Caso EnCana Final
Páginas: 5 (1106 palabras)
Publicado: 17 de agosto de 2015
facultad de economía y negocios
Caso EnCana
Finanzas III
Marcelo Gonzales
Integrantes:
Humberto Gacitúa
Andrés Pacheco
Philippe Thezá
Antecedentes
Steven Lau y Barb Williams son gerentes atendiendo a un curso de negocios. Al preparar la clase del día siguiente se enfrentan a un artículo sobre el costo de capital. El caso trata sobre la compañía EnCana y discuten sobre qué métodosutilizar para calcular el costo de capital de esta compañía.
EnCana es la compañía líder en Norteamérica en la producción de petróleo y gas. Fundada en el 2002 por medio de la fusión de la corporación Pan Canadian Energy y de la compañía Alberta Energy. La compañía asegura que sus holdings contaban con un menor riesgo geológico o comercial, además de menores tasas de declinación. En otraspalabras, gracias a sus métodos de búsqueda, encontraban los lugares más seguros para extraer recursos, seguros en el sentido de que no se acabarían de golpe y que las probabilidades de que desastres naturales o situaciones similares afectarán su extracción.
El 80% de su de sus flujos provienen del gas natural.
La compañía tiene una de las estrategias de crecimiento más agresivas del mercado y seespera que su capacidad aumente en 500 millones de barriles por día en los próximos 13 años (2015)
Problemática
A partir de la información financiera y tomando en cuenta las apreciaciones de Steven y Barb, la problemática se centra en encontrar la tasa de costo de capital () para descontar los flujos de los proyectos de inversión de la empresa fusionada EnCana.
Análisis
Dada la informaciónobtenida en el caso, consideramos que el método más adecuado para calcular el costo de capital de EnCana es a través del Costo del Capital Medio Ponderado (WACC), el cual posee la siguiente fórmula:
Donde:
Costo de patrimonio
Patrimionio
Valor de la empresa
Deuda
Costo de la deuda
Tasa de impuestos
En primer lugar debemos obtener la estructura de capital de EnCana. Como podemos ver en el Anexo 1,la empresa para finales del período 2005 tenía 854,9 millones de acciones, de las cuales no se diferencia entre tipos de acciones, por lo que se asume que son acciones comunes. Además, en el Anexo 4 podemos ver que para el mismo período el precio de la acción es de $52,56 por acción (31 de diciembre2005). Gracias a estos valores podemos obtener el patrimonio para el 2005:
Respecto a la deuda,en el Anexo 1 podemos identificar diferentes tipos de obligaciones que tiene la empresa. Sin embargo es necesario considerar aquellos componentes de la deuda que sean de origen financiero y que sean estables en el tiempo. Muchos especialistas consideran solo la deuda a largo plazo, sin embargo a través de la interpretación del caso incluimos deuda a corto plazo (short-term obligation) dado que seasume que seguirá pidiendo préstamos bancarios, dado que posee una baja tasa de interés, lo cual le servirá para seguir financiando operaciones y proyectos en el futuro. Bajo este criterio, entonces consideramos la deuda expresada en el Anexo 3, que equivale a $8054 millones.
Por lo tanto el valor de la empresa es igual a:
Luego obtenemos , por lo que
El siguiente paso consiste encalcular el costo de la deuda (). Como mencionamos anteriormente, la deuda está compuesta por diferentes tipos de obligaciones, por lo tanto calcularemos un promedio entre el peso de la deuda y su tasa de interés, para obtener una tasa promedio de costo de deuda. Luego:
Deuda de largo plazo
Publicity traded: Ocuparemos un promedio de las tasas mostradas en el Anexo 3. Dado que no se muestra qué pesotiene cada bono, calcularemos un promedio simple.
Otras obligaciones de largo plazo: Se asume que corresponden a bonos emitidos por EnCana, los cuales tienen una tasa de interés de 5,81%, a los cuales hay que añadirle 50 puntos bases (por costos adicionales mencionados en enunciado) lo cual lo deja en un 6,31%.
