caso marriot p&g ust
Páginas: 5 (1221 palabras)
Publicado: 9 de octubre de 2014
MARRIOTT CORPORATION: EL COSTE DEL CAPITAL
PROCTER & GAMBLE: COST OF CAPITAL
POLITICA DE DEUDA EN UST Inc.
CASO MARRIOT CORPORATION: El coste del Capital
MARRIOT CORPORATION TIENE 3 GRANDES NEGOCIOS.
Hoteles
Servicios
Restaurantes
La Estrategia Financiera se soporta sobre 4 elementos claves:
Convertirse en un operador hotelero en vezde ser propietario de los activos
Invertir en proyectos que incrementen el valor de la acción
Optimizar el uso de la deuda en la estructura de capital
Recomprar Acciones subvaloradas.
Puntos Críticos
Analizar las diversificaciones de las líneas de negocios mediante la inversión en proyectos cuya tasa de retorno sea proporcional al WACC de dicho proyecto. Con ello conseguir el incrementodel valor de la acción.
Estructurar la proporción de deuda / Capital (Estructura de Capital) adecuada para cada una de las divisiones con la finalidad de maximizar el valor de la Empresa.
La deuda de Marriot está calificada como A y puede esperar pagar un diferencial sobre las tasa de los bonos del Estado.
Considerar la variable riesgo en cada proyecto de cada división.
En esteEjercicio se determinará el Coste del Capital de la Empresa en Conjunto y de cada una de las unidades económicas. Para poder determinar el WACC, se necesita información sobre el Costo y la Deuda y Patrimonio, Información que está dada. Tabla A, además está la Tabla B, donde se indican los Bonos del Estado que se utilizan como rf a un vencimiento a 30 años. Hay que calcular el CAPM, donde elsupuesto principal es que la Tasa de la deuda es libre de riesgo.
La estructura actual de Capital de Marriott está compuesta de un 41% deuda, pero su estructura de capital objetivo 60%, por lo tanto la beta actual se basa en la deuda del 41%, esto quiere decir que se debe desapalancar la deuda pero se asume que la tasa libre de riesgo es cero.
Cuando se calcula el WACC para cada nivel de divisiónhay que considerar que cada sección tendrá su propio Beta y estructura de Capital. Por ende los betas hay que comparar con Empresas similares Anexo 3.
CASO PROCTER & GAMBLE: COST OF CAPITAL
En este caso estimaremos el Costo de Capital de dos empresas, Procter & Gamble y Clorox. La primera líder en el mercado de los bienes de consumo y de productos parael hogar y la segunda una empresa más pequeña que quiere entrar al mercado.
Teniendo estos resultados los compararemos.
Análisis Procter & Gamble
El costo de la deuda:
La Tasa Interna de Retorno corresponde al retorno a vencimiento presentado por Procter, el cual tiene un valor de 9,18%.
El costo de Patrimonial:
La tasa libre de riesgo será la de los bonos del tesoro de E.E.U.U, porquecreemos que las empresas toman decisiones a largo plazo, tenemos 3 opciones: bonos a 5, 10, y 30 años.
Supuestos: La empresa siempre será capaz de pagar su deuda y presenta flujos infinitos.
Como la empresa toma decisiones a largo plazo tomaremos los bonos del tesoro a 30 años como referencia para medir la tasa libre de riesgo. (8,5%)
Premio por Riesgo (rm-rf):
Utilizaremos el promedio del mercadosobre el tesoro de largo plazo (common stock-bonds), teniendo para ello dos opciones, geométrico y aritmético. Usaremos el aritmético. Por lo tanto el premio por riesgo sería 7,6%.
En relación a los negocios de la empresa, el segmento de los productos industriales representa sólo el 8,1% de las ventas anuales de la empresa, así que supondremos que no afecta en gran medida al costo de capital.Por lo tanto el último beta estimado corresponde a 0,95.
Análisis Clorox.
Tanto el premio por riesgo como la tasa libre de riesgo se mantienen en 7,6% y 8,5%, y la tasa de impuesto corresponde a un 34%.
Supuesto: Costo de la deuda igual a Procter & Gamble (9,18%)
Los cálculos de ambos análisis se encuentran en el anexo B.
