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Ensayos

La elección del régimen de tipo de cambio Tony Latter

CENTRO DE ESTUDIOS MONETARIOS LATINOAMERICANOS

El presente trabajo ha sido tomado del Manual Nº 2, de la serie Handbooks in Central Banking, publicado en inglés por el Centro de Estudios de Banca Central, Banco de Inglaterra, propietario del copyright. El autor y el Centro de Estudios de Banca Central no se hacen responsablesde la exactitud de la traducción en español de este trabajo, cuya venta está prohibida en todo o en parte, ya sea como folleto individual o mediante su inclusión en otra publicación. © Copyright in English language, Bank of England. Documento de distribución gratuita y exclusiva para los miembros asociados y colaboradores del CEMLA.

ENSAYOS

La elección del régimen de tipo de cambio

TonyLatter

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Publicado en inglés por el Centro de Estudios de Banca Central, Banco de Inglaterra, Londres EC2R 8AH, mayo de 1996.

Primera edición, 1997

Derechos exclusivos en español reservados conforme a la ley © Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos, 1997 Durango 54, México, D.F. 06700 Prohibida su venta Impreso y hecho en México Printed and made in Mexico

Índice
Pág.Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 1. ¿Qué es el tipo de cambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 2. El tipo de cambio como un indicador . . . . . . . . . . . . . . . . 2 3. El tipo de cambio como objetivo o instrumento . . . . . . . . . . . 2 4. Evaluando el tipo de cambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 5. Ventajas y desventajas delos tipos fijos y los flotantes . . . . . . . 5 6. Evolución en los años recientes . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 7. Polarización . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 8. Criterios para decidir si fijar o flotar . . . . . . . . . . . . . . . 14 9. Criterios para la Unión Monetaria Europea (UME) . . . . . . . . 16 10. Regímenes de tipo fijo en la práctica; pasado,presente y futuro: algunos ejemplos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17 11. Intervención oficial en el mercado cambiario . . . . . . . . . . . 19 12. Controles en las transacciones de divisas . . . . . . . . . . . . . 22 13. Observaciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23 Apéndice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24 Lectura adicional . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

Este Ensayo fue publicado por el Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos Durango 54, Col. Roma, México, D.F., 06700 Tel. (525) 533-0300; Telefaxes: (525) 514-6554, (525) 207-2847, (525) 207-7024 y (525) 525-4432. Se terminó de imprimir en marzo de 1997 México, D.F. El tiraje fue de 300 ejemplares Impreso por: Editorial y ComunicaciónRESUMEN
Este Manual revisa el papel del tipo de cambio en la política monetaria y los factores que pueden determinar la elección del régimen, en el espectro que va de la libre flotación a la fijación indefinida, o aun a renunciar a la moneda propia. Se reexamina el papel de la intervención oficial en el mercado cambiario, como es el caso de los pros y los contras de los controles de las transaccionesen divisas. En ocasiones se citan ejemplos de las experiencias de países particulares. Algunas de ellas, con el tiempo, pueden ser rebasadas por los acontecimientos, pero se espera que el análisis básico que se presenta, continúe siendo válido. No se hace ningún intento por ofrecer prescripciones de política para los países individuales, ya sea en general o en términos específicos. Este Manualhabrá cumplido su propósito si ayuda a los responsables de tomar tales decisiones a hacerlo con confianza.

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1. ¿Qué es el tipo de cambio?
El tipo de cambio es el precio al que se valúa la moneda nacional con relación a una moneda extranjera. Resulta de una importancia práctica directa para aquellos comprometidos en transacciones con el exterior, ya sea por comercio o por inversión. También...