Deuda de corto plazo
Aceptaciones bancarias: Consideraremos el Prime Rate para...
Caso EnCana
Finanzas III
Marcelo Gonzales
Integrantes:
Humberto Gacitúa
Andrés Pacheco
Philippe Thezá
Antecedentes
Steven Lau y Barb Williams son gerentes atendiendo a un curso de negocios. Al preparar la clase del día siguiente se enfrentan a un artículo sobre el costo de capital. El caso trata sobre la compañía EnCana y discuten sobre qué métodosutilizar para calcular el costo de capital de esta compañía.
EnCana es la compañía líder en Norteamérica en la producción de petróleo y gas. Fundada en el 2002 por medio de la fusión de la corporación Pan Canadian Energy y de la compañía Alberta Energy. La compañía asegura que sus holdings contaban con un menor riesgo geológico o comercial, además de menores tasas de declinación. En otraspalabras, gracias a sus métodos de búsqueda, encontraban los lugares más seguros para extraer recursos, seguros en el sentido de que no se acabarían de golpe y que las probabilidades de que desastres naturales o situaciones similares afectarán su extracción.
El 80% de su de sus flujos provienen del gas natural.
La compañía tiene una de las estrategias de crecimiento más agresivas del mercado y seespera que su capacidad aumente en 500 millones de barriles por día en los próximos 13 años (2015)
Problemática
A partir de la información financiera y tomando en cuenta las apreciaciones de Steven y Barb, la problemática se centra en encontrar la tasa de costo de capital () para descontar los flujos de los proyectos de inversión de la empresa fusionada EnCana.
Análisis
Dada la informaciónobtenida en el caso, consideramos que el método más adecuado para calcular el costo de capital de EnCana es a través del Costo del Capital Medio Ponderado (WACC), el cual posee la siguiente fórmula:
Donde:
Costo de patrimonio
Patrimionio
Valor de la empresa
Deuda
Costo de la deuda
Tasa de impuestos
En primer lugar debemos obtener la estructura de capital de EnCana. Como podemos ver en el Anexo 1,la empresa para finales del período 2005 tenía 854,9 millones de acciones, de las cuales no se diferencia entre tipos de acciones, por lo que se asume que son acciones comunes. Además, en el Anexo 4 podemos ver que para el mismo período el precio de la acción es de $52,56 por acción (31 de diciembre2005). Gracias a estos valores podemos obtener el patrimonio para el 2005:
Respecto a la deuda,en el Anexo 1 podemos identificar diferentes tipos de obligaciones que tiene la empresa. Sin embargo es necesario considerar aquellos componentes de la deuda que sean de origen financiero y que sean estables en el tiempo. Muchos especialistas consideran solo la deuda a largo plazo, sin embargo a través de la interpretación del caso incluimos deuda a corto plazo (short-term obligation) dado que seasume que seguirá pidiendo préstamos bancarios, dado que posee una baja tasa de interés, lo cual le servirá para seguir financiando operaciones y proyectos en el futuro. Bajo este criterio, entonces consideramos la deuda expresada en el Anexo 3, que equivale a $8054 millones.
Por lo tanto el valor de la empresa es igual a:
Luego obtenemos , por lo que
El siguiente paso consiste encalcular el costo de la deuda (). Como mencionamos anteriormente, la deuda está compuesta por diferentes tipos de obligaciones, por lo tanto calcularemos un promedio entre el peso de la deuda y su tasa de interés, para obtener una tasa promedio de costo de deuda. Luego:
Deuda de largo plazo
Publicity traded: Ocuparemos un promedio de las tasas mostradas en el Anexo 3. Dado que no se muestra qué pesotiene cada bono, calcularemos un promedio simple.
Otras obligaciones de largo plazo: Se asume que corresponden a bonos emitidos por EnCana, los cuales tienen una tasa de interés de 5,81%, a los cuales hay que añadirle 50 puntos bases (por costos adicionales mencionados en enunciado) lo cual lo deja en un 6,31%.
Deuda de corto plazo
Aceptaciones bancarias: Consideraremos el Prime Rate para...
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