economía: para determinar el aumento en la demanda debido a la disminución del precio de un producto
• Comportamiento organizacional: conobjeto de determinar el efecto que tendrían, sobre la productividad, los cambios en la estructura administrativa
• Estrategia: para conocer la respuesta de un competidor a un aumento de precios
• Operaciones: a fin de calcular los costos de la producción después de modernizar una planta manufacturera
EJEMPLO:
• Supongamos que una importadora de mariscos tiene la oportunidad de comprarU$1.000 de camarón congelado hoy y venderlos en U$1.500 el día de hoy, si se estuviera seguro de estos costos y beneficios, la decisión sería aprovechar esta oportunidad ya que la empresa ganaría U$500.
• Un Fabricante de joyería tiene la oportunidad de entregar 10 onzas de platino y recibir a cambio 20 onzas de oro el día de hoy. ¿Cual es valor en efectivo si aceptara el cambio? ¿Estapropuesta le conviene al joyero?
Supuesto: el oro se compra y vende en un precio actual en el mercado de U$250 por onza.
El precio actual de mercado para el platino es de U$550 por onza.
(20 onzas de oro x U$250) = 5000 hoy
(10 onzas de platino x U$550) = 5500 hoy
En este caso el valor neto del proyecto U$5000- U$5500 = -U$500. Lo que resulta negativo, y los costosexceden de los beneficios el joyero debe rechazar este trato. Aceptarlo sería lo mismo que pagar U$500 hoy.
Siempre que se comercializa un bien en un mercado competitivo, su precio determina el valor, en efectivo del bien. Esta idea general, es uno de los fundamentos de todas las Finanzas.
Mercado Competitivo: es aquel en el que un bien se puede comprar y vender al mismo precio.
Pero aveces, no se dispone de precios de mercado competitivo, por lo que en estos casos, el individuo podrá valuar el bien dependiendo de sus preferencias por dicho objeto.
Ejemplo: Un distribuidor Lexus contrata a un actor como extra en un comercial y como medio de pago le entrega un auto Lexus en U$33.000 lo cual si lo deseara comprar costaría U$40.000 y si lo vendiera sacaría U$35.000
¿Cómo...
Introducción Pág. 2
Valuación de los costos y beneficios Pág. 3
Valor del dinero en el tiempo Pág. 5
Tasa de interés Pág. 5
Tasa de interés libre de riesgo Pág. 6
Valor presente neto Pág. 7
La regla de decisión del VPN Pág. 8
El arbitraje Pág. 8
Ley del precio único Pág. 9
La ausencia de arbitraje y los precios de Pág. 9los valores
Determinación del precio sin arbitraje Pág. 10
Principio de separación Pág. 11
Valuación de una cartera Pág. 11
La aversión al riesgo y la prima por riesgo Pág. 12
Precio sin arbitraje de un título de valores Pág. 13
riesgoso
Arbitraje con costos de transacción Pág. 13
Resumen Pág. 14
INTRODUCCION
En este capítuloestudiaremos el concepto del Valor Presente Neto (VPN) como una forma de comparar costos y beneficios de un proyecto.
Veremos a modo general varios conceptos que son muy necesarios para entender lo que es las Finanzas Corporativas conjuntamente con algunos ejemplos que nos hagan más entendibles esta materia.
La intencionalidad de este informe es la de presentar unaantesala de todo lo que se expondrá de los próximos capítulos.
Valuación de los costos y beneficios
Comparar costos y beneficios es complicado, porque es frecuente que ocurran en diferentes momentos del tiempo, en diferente moneda o tengan distintos riesgos asociados.
Una de las primeras consideraciones que se debe tener presente en la evaluación de un proyecto financiero es laidentificación de los costos y beneficios de este.
Este análisis a veces hace necesario el dominio de otras disciplinas de la administración, como son:
• Marketing: para calcular el incremento en los ingresos que resulta de una campaña de publicidad
• Economía: para determinar el aumento en la demanda debido a la disminución del precio de un producto
• Comportamiento organizacional: conobjeto de determinar el efecto que tendrían, sobre la productividad, los cambios en la estructura administrativa
• Estrategia: para conocer la respuesta de un competidor a un aumento de precios
• Operaciones: a fin de calcular los costos de la producción después de modernizar una planta manufacturera
EJEMPLO:
• Supongamos que una importadora de mariscos tiene la oportunidad de comprarU$1.000 de camarón congelado hoy y venderlos en U$1.500 el día de hoy, si se estuviera seguro de estos costos y beneficios, la decisión sería aprovechar esta oportunidad ya que la empresa ganaría U$500.
• Un Fabricante de joyería tiene la oportunidad de entregar 10 onzas de platino y recibir a cambio 20 onzas de oro el día de hoy. ¿Cual es valor en efectivo si aceptara el cambio? ¿Estapropuesta le conviene al joyero?
Supuesto: el oro se compra y vende en un precio actual en el mercado de U$250 por onza.
El precio actual de mercado para el platino es de U$550 por onza.
(20 onzas de oro x U$250) = 5000 hoy
(10 onzas de platino x U$550) = 5500 hoy
En este caso el valor neto del proyecto U$5000- U$5500 = -U$500. Lo que resulta negativo, y los costosexceden de los beneficios el joyero debe rechazar este trato. Aceptarlo sería lo mismo que pagar U$500 hoy.
Siempre que se comercializa un bien en un mercado competitivo, su precio determina el valor, en efectivo del bien. Esta idea general, es uno de los fundamentos de todas las Finanzas.
Mercado Competitivo: es aquel en el que un bien se puede comprar y vender al mismo precio.
Pero aveces, no se dispone de precios de mercado competitivo, por lo que en estos casos, el individuo podrá valuar el bien dependiendo de sus preferencias por dicho objeto.
Ejemplo: Un distribuidor Lexus contrata a un actor como extra en un comercial y como medio de pago le entrega un auto Lexus en U$33.000 lo cual si lo deseara comprar costaría U$40.000 y si lo vendiera sacaría U$35.000
¿Cómo...
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