CONCLUSION
Luego de realizar los cálculos del costo de capital,...
MARRIOTT CORPORATION: EL COSTE DEL CAPITAL
PROCTER & GAMBLE: COST OF CAPITAL
POLITICA DE DEUDA EN UST Inc.
CASO MARRIOT CORPORATION: El coste del Capital
MARRIOT CORPORATION TIENE 3 GRANDES NEGOCIOS.
Hoteles
Servicios
Restaurantes
La Estrategia Financiera se soporta sobre 4 elementos claves:
Convertirse en un operador hotelero en vezde ser propietario de los activos
Invertir en proyectos que incrementen el valor de la acción
Optimizar el uso de la deuda en la estructura de capital
Recomprar Acciones subvaloradas.
Puntos Críticos
Analizar las diversificaciones de las líneas de negocios mediante la inversión en proyectos cuya tasa de retorno sea proporcional al WACC de dicho proyecto. Con ello conseguir el incrementodel valor de la acción.
Estructurar la proporción de deuda / Capital (Estructura de Capital) adecuada para cada una de las divisiones con la finalidad de maximizar el valor de la Empresa.
La deuda de Marriot está calificada como A y puede esperar pagar un diferencial sobre las tasa de los bonos del Estado.
Considerar la variable riesgo en cada proyecto de cada división.
En esteEjercicio se determinará el Coste del Capital de la Empresa en Conjunto y de cada una de las unidades económicas. Para poder determinar el WACC, se necesita información sobre el Costo y la Deuda y Patrimonio, Información que está dada. Tabla A, además está la Tabla B, donde se indican los Bonos del Estado que se utilizan como rf a un vencimiento a 30 años. Hay que calcular el CAPM, donde elsupuesto principal es que la Tasa de la deuda es libre de riesgo.
La estructura actual de Capital de Marriott está compuesta de un 41% deuda, pero su estructura de capital objetivo 60%, por lo tanto la beta actual se basa en la deuda del 41%, esto quiere decir que se debe desapalancar la deuda pero se asume que la tasa libre de riesgo es cero.
Cuando se calcula el WACC para cada nivel de divisiónhay que considerar que cada sección tendrá su propio Beta y estructura de Capital. Por ende los betas hay que comparar con Empresas similares Anexo 3.
CASO PROCTER & GAMBLE: COST OF CAPITAL
En este caso estimaremos el Costo de Capital de dos empresas, Procter & Gamble y Clorox. La primera líder en el mercado de los bienes de consumo y de productos parael hogar y la segunda una empresa más pequeña que quiere entrar al mercado.
Teniendo estos resultados los compararemos.
Análisis Procter & Gamble
El costo de la deuda:
La Tasa Interna de Retorno corresponde al retorno a vencimiento presentado por Procter, el cual tiene un valor de 9,18%.
El costo de Patrimonial:
La tasa libre de riesgo será la de los bonos del tesoro de E.E.U.U, porquecreemos que las empresas toman decisiones a largo plazo, tenemos 3 opciones: bonos a 5, 10, y 30 años.
Supuestos: La empresa siempre será capaz de pagar su deuda y presenta flujos infinitos.
Como la empresa toma decisiones a largo plazo tomaremos los bonos del tesoro a 30 años como referencia para medir la tasa libre de riesgo. (8,5%)
Premio por Riesgo (rm-rf):
Utilizaremos el promedio del mercadosobre el tesoro de largo plazo (common stock-bonds), teniendo para ello dos opciones, geométrico y aritmético. Usaremos el aritmético. Por lo tanto el premio por riesgo sería 7,6%.
En relación a los negocios de la empresa, el segmento de los productos industriales representa sólo el 8,1% de las ventas anuales de la empresa, así que supondremos que no afecta en gran medida al costo de capital.Por lo tanto el último beta estimado corresponde a 0,95.
Análisis Clorox.
Tanto el premio por riesgo como la tasa libre de riesgo se mantienen en 7,6% y 8,5%, y la tasa de impuesto corresponde a un 34%.
Supuesto: Costo de la deuda igual a Procter & Gamble (9,18%)
Los cálculos de ambos análisis se encuentran en el anexo B.
CONCLUSION
Luego de realizar los cálculos del costo de capital,...
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